Aujourd'hui, le Brent est déjà monté au-dessus de 108 $ le baril avant de se replier. Le WTI a gagné la même hausse de 2,6 %, à 102,68 $. La cause en est la fermeture par l’Arabie saoudite de l’oléoduc Est-Ouest, que le royaume a annoncée tard vendredi à titre de mesure de précaution après les récentes attaques. Aucun calendrier de reprise n’a été communiqué.
Les experts soulignent que l’importance de cette installation est difficile à surestimer, et cela ne tient pas uniquement à sa capacité d’environ 7 millions de barils par jour. Cet itinéraire a servi de voie principale pour contourner le détroit d’Ormuz pendant toute la durée de la guerre entre les États-Unis et l’Iran. Le pétrole était acheminé depuis la côte est du royaume à travers le pays jusqu’à Yanbu, sur la mer Rouge, évitant ainsi le détroit bloqué. À présent, la voie de contournement est fermée, et le détroit lui-même reste menacé.
Sparta Commodities note que tout dépend désormais de la durée de l’interruption, en expliquant qu’une reprise rapide en limiterait l’impact, les stocks de Yanbu pouvant être mobilisés, mais qu’un arrêt prolongé pourrait forcer des réductions de production. Suvro, de DBS Bank, estime que les capacités de stockage de Yanbu peuvent soutenir les exportations pendant cinq à sept jours, au-delà desquels d’énormes perturbations suivraient.
Pour l’instant, tant que la situation des réparations n’est pas clarifiée, la trajectoire des prix à court terme laisse entrevoir un possible test des 120 $ le baril.
Le détail le plus explosif concerne l’origine de l’attaque. Le Premier ministre irakien Ali Al-Zaidi a ordonné samedi l’ouverture d’une enquête et a déclaré que les frappes provenaient d’un territoire situé dans une région frontalière de l’Iran. Je suis convaincu que cela modifie fondamentalement la géographie du conflit, car jusqu’ici les frappes venaient de la mer et du Yémen, et voilà qu’un troisième pays, officiellement non engagé dans la guerre, se retrouve intégré à la chaîne.
Entre-temps, les efforts diplomatiques sont totalement au point mort, et le détroit est directement lié à l’oléoduc. Une réunion prévue lundi entre l’Iran et plusieurs États du Golfe, visant à créer un corridor maritime temporaire à travers Ormuz, a été reportée, a indiqué le ministre des Affaires étrangères omanais, Badr Al-Busaidi.
Un cercle vicieux se met en place, que les parties ne parviennent pas encore à briser. Une attaque contre la voie de contournement sape la confiance dans les discussions sur le détroit lui-même, l’échec de ces discussions entérine le blocus, et le blocus accroît la valeur des routes de contournement, qui deviennent alors des cibles.
Les indicateurs de marché confirment la gravité de la pénurie physique. L’écart entre les deux contrats Brent les plus proches s’est creusé à 5,57 $ le baril en situation de backwardation, contre 3,84 $ une semaine plus tôt. Une telle structure de courbe, où le contrat au comptant s’échange avec une prime par rapport au suivant, signale directement une rareté des livraisons immédiates. J’ajouterai que la production saoudienne le mois dernier était déjà tombée à un plus bas datant des années 1990, et ce avant même l’attaque contre l’oléoduc.
Je m’attends à ce que le Brent teste la zone de 115–120 $ dans les deux prochaines semaines si l’oléoduc n’est pas remis en service d’ici la fin de la semaine, car le stock de cinq jours à Yanbu crée une échéance incompressible. Si les réparations prennent plus de temps que ce que le marché anticipe, les prix pourraient monter encore plus haut. Pour la Federal Reserve, qui se réunit mercredi, le facteur pétrolier l’emportera sur toutes les nuances des données d’inflation, car une hausse de plus des trois quarts depuis le début de l’année ne peut pas être écartée comme temporaire.
En ce qui concerne la configuration technique actuelle du pétrole, les acheteurs doivent franchir la première résistance à 104,70 $. Cela ouvrirait la voie à un objectif à 109,30 $, au-dessus duquel une cassure sera difficile. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone des 113,40 $. En cas de repli, les vendeurs tenteront de prendre le contrôle à 100 $. S’ils y parviennent, une sortie du range porterait un sérieux coup aux positions des acheteurs et pousserait le pétrole vers le plus bas à 96,54 $, avec la possibilité de prolonger le mouvement jusqu’à 92 $.
