L’or reste inscrit dans un canal, affichant des gains modérés et s’échangeant autour de 4 190 $ l’once. Les rendements des bons du Trésor américain ont reculé sur l’ensemble de la courbe jeudi, les titres à 10 ans se repliant depuis un plus haut de 24 ans après que les inquiétudes concernant les perspectives budgétaires de la France ont soutenu la demande pour les valeurs refuges. Des rendements plus élevés constituent généralement un frein pour l’or, qui ne génère pas de revenu, et ont contribué à sa baisse de 6 % en septembre. Le récent repli des rendements agit dans le sens inverse, offrant au métal une marge de progression, même s’il reste en dessous de sa moyenne mobile à 100 jours.
Hier, le vice-président de la Federal Reserve, Philip Jefferson, a déclaré que la banque centrale pourrait avoir besoin de plus de temps pour évaluer la nécessité de nouvelles hausses de taux, et le marché a réduit ses anticipations de resserrement imminent. Les traders intègrent désormais une probabilité d’environ 26 % d’une hausse de taux en octobre, contre près de 70 % au début de la semaine. Cela profite directement à l’or : plus la probabilité d’une hausse diminue, plus le coût d’opportunité de la détention d’un métal non rémunéré se réduit, et ce canal contribue à maintenir les cours au-dessus des plus bas de septembre.
Cependant, le calme apparent de l’or ressemble davantage à une surface paisible qui dissimule de puissants courants sous-jacents. Des statistiques importantes sur l’emploi américain sont attendues, et le Pentagon continue d’accroître la présence militaire des États‑Unis dans le Golfe persique, ajoutant une pression géopolitique. Certes, un ralentissement de l’inflation américaine, la baisse des probabilités d’une hausse de taux de la Fed en octobre et le repli des prix du pétrole offrent un certain répit à l’or, mais le maintien de rendements élevés sur les Treasuries et la vigueur du dollar constituent toujours un plafond lourd, retenant le métal près de 4 100 $. Les acheteurs qui interviennent sur les replis, en misant sur un ton plus accommodant de la Fed, tirent parti de cet équilibre, tandis que ceux qui comptaient sur un rebond plus marqué après la baisse de septembre en font les frais.
L’argent a progressé de 0,6 % aujourd’hui, à 61,38 $ l’once, après un gain de 0,9 % la veille. Le platine et le palladium ont également avancé.
À mon sens, la contradiction entre un discours de la Fed qui s’assouplit et une prime géopolitique croissante dans le pétrole déterminera les mouvements de l’or dans les prochains jours, plutôt qu’une tendance unique et claire. Je n’exclus pas que le métal demeure dans une fourchette étroite autour de 4 100–4 200 $ tant que les rendements obligataires n’enverront pas de signal plus net, tandis qu’une escalade autour de l’Iran — par exemple, la confirmation du déploiement de porte‑avions — pourrait déclencher un mouvement au‑delà du plafond actuel dans les semaines à venir.
Concernant la configuration technique actuelle de l’or, les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 186 $. Cela permettrait de viser un objectif à 4 249 $, au-dessus duquel une cassure haussière sera difficile. L’objectif le plus éloigné se situe dans la zone des 4 304 $. En cas de rupture à la baisse, les vendeurs chercheront à s’emparer du niveau de 4 124 $. S’ils y parviennent, une sortie de range porterait un coup sérieux à la position des acheteurs et pousserait l’or vers un creux à 4 062 $, avec la perspective d’un repli jusqu’à 4 047 $.
