L’or a progressé de 0,7 % aujourd’hui, touchant brièvement 4 200 $ l’once. L’argent a gagné 0,5 % à 60,57 $, et le platine ainsi que le palladium ont également avancé.
Le thème principal de cette semaine est l’attentisme des traders à la veille de la publication des chiffres de l’inflation américaine. Les marchés de swaps intègrent une faible probabilité d’un relèvement des taux de la Federal Reserve en octobre et une seule hausse d’ici la fin de l’année. Cela implique que le marché considère en grande partie la réunion du 28 octobre comme une pause, le débat se concentrant sur décembre. Pour l’or, ce contexte est favorable, car l’absence de resserrement monétaire immédiat réduit le coût d’opportunité de la détention du métal.
Un deuxième facteur de soutien est le pétrole. Le Brent est retombé à environ 105 $ le baril après trois jours de hausse, ce qui a aidé l’or. Depuis la fin février, lorsque le conflit entre les États‑Unis et l’Iran a commencé, l’or a souvent évolué à l’inverse du pétrole en raison d’un effet en chaîne : un pétrole cher accélère les anticipations d’inflation ; celles‑ci renforcent les attentes de resserrement monétaire de la Fed ; les rendements obligataires montent ; et cela met la pression sur l’or, qui ne génère pas d’intérêt. Lorsque le pétrole se détend, la chaîne fonctionne en sens inverse, au bénéfice des détenteurs d’or et au détriment de ceux qui parient sur une nouvelle hausse des rendements.
La présidente de la Cleveland Fed, Beth Hammack, a également joué un rôle. Elle a déclaré que des ajustements de taux plus modestes et plus fréquents contribuent à ancrer les anticipations d’inflation, mais elle n’a pas soutenu une hausse en octobre. Cela a atténué la crainte d’une action immédiate, empêchant un renforcement plus marqué du dollar et permettant à l’or de tester les 4 200 $. Une rhétorique restrictive sans calendrier précis pèse généralement moins sur l’or qu’une hausse effective des taux.
Tous les regards se tournent vers l’indice des prix à la consommation (CPI) publié mercredi. Le consensus table sur un chiffre modéré, compatible avec une pause de la Fed. Les données sur les prix à la production et les prix à l’importation plus tard dans la semaine montreront comment les pressions énergétiques et les coûts à l’importation se répercutent sur les prix domestiques. Si ces chiffres dépassent les attentes, les paris sur une hausse en décembre augmenteront et l’or fera face à des vents contraires liés à la progression des rendements.
Mon opinion : avant le CPI, l’or devrait probablement évoluer dans une fourchette étroite autour de 4 200 $, et une clôture au‑dessus de 4 192 $ maintiendrait les acheteurs aux commandes. Si l’inflation ressort faible et que le pétrole reste sous 105 $, je m’attends à des tentatives de hausse vers 4 250 $. Si le CPI surprend à la hausse, les rendements monteraient et l’or reviendrait vers le support situé près de 4 125 $.
Situation technique : les acheteurs doivent franchir la première résistance à 4 192 $ pour viser 4 249 $, au-dessus de laquelle une cassure devient difficile. L’objectif haussier le plus éloigné se situe à 4 304 $. À la baisse, les vendeurs tenteront de s’emparer du seuil des 4 124 $ ; s’ils y parviennent, une sortie de range pénaliserait fortement les acheteurs et pousserait l’or vers 4 062 $, avec une possibilité d’extension jusqu’à 4 047 $.
