गोल्डमैन सैक्स ने S&P 500 के लिए अपने पूर्वानुमान को ऊपर की ओर संशोधित किया है। बैंक को अब उम्मीद है कि यह सूचकांक साल के अंत तक 6,800 पर बंद होगा, अगले छह महीनों में 7,000 तक पहुँचेगा और अगले एक साल में 7,200 तक चढ़ेगा। साफ़ है कि अस्थिरता, मंदी के खतरे और चिंताजनक सुर्खियाँ भी गोल्डमैन के कॉर्पोरेट कमाई की ताकत पर विश्वास को हिला नहीं पाईं।
इन अनुमानों का मतलब है कि निवेशकों के लिए संभावित रिटर्न क्रमशः 2%, 5% और 8% होंगे — बहुत ज़्यादा नहीं, लेकिन पर्याप्त मज़बूत, ख़ासकर जब अमेरिकी बाज़ार पहले ही ऐतिहासिक ऊँचाइयों पर है।
कमाई इस पूर्वानुमान का मुख्य चालक बनी हुई है। बैंक का अनुमान है कि 2025 में प्रति शेयर कॉर्पोरेट कमाई 7% बढ़ेगी और 2026 में भी लगभग इतनी ही वृद्धि होगी। गोल्डमैन सैक्स के आकलन के अनुसार, कमाई में बढ़ोतरी पहले ही सूचकांक की बढ़त का 55% समझाती है, जबकि मल्टीपल एक्सपेंशन का योगदान 37% है और डिविडेंड्स ने और 8% जोड़े हैं — मामूली लेकिन भरोसेमंद हिस्सा।
डेविड कोस्टिन के नेतृत्व में रणनीतिकारों ने नए शोध में कहा कि जब यील्ड्स स्थिर बनी हुई हैं, तब कॉर्पोरेट कमाई ही स्टॉक मार्केट की वृद्धि का मुख्य चालक बनी रहेगी। यील्ड्स के स्थिर होने का अर्थ है कि नक़दी अब इक्विटी में अवसर तलाशने को तैयार है — यही उनकी सोच है।
यह अपग्रेड ऐसे समय आया है जब फेडरल रिज़र्व ने 2024 के बाद पहली बार ब्याज दरों में कटौती की। नियामक ने बेंचमार्क दर को 25 बेसिस पॉइंट्स घटाया। गोल्डमैन सैक्स को उम्मीद है कि फेड आगे भी कदम उठाएगा: इस साल दो और कटौतियाँ और 2026 में दो और कटौतियाँ, जिससे दरें अंततः 3–3.25% के दायरे में आ जाएँगी।
यह निश्चित रूप से बाज़ार मूल्यांकन के लिए सकारात्मक है, ख़ासकर प्रौद्योगिकी और चक्रीय क्षेत्रों में। फिर भी, गोल्डमैन सैक्स सतर्क है: उनके अनुसार, वर्तमान में मल्टीपल्स लगभग उचित मूल्य के क़रीब हैं, और अर्थव्यवस्था में नरमी आए बिना किसी नाटकीय री-रेटिंग की उम्मीद करना अवास्तविक है।
इसी बीच, निवेशकों की पोज़िशनिंग अभी भी “हल्की” बनी हुई है, जैसा बैंक ने कहा। गोल्डमैन सैक्स का सेंटिमेंट इंडिकेटर -0.3 के पास है, जो लालच के बजाय उत्साह की कमी को दर्शाता है। यह वास्तव में फ़ायदे की बात हो सकती है — अगर व्यापक आर्थिक परिदृश्य स्थिर रहता है, तो बाज़ार के पास बिना अधिक अपेक्षाओं के बढ़ने की गुंजाइश होगी।
गोल्डमैन सैक्स यह भी बताता है कि इतिहास भी आगे की वृद्धि का समर्थन करता है। पहले की दर-कटौती चक्रों में, S&P 500 ने 6 और 12 महीनों में क्रमशः 8% और 15% के औसत रिटर्न दिए हैं। ऐतिहासिक रूप से, कटौतियों के बाद आईटी सेक्टर और कंज़्यूमर स्टेपल्स सबसे बेहतर प्रदर्शनकर्ता रहे हैं। इसके अलावा, तेज़ वृद्धि और उच्च अस्थिरता वाले शेयरों ने भी अच्छा प्रदर्शन किया।
हालाँकि, ब्याज-दर-संवेदनशील निवेश (जैसे फिक्स्ड इनकम) अपनी अपील खोना शुरू कर सकते हैं, बैंक चेतावनी देता है। गोल्डमैन सैक्स उन कंपनियों पर दांव लगाना पसंद करता है जिन पर उच्च स्तर का फ्लोटिंग-रेट कर्ज़ है, क्योंकि जब उधारी लागत घटती है, तो उन्हें सबसे अधिक फ़ायदा होता है।
