बैंक ऑफ अमेरिका के विश्लेषकों ने यूरोज़ोन पर एक बार फिर गहराई से नज़र डाली है, और हमेशा की तरह, वे चिंतित हैं। उनकी ताज़ा रिपोर्ट के अनुसार, क्षेत्र की अर्थव्यवस्था संकट में तो नहीं है, लेकिन यह स्पष्ट रूप से स्वस्थ स्थिति में भी नहीं है।
मुख्य चिंता यह है कि बिना किसी आधिकारिक ब्याज दर वृद्धि के भी वित्तीय स्थितियाँ कड़ी हो गई हैं। मुद्रा मूल्यों और वास्तविक ब्याज दरों में बदलाव के कारण, बैंक ऑफ अमेरिका का अनुमान है कि वित्तीय परिस्थितियाँ काफी हद तक सख्त हो चुकी हैं। उनका कहना है कि मौजूदा माहौल का प्रभाव एक या दो अतिरिक्त ब्याज दर वृद्धि के बराबर है। यह बदलाव यूरोपीय सेंट्रल बैंक (ECB) की जून बैठक के बाद से हुआ है, जब ईसीबी ने आत्मविश्वास से कहा था कि यूरोज़ोन मजबूत स्थिति में है — लेकिन अब यह स्थिति कमजोर पड़ती दिख रही है।
विश्लेषक मानते हैं कि यूरोज़ोन की अर्थव्यवस्था ठहराव की ओर बढ़ रही है। आर्थिक गतिविधियाँ सुस्त हैं, आँकड़े प्रेरक नहीं हैं, और पिछली नीतिगत फैसलों का असर अब जाकर दिखाई देना शुरू हुआ है।
रिपोर्ट में लिखा है, “गतिविधियाँ कमजोर हैं, सॉफ्ट डेटा ठहराव पर है, और 2025 की पहली छमाही (1H25) में लिए गए अग्रिम कदमों का परिणाम अभी बाकी है।”
सितंबर में मुद्रास्फीति उम्मीद से थोड़ी अधिक रही, लेकिन बैंक ऑफ अमेरिका इसे गिरावट से पहले की “अंतिम चमक” मानता है। मौद्रिक नीति अब भी प्रतिबंधात्मक है, और विश्लेषकों का कहना है कि सवाल यह नहीं है कि ईसीबी दरें घटाएगा या नहीं — बल्कि यह है कि कब घटाएगा।
नियामक बयानबाज़ी अब पहले जितनी एकतरफा नहीं रही है, लेकिन केंद्रीय बैंक अभी भी अपनी नीति में ढील देने के लिए तैयार होने का संकेत देने से काफी दूर है। फिर भी, थोड़ी उम्मीद बाकी है — सावधानीपूर्वक नियंत्रित और यूरोज़ोन की संस्थागत नीति के अनुरूप।
रिपोर्ट में रोम में हाल ही में हुई बैंक ऑफ अमेरिका विश्लेषक बैठकों का भी उल्लेख है, जहाँ आर्थिक स्थिति को “आंतरिक शांति की अवधि” कहा गया। आर्थिक भाषा से बाहर इसका अर्थ यह है कि स्थिति सतह पर स्थिर दिखती है, लेकिन अंदरूनी बेचैनी बनी हुई है।
कम से कम एक सकारात्मक पहलू है — 2025 का बजट घाटा उम्मीद से बेहतर निकला, जिससे यूरोपीय संघ (EU) को वसंत 2026 तक अत्यधिक घाटा प्रक्रिया (excessive deficit procedure) से बाहर निकलने का अवसर मिल सकता है। रक्षा व्यय बढ़ रहा है, हालांकि बहुत धीरे-धीरे।
अंततः, यूरोज़ोन की स्थिति विशुद्ध रूप से “यूरोपीय” बनी हुई है — न तो अर्थव्यवस्था ढह रही है, न ही वह स्पष्ट वृद्धि दिखा रही है। ब्याज दरें स्थिर हैं — न घट रही हैं, न बढ़ रही हैं। एक तरह की शांति है, जिसे वास्तव में “सावधानीपूर्वक आंतरिक स्थिरता” कहना अधिक उपयुक्त होगा।
