अमेरिकी बाजार में, कृत्रिम बुद्धिमत्ता (AI) की तेज़ प्रगति द्वारा प्रेरित रैली, जो 2022 के अंत में शुरू हुई थी, उतनी व्यापक नहीं रही जितना हेडलाइन से लगता है। अधिकांश लाभ कुछ चुनिंदा बड़ी कंपनियों में केंद्रित हैं, जबकि S&P 500 के बाकी हिस्से ने गति पकड़ने में धीमा प्रदर्शन किया है।
कैपिटल इकोनॉमिक्स के चीफ मार्केट्स इकोनॉमिस्ट जॉन हिगिन्स का कहना है कि यदि AI फैक्टर न होता, तो S&P 500 वर्तमान में लगभग 5,000 अंक स्तर के करीब होता, जो कि उसकी वर्तमान मूल्य से लगभग 25% कम है। दूसरे शब्दों में, यह सूचकांक मुख्य रूप से उन कुछ कंपनियों के कारण प्रभावशाली दिखता है जो इसकी वृद्धि को इस दर से बढ़ा रही हैं, जो व्यापक बाजार में नहीं दिखाई देती।
कैपिटल इकोनॉमिक्स के अनुसार, सूचकांक में केंद्रीकरण बढ़ रहा है, जहां टेक्नोलॉजी और कम्युनिकेशन सेक्टर ऐसे रिटर्न दिखा रहे हैं, जिन्हें अन्य सेक्टर केवल दूर से ईर्ष्या कर सकते हैं। यहाँ तक कि उपभोक्ता (Consumer) सेक्टर भी मुख्य रूप से लार्ज-कैप कंपनियों के प्रभुत्व के कारण मजबूत दिखता है। वहीं, इक्वल-वेटेड इंडेक्स एक बिल्कुल अलग और कम प्रभावशाली तस्वीर पेश करता है।
AI के प्रभाव का आकलन करने के लिए, हिगिन्स ने पारंपरिक मार्केट कैप वेटेड इंडेक्स की तुलना इक्वल-वेटेड इंडेक्स से की। 2022 के अंत से अनुमानित विश्लेषण से पता चला कि यदि सबसे बड़े खिलाड़ियों के प्रभाव को हटाया जाए, तो S&P 500 काफी कम हो जाएगा। यह विभिन्न सेक्टरों के बीच असमानताओं से भी समर्थित है: बड़ी कंपनियों को लाभ मिलता है, जबकि मिड-कैप और स्मॉल-कैप कंपनियां पीछे रह गई हैं।
हालांकि, हिगिन्स यह जोर देते हैं कि तकनीकी दिग्गजों का प्रभुत्व, जो कुल मार्केट कैप का 40% से अधिक हैं, होने के बावजूद, S&P 500 का एक-तिहाई हिस्सा अभी भी इस एलिट समूह से बाहर है। वर्तमान में, इन कंपनियों में AI का प्रभाव शायद ही महसूस किया जा रहा है। फिर भी, यह बदल सकता है जब व्यवसाय तकनीकों का उपयोग केवल दिखावे के लिए नहीं बल्कि वास्तविक उत्पादकता लाभ के लिए करना शुरू करेंगे।
कुछ प्रयास पहले से ही आकार लेने लगे हैं। कैपिटल इकोनॉमिक्स ने वॉलमार्ट का उदाहरण दिया है, क्योंकि यह रिटेलर OpenAI के साथ साझेदारी के माध्यम से AI को एकीकृत कर रहा है। यहां तक कि पारंपरिक डिफेंसिव सेक्टर भी प्रयोग करना शुरू कर रहे हैं। हालांकि धीमे-धीमे, वे इन नवाचारों को अपनाने लगे हैं।
