L'attenzione dei mercati sta gradualmente iniziando a spostarsi sulla riunione della Banca d'Inghilterra della prossima settimana. La sterlina è già sotto pressione poiché crescono i timori che il regolatore britannico segua la BCE e segnali anche la fine del ciclo di rialzi dei tassi.
Dunque, cosa accadrà alla sterlina la prossima settimana?
Si prevede che giovedì prossimo la Banca d'Inghilterra aumenterà i tassi di interesse di altri 25 punti base, al 5,5%. Esiste tuttavia la possibilità che le raccomandazioni sulla necessità di un ulteriore aumento vengano riviste.
Gli economisti di Lloyds Bank sostengono che i dati disponibili indicano che la banca centrale si sta avvicinando alla fase finale della correzione dei tassi, ma cerca al contempo di non alimentare aspettative di un imminente taglio dei tassi di interesse.
Gli ultimi dati sul mercato del lavoro, pubblicati la scorsa settimana, confermano che la crescita salariale rimane forte, all'8,1% su base annua per i tre mesi.
Queste cifre superano notevolmente le ultime previsioni della Banca d'Inghilterra, che prevedevano una crescita al 6,9% nel terzo trimestre.
I dati del mercato monetario indicano che gli investitori hanno ridotto all'80% la probabilità di un rialzo dei tassi la prossima settimana. Solo un paio di settimane fa un simile risultato era considerato quasi certo a causa dell'insufficienza dei dati provenienti da altre fonti.
Nella sua nota ai clienti, la Lloyds Bank sottolinea che il PIL è diminuito più del previsto a luglio. Senza un forte recupero ad agosto e settembre, la previsione di crescita della Banca d'Inghilterra dello 0,4% su base trimestrale per il terzo trimestre sembra improbabile.
"Il rallentamento osservato nella crescita è confermato anche dai dati dell'indagine. In particolare, l'indice aggregato delle attività commerciali è sceso al di sotto di 50 ad agosto, mentre gli indici principali per la produzione e i servizi erano in territorio negativo", affermano gli analisti.
Nonostante l'Office for National Statistics (ONS) confermi l'alto livello di retribuzione, gli economisti concordano sul fatto che le previsioni salariali potrebbero essere riviste al ribasso a causa del peggioramento della situazione sul mercato del lavoro, dove il tasso di disoccupazione ha raggiunto il 4,2% nel secondo trimestre e il 4,3% nei tre mesi fino a luglio.
Il tasso di disoccupazione attuale supera notevolmente le previsioni della Banca d'Inghilterra dall'ultimo rapporto sulla politica monetaria. La stima media era del 4,1% per la seconda metà del 2023.
Per quanto riguarda le prospettive dopo la riunione di settembre, la Lloyds Bank ritiene che la Banca d'Inghilterra abbia tutte le ragioni per rendere le sue raccomandazioni meno categoriche e presentare ulteriori aumenti dei tassi come condizionali.
Un tale approccio sarebbe in linea con le recenti dichiarazioni del capo della Banca centrale davanti al Comitato speciale del Tesoro, in cui ha sostenuto che i tassi di interesse in Gran Bretagna raggiungeranno presto il loro picco.
Diversi esperti, tuttavia, ritengono che il regolatore continuerà a sottolineare la sua intenzione di mantenere una politica monetaria "moderatamente restrittiva per un periodo rilevante". Ma sarà davvero così?
Dinamica della sterlina
I trader della sterlina stanno valutando i crescenti rischi di un rallentamento economico globale. Tuttavia, la mancanza di fondamentali positivi sostiene la tendenza generale all'instabilità.
La coppia GBP/USD potrebbe nuovamente subire un calo a causa della rigorosa politica dei tassi di interesse della Banca d'Inghilterra, che abbassa le aspettative sulla domanda di lavoro e crea rischi di una possibile recessione.
La sterlina sta cercando di trovare supporto intorno a 1,2400. Il rialzo nella coppia con il dollaro è stato sostenuto dalle vendite del dollaro americano, ma il dollaro sta di nuovo tornando ad aumentare.
L'assenza di un quadro fondamentale positivo potrebbe fornire impulso a un'ulteriore indebolimento, spingendo gli investitori a considerare l'attuale ripresa come un'opportunità di vendita.
Senza sorprese positive, c'è il rischio che la sterlina scenda sotto 1,2000.
Dinamica del dollaro
Il dollaro statunitense sta mostrando una buona performance dopo una serie di eventi che hanno creato volatilità sui mercati valutari. Da un lato, la decisione della BCE ha portato a una diminuzione della domanda di euro, mentre una serie di dati dagli Stati Uniti ha indicato la fiducia nell'economia del paese.
Secondo i dati, l'economia degli Stati Uniti continua a migliorare, come dimostrato dalla diminuzione delle richieste di sussidi di disoccupazione e dagli indicatori del PPI. Ciò supporta la strategia della Fed e rafforza il dollaro.
Nel frattempo, l'euro si è indebolito, il che è stato sfruttato dai trader per vendere la valuta europea.
L'indice del dollaro (DXY) si è avvicinato al suo massimo del 2023 e, se supera questo livello, potremmo aspettarci ulteriori rafforzamenti. Tuttavia, ci sono anche alcuni rischi: se l'indice dovesse scendere al di sotto del livello di 104,44 fissato il 25 agosto, potrebbe innescare un ulteriore calo fino al livello di 103,04.
Nel complesso, nonostante l'attuale volatilità e qualche incertezza, il quadro rimane positivo per il dollaro nel medio termine. In ogni caso, i trader continuano a monitorare attentamente i dati macroeconomici e le politiche delle maggiori banche centrali del mondo per determinare l'ulteriore direzione del movimento.
