I trader che si preparano alla riunione della Banca centrale europea, che si terrà questo giovedì e che si concentrerà sul tasso di interesse dovrebbero prestare attenzione anche alle numerose relazioni economiche di questa settimana per valutare l'orientamento della politica monetaria.
Con la mancanza di chiarezza sul commercio con gli Stati Uniti, i funzionari continueranno a esaminare attentamente le nuove dichiarazioni e i comunicati stampa per individuare segnali relativi al come l'eurozona affronterà le ripetute minacce tariffarie di Donald Trump e gli altri shock geopolitici.
L'incertezza nelle relazioni transatlantiche getta un'ombra sulle prospettive di crescita economica della zona euro. Ogni dichiarazione di Washington viene analizzata al microscopio, ogni parola viene pesata alla ricerca delle intenzioni nascoste. I leader europei sono costretti a muoversi tra la necessità di proteggere i propri interessi e la volontà di evitare una guerra commerciale su vasta scala, le cui conseguenze potrebbero essere catastrofiche. In tali circostanze, la Banca centrale europea ha un compito difficile: da un lato è necessario sostenere la crescita economica tramite una politica monetaria morbida, dall'altro, prevenire l'inflazione e il deprezzamento dell'euro. I governi europei dovranno anche prendere una serie di decisioni difficili in materia di riforme strutturali, investimenti nelle infrastrutture e sostegno all'innovazione.
È improbabile che i nuovi rapporti - dalle panoramiche sul credito alla valutazione preliminare dell'attività commerciale di luglio - impediscano ai funzionari di sospendere i tagli dei tassi per la prima volta da un anno. Ma contribuiranno a stabilire se sono necessarie ulteriori misure, forse in occasione della prossima riunione dirigenziale di settembre, o se l'allentamento della politica monetaria è compiuto. È poco probabile che i dati indichino una riduzione dei tassi dell'ultimo minuto, ma eventuali nuovi segnali di indebolimento dell'economia potrebbero rafforzare le argomentazioni a favore della possibilità di un ulteriore allentamento.
Dopo le otto variazioni di quarto di punto che hanno portato il tasso sui depositi al 2%, il Presidente della BCE Christine Lagarde ha affermato il mese scorso che il ciclo dei tagli dei tassi si stava avvicinando al completamento. I funzionari affermano di essere più che preparati per sopravvivere a una maggiore incertezza sulle politiche di Trump, poiché i tassi di interesse sui prestiti sono a livelli neutrali, il che non limita né stimola l'attività economica.
L'indicatore finale dell'impatto dei tassi è il riesame trimestrale dei prestiti bancari della BCE. In precedenza, le banche, preoccupate per l'aumento dei rischi, hanno segnalato un inasprimento degli standard di credito. Isabel Schnabel, membro del Comitato esecutivo della BCE, ha affermato tuttavia che l'ultima indagine ha rivelato un effetto stimolante, poiché i minori costi di assunzione hanno portato a un aumento della domanda di credito ipotecario.
I commenti di alcuni politici all'ultima riunione hanno rivelato al Consiglio direttivo diversi gradi di preoccupazione per lo stato dell'economia. Il capo della Banca di Francia, Francois Villeroy de Galhau, ha parlato degli ostacoli alla crescita e del rischio che l'inflazione rimanga al di sopra del 2% per un periodo prolungato, indicando un'apertura a ulteriori tagli dei tassi. Silke Tober, esperta di politica monetaria presso l'Istituto tedesco per la ricerca economica, ha detto che i tagli ai tassi non sono ancora sufficienti per contrastare la debolezza economica, soprattutto alla luce del rafforzamento dell'euro di quest'anno.
Altri funzionari sottolineano invece la resilienza delle imprese e delle famiglie.
In ogni caso, alla fine del ciclo di riduzione dei tassi di interesse, l'euro potrebbe ottenere sostegno, il che lo aiuterà nel breve termine a riprendersi rispetto al dollaro americano dopo la correzione piuttosto consistente osservata nelle ultime settimane.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico EUR/USD, ora gli acquirenti devono pensare a come raggiungere il livello di 1,1655. Solo questo permetterà di mirare al test di 1,1690. Da lì si potrà salire a 1,1720, ma riuscirci senza il sostegno dei principali operatori sarà piuttosto problematico. L'obiettivo più lontano è il massimo di 1,1770. In caso di calo dello strumento di trading intorno al livello di 1,1615, ci si aspettano azioni significative da parte dei grandi acquirenti. Se lì non dovesse esserci attività, non sarebbe male aspettarsi un aggiornamento del minimo di 1,1580, o un'apertura di posizioni lunghe da 1,1560.
Per quanto riguarda l'attuale quadro tecnico GBP/USD, gli acquirenti della sterlina devono conquistare la resistenza più vicina a 1,3442. Solo questo permetterà di puntare a 1,3481, oltre cui sarà piuttosto difficile sfondare. L'obiettivo più lontano sarà intorno a 1,3532. In caso di calo della coppia, gli orsi cercheranno di riprendere il controllo sopra 1,3405. Se ci riusciranno, la rottura di questo intervallo infliggerà un duro colpo alle posizioni dei tori e spingerà la coppia GBP/USD verso il minimo di 1,3368, con la prospettiva di un'estensione a 1,3336.
