La coppia euro-dollaro ha iniziato la settimana di negoziazione in modo silenzioso, praticamente al livello della chiusura di venerdì (1,1642-1,1645). Ma se venerdì la situazione per la coppia era controllata dai venditori, oggi l'iniziativa è degli acquirenti. La coppia però di fatto continua a muoversi sul posto, fluttuando in una fascia di prezzo piuttosto ristretta, entro la sedicesima figura.
Per confermare il trend rialzista i tori eur/usd devono necessariamente superare il livello di resistenza a 1,1700 (linea superiore dell'indicatore delle bande di Bollinger nel grafico su quattro ore), mentre per riprendere il movimento verso sud gli orsi devono (almeno) rientrare nella quindicesima figura, vale a dire consolidarsi sotto il sostegno di 1,1590 (linea inferiore dell'indicatore delle bande orarie di Bollinger nel grafico H4, che coincide con il limite superiore della nuvola di Kumo). In altre parole, la coppia deve trovarsi sotto tutte le linee delle Bollinger Bands, così come sotto le linee Tenkan-sen e Kijun-sen. In tal caso, si aprirà una "finestra di opportunità": la coppia probabilmente diminuirà verso la base della quindicesima figura, ovvero al livello di supporto di 1,1510, che corrisponde al limite inferiore della nuvola di Kumo sullo stesso grafico.
Ad oggi, tuttavia, la coppia continua a scambiare lateralmente, riflettendo così l'esitazione sia degli acquirenti che dei venditori di eur/usd. I trader hanno recuperato il fallimento delle Nonfarm di luglio e i deboli indici ISM (sia nel settore manifatturiero che nel settore dei servizi), ma per un'ulteriore crescita sostenibile sono necessarie ulteriori informazioni. A dire il vero, anche per un'inversione al ribasso.
Considerando che il calendario economico di lunedì è assolutamente vuoto, e che in vista ci sono i rapporti sulla crescita dell'IPC/PPI USA, la prudenza dei trader è del tutto comprensibile. Nel mercato c'è la tipica calma che di solito precede la tempesta.
Si attendono pertanto i principali rapporti sull'inflazione. A tale proposito è necessario ricordare che le Nonfarm di luglio, che hanno mostrato un aumento di 73.000 occupati a luglio e un aumento di 33.000 a maggio-giugno (in totale), hanno provocato un rafforzamento del sentimento "accomodante" in relazione alle future azioni della Fed. Stando allo strumento CME FedWatch, la probabilità di un taglio del tasso di interesse di 25 punti base è ora dell'88%. Si può cioè dire che il mercato è quasi certo delle prospettive di riduzione a settembre. Inoltre, la probabilità di un ulteriore taglio di 25 punti nella riunione di ottobre è salita a quasi il 60%. Il mercato ha anche pochi dubbi sul fatto che se la Fed non abbasserà (ulteriormente) i tassi in ottobre, ciò sarà fatto a dicembre (la probabilità di mantenimento dello status quo dopo la riduzione di settembre è solo del 12%).
In altre parole, dopo la pubblicazione degli ultimi indici Nonfarm e ISM, gli operatori di mercato si aspettano due cicli di tagli dei tassi prima della fine del 2025: a settembre e in una delle due riunioni rimanenti di quest'anno.
I rapporti sull'inflazione sono in grado di "minare" questa previsione, indebolendo le aspettative "accomodanti" dei trader. E a giudicare dalle previsioni preliminari, uno scenario del genere è più che probabile.
Dunque già domani, 12 agosto, negli Stati Uniti sarà pubblicato uno degli indicatori chiave dell'inflazione: l'indice dei prezzi al consumo. Il CPI complessivo ha mostrato per due mesi una tendenza al rialzo, accelerando a giugno fino al 2,7% a/a. Luglio potrebbe essere il terzo mese di questa serie: la maggior parte degli analisti prevede un aumento fino al 2,8%. L'indice di base dei prezzi al consumo a giugno è salito al 2,9% a/a dopo un soggiorno di tre mesi al 2,8%. Anche per luglio si prevede una crescita fino al 3,0%.
Un altro importante indicatore di inflazione sarà pubblicato giovedì 14 agosto. Stiamo parlando del PPI (indice dei prezzi alla produzione). Il rapporto precedente è in qualche modo risultato un contrappeso all'accelerazione del CPI, poiché ha mostrato una tendenza al ribasso. Sia il PPI generale che quello di base sono diminuiti, trovandosi nella "zona rossa". Per agosto, tuttavia, gli esperti prevedono un aumento di questi indicatori. Ad esempio, l'indice generale dei prezzi alla produzione dovrebbe accelerare fino al 2,5% a/a (dal precedente valore del 2,3%), mentre l'indice di base fino al 2,7% a/a (dopo il calo di giugno al 2,6%).
Dato che la maggior parte degli analisti prevede l'accelerazione del CPI/PPI, qualsiasi altro scenario (stagnazione o rallentamento di questi indicatori) colpirà la valuta statunitense in maniera piuttosto dura. In tal caso, infatti, la probabilità di un abbassamento dei tassi da parte della Fed a settembre aumenterà al 90-95%. Di conseguenza, aumenteranno anche le possibilità di un ulteriore taglio dei tassi a ottobre o dicembre.
Se gli indicatori dell'inflazione accelereranno comunque (soprattutto se accelereranno più velocemente delle attese), le aspettative accomodanti si vedranno inevitabilmente indebolite. Occorre ricordare che il capo della Federal Reserve Jerome Powell ha ripetutamente affermato che nel prendere una decisione sui tassi, l'autorità di regolamentazione valuterà non solo gli indicatori del mercato del lavoro, ma anche l'inflazione. Pertanto, se il CPI/PPI saranno nella "zona verde", le prospettive per una riduzione dei tassi a settembre saranno messe in dubbio. Ovviamente, in questo caso i venditori di eur/usd cercheranno di sfruttare la situazione a loro favore, cercando cioè di tornare intorno alla quindicesima figura.
Non c'è molto da aspettare: il primo (e più importante) "esame" per il dollaro è già domani, 12 agosto.
