In un mercato estivo, in cui i volumi di negoziazione alla Borsa di New York sono scesi ai livelli più bassi dall'inizio di maggio, anche una sola società è in grado di trascinare le altre verso il basso. Soprattutto se l'azienda è NVIDIA. Il calo dei prezzi del gigante tecnologico del 3,5% ha costretto gli investitori a dimenticare le 350 emittenti i cui titoli hanno chiuso in zona verde. Così l'S&P 500 e altri indici azionari, per amicizia, sono precipitati verso sud. Il più colpito è stato il Nasdaq 100. Ha segnato la peggiore caduta dal "giorno della liberazione dell'America" di aprile.
Dinamica degli indici azionari USA
I temi dei dazi di Donald Trump e del reporting societario stanno gradualmente finendo nell'ombra. Gli investitori cercano di capire come si presenterà Jerome Powell a Jackson Hole. A giudicare dal successo delle azioni di società immobiliari, società di servizi pubblici e beni di consumo, il presidente della Fed dovrebbe proporre una retorica "accomodante". Forse però non "morbida" quanto vorrebbe la Casa Bianca. Tuttavia, è improbabile che il capo della Banca centrale si mostri più "falco" del post-riunione di luglio del FOMC.
Per cominciare, il mercato deve superare la prova del verbale di quella riunione della Federal Reserve. In realtà, è improbabile che presti attenzione a ciò che i funzionari pensavano prima delle ultime statistiche sull'occupazione. Il significativo raffreddamento del mercato del lavoro nel periodo maggio-luglio ha portato i derivati a credere pienamente nella riduzione del tasso sui fondi federali a settembre. Solo l'accelerazione dei prezzi alla produzione ha ridotto all'83% le possibilità di ripresa del ciclo di espansione monetaria della Fed.
Dinamica del tasso sui fondi federali
Il mercato sta gradualmente scendendo dal cielo alla terra. Le dichiarazioni di Scott Bessent sulla riduzione dei costi di finanziamento di 50 b.p. a settembre e di 150-175 b.p. nel ciclo attuale hanno prodotto euforia tra gli investitori. Tuttavia, Deutsche Bank e altre società sostengono che non esistono modelli che dimostrino una deviazione così grave del tasso dei fondi federali dal suo valore reale.
La caduta dell'S&P 500 dovuta al crollo delle azioni NVIDIA e alle preoccupazioni circa una forte retorica di Jerome Powell a Jackson Hole è coincisa con la dichiarazione di Bank of America sulla bolla che si sta gonfiando sul mercato azionario. Sono tuttavia dichiarazioni che la banca ha rilasciato anche in precedenza. Anche un orologio rotto segna l'ora giusta due volte al giorno?
A mio parere, la sopravvalutazione delle azioni statunitensi prima o poi doveva farsi sentire. Lo stesso Nasdaq 100 viene scambiato a 27 volte gli utili attesi. È vulnerabile a una correzione. Perché dunque NVIDIA e Jerome Powell non dovrebbero scatenare un movimento correttivo?
Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'S&P 500, la lotta per il livello-pivot 6450 si è conclusa con la vittoria degli "orsi". I trader potrebbero aprire posizioni corte da questa quota o alla rottura del limite inferiore dell'intervallo di consolidamento 6435-6480. Ha senso aumentare le posizioni corte in caso di assalto riuscito al supporto a 6395. E il test del fair value 6375 chiarirà il destino dell'indice azionario generale.
