Il mercato azionario statunitense è governato da due storie parallele: la storia della politica monetaria e la storia della monetizzazione dell'intelligenza artificiale. Sul mercato coesistono sia scettici che ottimisti. I primi parlano di valutazioni fondamentali sovrastimate e di miliardi di dollari sprecati nelle tecnologie dell'IA. Gli ottimisti, d'altra parte, vedono l'attuale calo dell'S&P 500 come una correzione sana e un'opportunità per formare e aumentare le posizioni long. Per loro, le Magnifiche Sette sono una mucca sacra che ha generato e continuerà a generare profitti.
Purtroppo, nulla è eterno sotto il sole. Durante il boom delle dot-com negli anni '90, il mercato sembrava altrettanto perfetto. Nel 2000, il CEO di Cisco Systems, uno dei favoriti del settore internet, John Chambers, dichiarò che la rivoluzione industriale stava appena iniziando. Nell'agosto dello stesso anno, la sua azienda annunciò una crescita dei ricavi superiore al 60%. Dodici mesi dopo, gli indici azionari americani crollarono del 67%.
Dinamica delle variazioni giornaliere dell'S&P 500 dell'1% o più
Pertanto, ai tratti comuni tra le aziende tecnologiche e Internet e all'attuale sovrastima dei giganti tecnologici si aggiungono ulteriori fattori. Qualche giorno fa, il CEO di NVIDIA, Jensen Huang, ha dichiarato che non c'è alcuna bolla nell'intelligenza artificiale. Poco dopo, la più grande azienda del mondo ha impressionato con i suoi risultati finanziari. Sta per ripetersi la storia di Cisco Systems? I pessimisti sono certi di sì. Gli ottimisti, d'altra parte, trovano motivi per essere felici.
In particolare, dal 1957 ci sono stati solo 8 casi in cui l'S&P 500 è cresciuto all'apertura di oltre l'1% per poi chiudere profondamente in territorio negativo. Dopo una settimana, l'indice azionario ampio ha guadagnato in media il 2,3%; dopo un mese il 4,7%. Il 20 novembre, l'indice ha anche raggiunto livelli elevati, per poi crollare. Perché il mercato azionario non dovrebbe sorprendere i "tori" anche questa volta?
Inoltre, ci sono motivi per essere ottimisti. Il presidente della Federal Reserve di New York, John Williams, ha dichiarato che a breve il tasso sui fondi federali potrebbe scendere. Dopo questo discorso "colomba", il mercato dei futures ha aumentato le probabilità di un allentamento della politica monetaria a dicembre fino al 67%, rispetto al precedente 35-40%. Se si considera anche il forte inizio della stagione invernale per l'S&P 500, con il consueto rally natalizio, la paura potrebbe svanire.
Dinamica dell'S&P 500 e di Bitcoin
Nel mercato c'è chi pensa che la correzione dell'S&P 500 non sia dovuta solo alla perdita delle illusioni relative al proseguimento del ciclo di espansione monetaria della Fed e alle paure riguardo a una bolla nelle aziende tecnologiche, ma anche alle vendite di Bitcoin. La criptovaluta è percepita come un canarino nella miniera di carbone: il suo comportamento segnerà il destino degli asset rischiosi. In questo senso, le preoccupazioni riguardo un ritorno del "crypto winter" esercitano pressione anche sul mercato azionario USA.
Tecnicamente, sul grafico giornaliero dell'S&P 500 è in atto un pattern a cuneo espandente. L'incapacità dei "tori" di riportare i prezzi dell'indice azionario generale al di sopra di 6620, unita ai rimbalzi dalle resistenze a 6685 e 6730, è motivo per vendere.
