Economia Canadei încetinește. Cel mai recent raport privind vânzările de automobile a arătat o scădere de 3,2% l/l în iulie, marcând a patra scădere lunară consecutivă după un avânt în martie, când consumatorii s-au grăbit să facă achiziții înainte de introducerea tarifelor. Între timp, în SUA, vânzările de automobile au crescut cu 7,1% l/l în iulie.
Se preconizează că Banca Canadei va menține rata dobânzii de referință la 2,75% până la sfârșitul anului. La prima vedere, având în vedere că Rezerva Federală ar putea reduce ratele în septembrie și, posibil, din nou în noiembrie și decembrie, diferența de randament rezultată ar trebui să favorizeze dolarul canadian și să-i permită, poate, să reînceapă să se aprecieze. Totuși, deoarece problema tarifelor rămâne nesoluționată, astfel de presupuneri rămân pur speculative. Introducerea unor tarife mai ridicate va conduce, inevitabil, la o reevaluare a riscurilor și, în consecință, la o reevaluare a politicii Băncii Canadei.
Fed-ul, pe baza poziției lui Jerome Powell, se pregătește pentru amenințarea unei inflamații în creștere determinată de noua politică tarifară. Situația este complicată și mai mult de datele primite în această săptămână, care indică clar o încetinire a cererii consumatorilor din SUA. Fed-ul este din ce în ce mai constrâns să navigheze între tendințe contradictorii—inflamația în creștere necesită o politică monetară mai strictă, în timp ce slăbirea cererii și economia în încetinire solicită relaxare.
În consecință, până la întâlnirea din septembrie, Fed-ul ar putea să se afle într-o poziție în care să nu existe nicio opțiune bună. Casa Albă presează activ pentru reduceri ale dobânzilor, iar această cerere este clar justificată. Dincolo de NonFarm Payrolls dezamăgitoare, mai mulți alți indicatori confirmă tendința de încetinire—precum o lectură mai slabă ISM Services, scăderea indicilor de ocupare din rapoartele ISM, așteptări de inflație în creștere de la Universitatea Michigan, alături de scăderea sentimentului consumatorilor și altele. Cu toate acestea, dacă datele privind inflația consumatorilor din iulie (programate pentru 12 august) arată o creștere, probabilitatea unei reduceri a ratei Fed va scădea din nou, escaladând conflictul dintre Fed și administrația Trump—cu consecințe imprevizibile.
Această nouă undă de incertitudine ar putea încetini creșterea USD/CAD, în ciuda riscurilor tarifare persistente, dar, per ansamblu, tendința rămâne bullish.
Poziția netă scurtă pe CAD a crescut ușor la -5,3 miliarde de dolari pe parcursul săptămânii de raportare. Poziționarea speculativă rămâne bearish, iar modelul valorii juste sugerează o creștere ulterioară.
În raportul anterior, ne așteptam la o creștere încrezătoare a cursului USD/CAD, dar un raport slab privind ocuparea forței de muncă a modificat așteptările legate de rata Fed și a declanșat o vânzare a dolarului. Presupunem că acest factor a fost deja asimilat de piață, iar după o scurtă consolidare, perechea își va relua mișcarea ascendentă. Suportul se află la 1.3660/60, iar o scădere sub acest nivel este puțin probabilă. Deocamdată, creșterea este limitată de zona de rezistență la 1.3910/30, iar trecerea peste acest prag ar necesita factori noi.
