Dacă ai ști unde ai cădea, ai pune niște paie. Dacă Rezerva Federală ar fi știut despre răcirea semnificativă a pieței muncii din SUA, ar fi redus dobânzile în iulie — poate chiar și în iunie. Acum va trebui să accelereze ritmul relaxării monetare. Aceasta este opinia lui Scott Bessent, care propune reducerea costurilor împrumuturilor cu 50 de puncte de bază în septembrie și cu 150 de puncte de bază în cadrul următoarelor întâlniri ale FOMC. Secretarul Trezoreriei acționează ca purtătorul de cuvânt al Casei Albe, iar retorica sa moderată le permite cumpărătorilor EUR/USD să conteste nivelul cheie de rezistență de 1,17.
După publicarea datelor despre inflația din SUA pentru luna iulie, piața futures este 99,9% sigură de o reducere a ratei dobânzii fondurilor federale în septembrie. Având în vedere că Banca Centrală Europeană, conform experților Bloomberg, nu este așteptată să reia ciclul de reducere a ratelor până în decembrie — și probabil se va opri acolo — divergența joacă în favoarea taurului EUR/USD. Și acesta nu este singurul lor avantaj.
Volatilitatea în Piețele Financiare
După ce Statele Unite au semnat acorduri comerciale cu partenerii săi, incertitudinea legată de politica tarifară a Casei Albe a scăzut brusc. Volatilitatea piețelor financiare a scăzut, iar pe piața Forex, aceasta a atins cel mai scăzut nivel din mai mult de un an. Acest trend deschide ușa operațiunilor de carry trade — iar dolarul american suferă ca rezultat.
De fapt, dolarul este tot mai des folosit ca monedă de finanțare. Eficacitatea tranzacțiilor de tip carry trade care implică dolarul și monedele piețelor emergente depășește acum operațiunile similare cu yenul sau yuanul chinezesc.
Dinamica Performanței Tranzacțiilor Carry Trade
Deși riscurile de recesiune în economia SUA s-au diminuat, stagflația rămâne o preocupare. O încetinire a creșterii PIB-ului în fața prețurilor încă ridicate nu este un mediu în care dolarul a prosperat istoric — mai ales în condițiile în care încrederea în politica Fed este în scădere. Aceasta determină ieșiri de capital din America de Nord către Europa și susține mișcarea ascendentă a EUR/USD.
La această problemă se adaugă creșterea de către investitorii străini a protejării riscului valutar pentru deținerile de active americane, precum și crearea de rezerve financiare de siguranță de către alte țări. În timp ce Fed și-a întrerupt ciclul de relaxare monetară, BCE a fost activă în reducerea ratelor. În timp ce SUA a urmărit consolidarea fiscală, Germania și-a deschis portofelul. Aceste măsuri de stimulare vor avea probabil un efect pozitiv asupra creșterii economice în afara Statelor Unite în viitor, oferind un sprijin suplimentar principalului par valută.
Singura amenințare reală ar putea fi un summit prezidențial SUA-Rusia nereușit în Alaska, dar chiar și asta este puțin probabil să rupă trendul ascendent.
Pe graficul zilnic EUR/USD, perechea testează în prezent nivelul pivot la 1,1700. Doar o străpungere spre limita superioară a intervalului de valoare echitabilă la 1,1525–1,1745 ar semnala o revenire a tendinței. O străpungere nereușită ar menține euro în intervalul său de tranzacționare. Adăugarea pozițiilor lungi de la nivelurile 1,155 și 1,165 rămâne relevantă.
