Ultimele date privind PIB-ul SUA pentru trimestrul doi au oferit un sprijin semnificativ pentru dolar. Aproape toate componentele raportului au fost "pe verde"—adică au fost revizuite în sus. Acest rezultat a adăugat la tonul deja optimist stabilit de recentele rapoarte și a deschis calea pentru o întărire suplimentară a dolarului. Acum, ultima piesă a puzzle-ului pentru susținătorii dolarului este publicarea indexului PCE de bază (26 septembrie). Dacă această publicație se înscrie, de asemenea, în zona verde, sentimentele "dovish" de pe piață vor fi reduse semnificativ. Chiar și o reducere suplimentară a ratei dobânzii în acest an ar putea fi pusă sub semnul întrebării.
Vom discuta în continuare despre inflație, dar pentru moment să revenim la cifrele care au declanșat un impuls descendent în perechea EUR/USD. Potrivit cifrelor finale, economia SUA a crescut cu 3,8% anual în al doilea trimestru. Inițial, Biroul de Analiză Economică (BEA) raportase o creștere a PIB-ului de 3,0%. A doua estimare a fost revizuită în creștere, la 3,3%. Lectura finală nu doar că a depășit estimarea anterioară, ci a întrecut și așteptările majorității analiștilor. Majoritatea credeau că cifra finală va corespunde celei de-a doua estimări (adică 3,3%), dar aceasta a fost revizuită la 3,8% - cea mai mare actualizare trimestrială din ultimii ani.
Importanța nu rezidă doar în faptul că a fost o actualizare, ci în structura și cauzele sale. De exemplu, cheltuielile de consum au crescut semnificativ. Conform datelor finale, cheltuielile de consum au crescut cu 2,5% (estimarea inițială fiind 1,6%). Cheltuielile gospodăriilor au fost principalul motor al revizuirii în sus, subliniind robustetea cererii interne.
În plus, estimarea finală a revizuit în sus investițiile în proprietatea intelectuală (software, R&D, conținut de divertisment). Conform cifrelor finale, investițiile în această categorie au crescut cu 6,7% anual (estimarea inițială fiind de 5,2%).
Alt factor cheie este că BEA a revizuit în sus măsura "Vânzărilor Finale către Cumpărătorii Interni Privați". Acest indicator reflectă consumul personal, investițiile private în afaceri și investițiile rezidențiale. Este o măsură pură a cererii private interne - arătând cât de activă este consumarea și investirea din partea gospodăriilor și afacerilor. În estimarea finală a Q2, aceasta a fost crescută de la 1,2% la 1,9%.
Cu alte cuvinte, creșterea PIB-ului SUA în al doilea trimestru nu a fost condusă doar de importuri mai mici - deși și acesta a fost un factor, cu importurile scăzând cu 29,3% după o creștere abruptă în primul trimestru.
Per total, raportul indică faptul că economia SUA s-a dovedit mai puternică decât se credea anterior. Creșterea neașteptat de mare a cheltuielilor de consum sugerează o creștere a încrederii consumatorilor și a veniturilor stabile. Demonstrează, de asemenea, că creșterea economică a SUA este antrenată de o cerere internă autentică, mai degrabă decât de artefacte statistice.
Aceste rezultate permit Fed-ului să evite să se grăbească să reducă ratele - sau, mai degrabă, să evite o relaxare monetară agresivă. De fapt, piața și-a revizuit deja prognozele privind acțiunile ulterioare ale Fed. Potrivit instrumentului CME FedWatch, șansele unei reduceri a ratei la reuniunea din octombrie au scăzut doar ușor - de la 92% la 81%. Totuși, șansele unei alte reduceri de 25 de puncte de bază în decembrie au scăzut la 60% (de la 82% înainte de publicarea datelor). Acum, piața este aproape sigură că Fed-ul va menține o atitudine de așteptare în luna ianuarie, în timp ce doar ieri șansele unei a treia reduceri de 25bps erau de 40%.
Dacă indicele de bază PCE din august accelerează chiar și la 3.0% de la actualul 2.9%, dolarul va primi sprijin suplimentar, iar EUR/USD va fi probabil supusă unei presiuni suplimentare.
Din punct de vedere tehnic, graficul EUR/USD favorizează pozițiile scurte. Pe graficul H4, perechea se află la banda inferioară Bollinger și sub toate liniile Bollinger, indicând un semnal bearish "Parada Liniilor". Pe graficul zilnic, perechea se află între benzile mijlocie și inferioară Bollinger, sub liniile Kijun-sen și Tenkan-sen, dar deasupra norului Kumo (indicând un impuls bullish slăbit). Următoarele ținte descendente sunt 1.1630 (granița superioară a norului Kumo care se aliniază cu banda inferioară Bollinger pe intervalul de timp zilnic) și 1.1600 (granița inferioară a norului Kumo pe același interval de timp). Pentru moment, este prea devreme să vorbim despre niveluri și mai scăzute.
