Marți, euro și lira sterlină au crescut față de dolar, iar această mișcare nu a avut legătură cu datele economice. Indicatorii Germaniei au fost în linie cu prognozele, piața a reacționat abia vizibil la datele din SUA, iar comentariile președintelui Federal Reserve din New York, John Williams, care au slăbit poziția monedei americane, au reprezentat principalul declanșator.
Citirea finală a inflației din Germania nu a adus surprize. Prețurile de consum la nivel agregat au crescut cu 3,3% în ritm anual în septembrie, față de 2,9% în august, cel mai ridicat nivel din decembrie 2023; dinamica lunară și indicele armonizat au corespuns exact așteptărilor. Cum piața știa deja aceste date, nu a existat niciun motiv de revizuire a așteptărilor privind politica Băncii Centrale Europene, iar euro nu a reacționat la publicare.
Setul de date din SUA a fost mixt, dar în ansamblu solid. Indicele NFIB al încrederii micilor întreprinderi s-a situat la 97,9, ușor sub prognoza de 98,0. Angajările săptămânale ADP au crescut cu 24,8 mii, ceea ce arată că piața muncii rămâne stabilă, fără să accelereze. Sectorul imobiliar a arătat cel mai bine: vânzările de locuințe existente au urcat la 3,99 milioane, peste prognoza de 3,95 milioane.
În mod normal, astfel de cifre ar sprijini dolarul — o piață a muncii stabilă și o revenire a pieței imobiliare reduc probabilitatea unei încetiniri economice abrupte. Însă reacția a fost reținută, deoarece piața s-a concentrat mai puțin pe valorile brute și mai mult pe ceea ce implică acestea pentru traiectoria ratelor Fed. Iar principalul semnal nu a venit din tabele, ci din interviul lui Williams.
Williams a declarat că vede potrivită încă o majorare de dobândă în acest an, dar, în prezent, nu vede motive pentru o înăsprire suplimentară după aceea și nu se așteaptă ca Fed să fie nevoită să strângă politica în 2027. El a subliniat că încă vede forțe dezinflaționiste, pe măsură ce se estompează efectele tarifare și șocul energetic, iar piața muncii nu este supraîncălzită. „Aceasta nu este o economie supraîncălzită”, a spus John Williams, președintele Federal Reserve Bank of New York. Problema pentru dolar este că piețele prețuiseră deja o majorare în decembrie plus încă două mișcări în 2027 — astfel, o poziție mai blândă din partea unuia dintre oficialii-cheie ai Fed reduce atractivitatea randamentelor din SUA.
Această perspectivă mai amplă a pus presiune pe dolar. Randamentele titlurilor de Trezorerie au scăzut ușor, iar dobânda la titlurile pe doi ani a cedat trei puncte de bază, reducând avantajul de dobândă al dolarului. Euro și lira sterlină au beneficiat, câștigând șansa de a recupera o parte din pierderi; cei care au pariat pe o continuare a aprecierii dolarului au pierdut. Consider că reacția slabă la datele din SUA confirmă încă o dată că piața este concentrată nu pe datele trecute, ci pe așteptările privind politica Fed.
Asta nu înseamnă că presiunea pe dolar se va menține. Beth Hammack și Lorie Logan au semnalat deja că readucerea inflației la 2% va necesita mai mult decât un singur pas, astfel încât Fed nu este unitară în viziune. În opinia mea, raportul privind IPC din SUA de miercuri va decide care interpretare va prevala. Date mai slabe vor valida punctul de vedere al lui Williams și vor permite euro și lirei să își păstreze câștigurile, în timp ce o inflație mai puternică va readuce o parte din pozițiile dolarului. Euro rămâne mai vulnerabil din cauza problemelor fiscale ale Franței, așa că mă aștept ca revenirea sa să fie mai puțin convingătoare decât cea a lirei.
În ceea ce privește imaginea tehnică actuală pentru EUR/USD, cumpărătorii trebuie acum să cucerească nivelul de 1,1215. Abia apoi pot viza un test al zonei 1,1240. De acolo, este posibilă o mișcare spre 1,1275, însă atingerea acestui nivel va fi dificilă fără sprijinul jucătorilor mari. În sens descendent, m-aș aștepta la intervenții serioase din partea cumpărătorilor importanți abia în zona 1,1185; dacă nu apare interes acolo, ar fi mai bine să se aștepte fie ruperea minimului de la 1,1155, fie să fie avute în vedere poziții long de la 1,1125.
În ceea ce privește imaginea tehnică actuală pentru GBP/USD, cumpărătorii de liră trebuie să străpungă cea mai apropiată rezistență, la 1,3280. Abia apoi pot viza 1,3310, deasupra căruia o străpungere va fi dificilă. Ținta superioară cea mai îndepărtată este zona 1,3340. În sens descendent, urșii vor încerca să preia controlul la 1,3255; dacă reușesc, ieșirea din range ar reprezenta o lovitură serioasă pentru tauri și ar împinge GBP/USD spre 1,3235, cu perspectiva de extindere către 1,3215.
