Das gestern veröffentlichte Protokoll der Juni-Sitzung der US-Notenbank unterstützte die amerikanische Währung. Das Dokument spiegelte die hawkish -Stimmung der Zentralbankmitglieder wider, die bereit sind, die Zinssätze weiter zu erhöhen. Als Reaktion auf diese Veröffentlichung erreichte der US-Dollar-Index ein neues lokales (wöchentliches) Hoch, und die wichtigsten Dollar-Paare passten sich entsprechend an. Insbesondere das EUR/USD-Paar fiel auf 1,0834 (Monatstief).
Obwohl die Verkäufer ihre Positionen nicht halten konnten, erhielt der Dollar vor allem aufgrund steigender hawkish Erwartungen Unterstützung. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei der Juli-Sitzung stieg auf 95% (laut CME FedWatch Tool), und dieser Umstand ermöglichte es dem Greenback, "über Wasser zu bleiben". Es ist jedoch zu betonen, dass diese Unterstützung vorübergehend und situativ ist. In Kürze wird der Markt seine Aufmerksamkeit auf die Non-Farm Payrolls richten, die entweder den Dollar stärken oder deutlich schwächen könnten.
Aber kommen wir zurück zur gestrigen Veröffentlichung. Ich möchte daran erinnern, dass die Federal Reserve nach der Sitzung im Juni eine Pause bei der Zinserhöhung eingelegt hat, aber gleichzeitig deutlich gemacht hat, dass es sich dabei um eine Pause handelt und nicht um das Ende des aktuellen Straffungszyklus. Der begleitende Statement-Text war optimistisch gehalten: Die Zentralbank wies darauf hin, dass die wirtschaftliche Aktivität weiterhin "gemäßigt" wächst, wie die neuesten makroökonomischen Daten zeigen. Die Federal Reserve hat die negativen Aspekte (wie zum Beispiel enttäuschende ISM-Indizes) abgeschwächt und den Fokus auf die positiven Aspekte des Nicht-Farm-Sektors gelegt. Die Zentralbank stellte fest, dass es in den letzten Monaten einen "bedeutenden Anstieg der Beschäftigung" gegeben hat und die Arbeitslosenquote niedrig bleibt.
Die gestern veröffentlichten "Minutes" der Fed spiegelten die hawkische Haltung der Mehrheit der Ausschussmitglieder wider. Zum Beispiel haben einige Beamte, trotz der beschlossenen Beibehaltung des Status quo, eine Erhöhung des Satzes um 25 Basispunkte im Juni befürwortet. Gleichzeitig hat die Zentralbank in klaren Worten eine weitere Verschärfung der Geldpolitik angekündigt. In dem Dokument wird angegeben, dass "fast alle" Teilnehmer der Sitzung betont haben, dass sie eine zusätzliche Erhöhung des Zielzinssatzes für Bundesmittel im Laufe dieses Jahres für angebracht halten. Damit bestätigte die Aufsichtsbehörde die hawkishe Punktprognose (Dot Plot), die auf der Juni-Sitzung aktualisiert wurde. Zur Erinnerung: Die Prognose für den endgültigen Satz am Ende dieses Jahres wurde nach oben korrigiert, was zwei weitere Zinserhöhungen in diesem Jahr impliziert.
Der Falken-Protokoll der Federal Reserve hat dem Dollar an den Märkten Unterstützung geboten. Die wichtigsten Wall Street-Indizes verzeichneten gestern leichte Verluste, während die Rendite der 10-jährigen Treasury Bonds auf den höchsten Stand seit März stieg und die Zielmarke von 3,9% überschritt. Das Währungspaar EUR/USD versuchte, im Zuge der Stärkung des Greenbacks den Bereich von 1,0850 - 1,0930 zu verlassen, innerhalb dessen es bereits die zweite Woche in Folge gehandelt wird. Doch schon heute wurde klar, dass der Dollar nur situative Unterstützung erhalten hat. Das Paar EUR/USD kehrte in den Bereich über dieses genannten Bereichs zurück, obwohl es an der unteren Grenze desselben gehandelt wird.
Der Punkt ist, dass die "Minuten" der Federal Reserve keine Sensation waren, während für eine Wendung in der Situation des Währungspaares EUR/USD wirklich eine Sensation nötig gewesen wäre. Das Dokument bestätigte lediglich die aggressiven Einstellungen der meisten Regulierungsmitglieder, war aber keine Offenbarung. Die Hauptthemen des Protokolls wurden bereits öffentlich von dem Vorsitzenden der Federal Reserve und einigen seiner Kollegen angesprochen. Im Großen und Ganzen hat sich das fundamentale Umfeld für das Währungspaar EUR/USD nicht verändert: Vor der Veröffentlichung der "Minuten" lag die Wahrscheinlichkeit, dass das 25-Punkte-Szenario im Juli umgesetzt wird, bei 75-80%, nach der Veröffentlichung stieg sie auf 95%. Gleichzeitig ist der Markt nach wie vor fast sicher, dass die Federal Reserve ihre monetären Politikparameter auf der Sitzung im September unverändert lassen wird (die Wahrscheinlichkeit, dass der Status quo beibehalten wird, beträgt 75%).
Mit anderen Worten hat der Dollar das Zinserhöhungsprogramm im Juli faktisch ausgeglichen: Makroökonomische Faktoren, die die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios erhöhen, haben nur wenig Einfluss auf die Position des Greenbacks. Das veröffentlichte Protokoll hat das Vertrauen des Marktes in die Zinserhöhung im Juli gestärkt, aber die Erwartungen hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Federal Reserve blieben unverändert hawkish. Aus diesem Grund erhielten die EUR/USD-Bären nur vorübergehende Unterstützung und konnten sich nicht unterhalb des Niveaus von 1,0850 (also unterhalb der unteren Preisspanne von 1,0850 bis 1,0930) festsetzen.
Jetzt richtet sich die gesamte Aufmerksamkeit des Marktes auf den Nonfarm Payroll-Bericht. Dieser Release kann die Erwartungen des Marktes hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Federal Reserve nach der Juli-Sitzung neu kalibrieren. Allerdings nur dann, wenn die wichtigsten Indikatoren des Berichts von den prognostizierten Werten abweichen. Laut Prognosen wird im Juni eine Arbeitslosenquote von 3,6% und ein Beschäftigungszuwachs um 222.000 erwartet. Der Lohnindikator sollte einen Abwärtstrend aufweisen - auf 4,2%.
Vor der Veröffentlichung der Nonfarm Payrolls wird das Währungspaar EUR/USD voraussichtlich in einem Bereich von 1,0850 - 1,0930 gehandelt werden. Den südlichen Preissprüngen sollte mit großer Vorsicht begegnet werden, da die Veröffentlichung am Freitag eine erhöhte Volatilität in dem Währungspaar auslösen kann, sowohl zugunsten des Dollars als auch gegen die amerikanische Währung. Derzeit gibt es keine überzeugenden Gründe für eine stabile Abwärts- (oder Aufwärts-)bewegung.
