Das Euro-Dollar-Paar versuchte heute, den gestern begonnenen Korrekturaufschwung fortzusetzen, aber dieser Versuch scheiterte. Die Initiative wurde erneut von den Verkäufern des eur/usd übernommen, die es ihren Gegnern nicht einmal ermöglichten, sich den Grenzen der 8. Ziffer zu nähern. Der formelle Grund für die Preisumkehr waren die Veröffentlichungen der Daten zum Wachstum der ZEW-Indizes. Im Großen und Ganzen handelt es sich dabei um einen Bericht zweitrangiger Bedeutung, aber er ergänzte das bestehende Bild - ein negatives Fundament für den Euro. Daher reagierten die Händler recht scharf auf die Veröffentlichung, zumal der Aufwärtsimpuls ohnehin nachließ. Marktteilnehmer nutzten die Informationsgrundlage und realisierten Gewinne, indem sie Long-Positionen schlossen. Dadurch drehten sie das Paar erneut nach Süden - der Preis bewegt sich wieder in Richtung des Fundaments der 7. Ziffer.
Der heutige Bericht sollte in Verbindung mit den PMI- und IFO-Indizes betrachtet werden, die zuvor veröffentlicht wurden. Es sei daran erinnert, dass der deutsche Einkaufsmanagerindex für das verarbeitende Gewerbe auf 39 Punkte gesunken ist und damit die verschlechterte Situation in diesem Bereich widerspiegelt. Der Wert liegt seit 14 (!) Monaten unter dem wichtigen Zielwert von 50. Gleichzeitig ist der Geschäftsklimaindex im deutschen Dienstleistungssektor erstmals seit Januar dieses Jahres unter die Marke von 50 gefallen: Der Wert sinkt nun bereits den dritten Monat in Folge (nach sechs aufeinanderfolgenden Monaten des Wachstums) und lag im August wieder im roten Bereich bei 47,3 Punkten, während ein Anstieg auf 51,5 Punkte prognostiziert wurde. Die europäischen PMI-Indizes folgen tendenziell dem gleichen Muster wie die deutschen Indizes.
Der IFO-Geschäftsklimaindex in Deutschland ist im August auf 85,7 Punkte gesunken (Prognose: 86,7). Der Index für die aktuellen Wirtschaftseinschätzungen sank auf 89,0. Aufgrund der schwachen globalen Nachfrage hat sich die Stimmung unter deutschen Exporteuren verschlechtert (Exporterwartungen fielen im Juli von -6,0 auf -6,3 Punkte).
Die heutigen Zahlen des ZEW ergänzen lediglich das negative fundamentale Bild. Der Index für die Bewertung der aktuellen Situation ist im September deutlich auf -79,4 Punkte gefallen (im August lag der Wert bei -71,3), mit einer Prognose für einen Rückgang auf -75,0. Dies ist das schlechteste Ergebnis seit Juni 2020, als die Welt von der COVID-19-Krise erschüttert wurde. Der ZEW-Wirtschaftsstimmungsindex in der Eurozone hat sich ebenfalls verschlechtert und liegt bei -8,9 (im August lag der Wert bei -5,5). Der Wirtschaftsstimmungsindex in Deutschland hat im September seinen Rückgang verlangsamt (-11,4 gegenüber -12,3 im August), bleibt aber dennoch im negativen Bereich.
Die September-Werte des ZEW-Index wurden nur zwei Tage vor der nächsten Sitzung der Europäischen Zentralbank veröffentlicht. Die Wahrscheinlichkeit, dass bei dieser Sitzung der Status quo beibehalten wird, liegt derzeit bei etwa 70%. Der enttäuschende Bericht hat nur das Vertrauen gestärkt, dass die Notenbank trotz des unerwarteten Anstiegs des Gesamtverbraucherpreisindex in der Eurozone im August eine Pause einlegen wird.
Händler des EUR/USD haben angemessen auf die heutige Veröffentlichung reagiert - das Währungspaar hat sich um 180 Grad gedreht und steuert auf das Niveau der 7. Zahl zu. Gemessen an der Stärke der Abwärtsbewegung könnten die Bären versuchen, auch das Niveau der 6. Zahl zu testen, sozusagen aus Schwung. Aber je tiefer die Händler eintauchen, desto riskanter werden die Short-Positionen für das Paar. Die Unterstützungsebene liegt bei 1,0680 - dies ist die untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem D1-Zeitrahmen. Das bedeutet, dass Verkäufer durchaus in den Bereich der 6. Zahl eintreten könnten, aber um die südliche Bewegung fortzusetzen, müssten sie sich unterhalb des Niveaus von 1,0680 etablieren. Man kann vermuten, dass die Händler vor der morgigen Veröffentlichung kein weiteres Risiko eingehen und nach (wahrscheinlicher) Erreichung des Ziels von 1,0700 ihre Gewinne sichern werden.
Deshalb ist es derzeit nicht sinnvoll, "auf den abfahrenden Zug aufzuspringen", das heißt, in den Verkauf einzusteigen: Der amerikanische Bericht könnte das grundlegende Bild des Währungspaares wesentlich verändern. Wenn die Inflation im August Anzeichen einer Beschleunigung zeigt, wird der Markt erneut über die Notwendigkeit einer weiteren Zinserhöhung durch die Fed sprechen. Die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen Verschärfung der Geldpolitik im November liegt derzeit bei fast 50%, und wenn der inflationsbezogene Bericht in der "grünen Zone" liegt, wird das Pendel zugunsten eines aggressiven Szenarios ausschlagen, zumindest werden die entsprechenden Erwartungen erheblich steigen. In einem solchen Fall wird der Greenback von der sich abzeichnenden Situation profitieren.
Aber es gibt auch eine umgekehrte Möglichkeit. Nach Meinung der Devisenstrategen von Scotiabank gibt es einerseits keine Anzeichen dafür, dass die Dollar-Rallye, die Mitte des Sommers begann, ihren Höhepunkt erreicht hat. Gleichzeitig ist die US-Währung jedoch anfällig für mögliche Enttäuschungen im Inflationsbericht. Wenn die Werte im "roten Bereich" liegen, wird ein weiterer Anstieg des Greenbacks ohne stärkere fundamentale Grundlagen deutlich erschwert.
In Anbetracht der Bedeutung des Inflationsberichts ist es daher derzeit nicht sinnvoll, Handelspositionen im Währungspaar EUR/USD zu eröffnen. Sowohl Verkäufe als auch Käufe sind riskant, da die Situation ungewiss ist. Daher ist es am sichersten, sich vor der Veröffentlichung des wichtigen makroökonomischen Berichts dieser Woche (die Veröffentlichung wird zu Beginn der US-Handelssitzung am Mittwoch erwartet) außerhalb des Marktes aufzuhalten.
