Das Währungspaar USD/JPY hat sich nach langen Überlegungen endlich entschieden, die Marke von 149 zu durchbrechen. Dies folgte auf Wochen der Belagerung, daher sollte der derzeitige Aufwärtstrend als eine Art Aufklärung angesehen werden.
Es ist jedoch notwendig anzuerkennen, dass bullische Stimmungen immer noch das Paar dominieren: Der Dollar behauptet seine Positionen, während der Yen unter dem Hintergrunddruck von der japanischen Regulierungsbehörde steht. Die Hoffnung der Händler auf revolutionäre Veränderungen in der Politik der Bank of Japan ist Ende Dezember gesunken, als das USD/JPY-Paar auf dem Niveau von 140 lag. Seitdem hat der Yen um mehr als 800 Punkte abgewertet.
Das Ziel von 149,00 (obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Vier-Stunden-Chart) erwies sich überraschend als starke Widerstandsebene - im Wesentlichen wurde die 800-Punkte-Bewegung in diesem Preisbereich gestoppt. Daher ist es ratsam, Long-Positionen auf dem Paar erst dann zu eröffnen, wenn sich die USD/JPY-Käufer im Bereich von 149 etablieren und die nächste Preisbarriere bei 149,40 überwinden (obere Linie des Bollinger-Bands auf dem Tageschart). Eine solche Entwicklung ist äußerst wahrscheinlich. Warum?
Hier ist es wichtig, eine weitere Frage zu beantworten - warum hat die japanische Währung im Januar so stark abgewertet? Die Antwort ist bekannt: aufgrund der Entkopplung der Wechselkurse der Fed und der Bank von Japan. Ende des letzten Jahres wurde der Markt von Gerüchten überflutet, dass die japanische Zentralbank sich auf eine Normalisierung der Geldpolitik vorbereitet und bald die negativen Zinsen aufgeben wird. Diese Gerüchte wurden von der Bank selbst, vertreten durch den Vorsitzenden Kazuo Ueda, angeheizt.
Im Dezember informierte Ueda die Parlamentarier darüber, dass die Zentralbank verschiedene Optionen für den Zielzinssatz prüfe, nachdem sie die Politik der negativen Zinsen verlassen habe. Laut ihm könnte die Aufsicht entweder den Zinssatz für Reserven beibehalten oder zu einer Politik zurückkehren, die sich auf den Tagesgeldsatz konzentriert. Nach dieser Aussage gab es Marktdiskussionen darüber, dass die Bank of Japan schon fast bei der nächsten Sitzung ihren Kurs ändern würde.
Gleichzeitig fand im Dezember das Treffen der Federal Reserve statt, dessen eher dovish Ergebnisse die Marktteilnehmer regelrecht schockierten. Die Aufsicht lockerte die Formulierung der begleitenden Erklärung deutlich und Fed-Vorsitzender Jerome Powell gab unmissverständlich zu verstehen, dass die Federal Reserve ab der nächsten Sitzung über eine Lockerung der Geldpolitik diskutieren würde.
Dieser Informationshintergrund ermöglichte es den USD/JPY-Bären, ein 5-Monatstief zu erreichen und die Marke von 140,25 zu durchbrechen.
Aber bereits im Januar änderte sich die Situation drastisch. Die Bank of Japan distanzierte sich von jeglichen Änderungen in absehbarer Zukunft, während die Federal Reserve die Erwartungen an eine unmittelbare Lockerung der Geldpolitik deutlich senkte. Diese fundamentalen Faktoren werden nun, sozusagen, durch die dovish Rhetorik der Vertreter der japanischen Aufsicht und die hawkishen Bemerkungen der Federal Reserve "offengelegt".
Der aufwärtsgerichtete Impuls am Donnerstag wurde von Shinichi Uchida, stellvertretender Gouverneur der Bank of Japan, ausgelöst. Er sagte, dass die Zentralbank eine "stabile, unterstützende Geldpolitik" aufrechterhalten werde, und selbst wenn negative Zinsen aufgehoben würden, würden unterstützende Bedingungen weiterhin gewährleistet bleiben. Uchida gab jedoch keine zeitlichen Rahmenbedingungen an. Er betonte lediglich, dass der zukünftige Kurs der Zinssätze von der Entwicklung der Wirtschaft und den Preisen abhängt: "Zunächst werden wir feststellen, ob die Bedingungen für eine Änderung der geldpolitischen Maßnahmen geschaffen wurden, und dann die geeignetsten Mittel und Handlungsreihenfolge erwägen."
Es sei daran erinnert, dass Ueda nach dem Januar-Treffen der Bank of Japan darauf hingewiesen hatte, dass Diskussionen über Anpassungen der Geldpolitik erst nach den jährlichen Lohnverhandlungen zwischen Gewerkschaften und Unternehmen stattfinden könnten. Nach einigen Schätzungen liegt die Wahrscheinlichkeit, dass die Aufsichtsbehörde diese Verhandlungen als "erfolgreich" bewertet, nicht über 30%. Dies wurde insbesondere vom ehemaligen Mitglied des Zentralbankrates Momma Kazuo angegeben.
In Verbindung mit der Federal Reserve, deren Verbündeter der US-Dollar ist, trägt ein solcher Informationshintergrund zur weiteren Schwächung des Yen bei. Die Vertreter der Federal Reserve haben ihre Rhetorik im Januar deutlich verschärft, als Reaktion auf den Anstieg der Gesamtinflation, starke Nonfarm Payrolls und das Wachstum der US-Wirtschaft.
Am Mittwoch erklärte das Mitglied des Federal Reserve Board, Adriana Kugler, dass nur eine Abkühlung der Inflation und des Arbeitsmarktes "einen Zinsschnitt angemessen machen könnte". Wenn jedoch das Tempo der Desinflation nachlässt, wird die Aufsichtsbehörde gezwungen sein, den Zinssatz auf dem aktuellen Niveau und darüber hinaus zu halten. Eine ähnliche Position wurde zuvor bereits von vielen anderen Vertretern der Federal Reserve, einschließlich Jerome Powell, geäußert.
Auf diese Weise wird die Entkopplung der Positionen zwischen der Federal Reserve und der Bank of Japan weiterhin das Währungspaar nach oben drücken - bis zu "gefährlichen Levels", das heißt bis zur 151-Marke. Dies ist so etwas wie eine rote Linie, deren Überschreitung zu Folgen in Form von Währungsinterventionen führen könnte.
Wie bereits erwähnt, empfiehlt es sich, Long-Positionen zu eröffnen, nachdem USD/JPY-Käufer das Widerstandsniveau von 149.40 (obere Bollinger-Bands-Linie im Tages-Chart) überwunden haben. Die Hauptziele für die Aufwärtsbewegung liegen bei den Niveaus von 150.50 und 151.00.
