Das Währungspaar USD/JPY hat sich von seinen Höchstständen zurückgezogen. Am Ende der Dienstagssitzung stieg der Preis um 165 Pips (das Tief am Dienstag lag bei 149,25 und das Hoch bei 150,90), aber die Käufer zögerten, die Marke von 151 zu überschreiten. Dennoch behält das Paar einen bullischen Bias bei, da die "lockeren Erwartungen" an die Maßnahmen der Federal Reserve schwächer werden. Daher besteht die Möglichkeit, dass das Paar das Ziel von 151,00 testet.
Nach dem Anstieg am Dienstag zeigte der US-Dollar-Index am Mittwoch eine gemischte Dynamik. Nachdem er ein dreimonatiges Hoch (104,87) erreicht hatte, näherte er sich nicht der Marke von 105. Stattdessen geriet er ins Stocken. Diese Pause betraf alle wichtigen Dollar-Paare und auch USD/JPY blieb nicht verschont.
Allerdings handelt es sich meiner Meinung nach um eine vorübergehende Verzögerung. Das Währungspaar hat in den letzten sechs Wochen eine deutlich nach oben gerichtete Bewegung gezeigt und es gibt derzeit keine Gründe für eine Trendumkehr. Im Gegenteil, die Inflationsdaten haben den Weg zu neuen Höchstständen um die Marke 152 (genauer gesagt um 151,96) geebnet.
Die US-Inflationsdaten zeigten, dass der Rückgang des Verbraucherpreisindex im Januar nachgelassen hat. Alle Komponenten der Daten waren im grünen Bereich, was es den Dollar-Bullen ermöglicht, wieder auf allen Fronten in die Offensive zu gehen. Man kann sagen, dass die Januarzahlen die Ergebnisse des FOMC-Treffens im Mai größtenteils vorbestimmt haben. Im Overnight-Index-Swap (OIS)-Markt wird derzeit nur eine Zinssenkung von 10 Basispunkten im Mai eingepreist (Ende Januar hatte der Markt eine Prognose von 33 bps). Laut dem FedWatch-Tool der CME Group bestanden ursprünglich eine 32-prozentige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed im Mai ihre Zinsen senkt. Allerdings lag diese Wahrscheinlichkeit am Dienstagmorgen (bevor der Inflationsbericht veröffentlicht wurde) bei 55%. Das wahrscheinliche Datum für die erste Zinssenkung hat sich erneut verschoben - jetzt auf Juni. Allerdings sind die Aussichten für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte im Juni angesichts der Veröffentlichung mehrerer CPI-Berichte und Arbeitsmarktberichte auch sehr unsicher.
Es ist erwähnenswert, dass der Markt bereits die wahrscheinlichsten Ergebnisse des Märztreffens im Voraus gespielt hat (wodurch das USD/JPY-Paar von 144,20 auf die Grenzen der 149er-Marke gestiegen ist). Daher erwärmt jede Erwähnung, dass die Fed im März den Status quo beibehält, wie sie sagen, nicht die Marktteilnehmer. Aber wenn es um das nächste (Mai-)Treffen geht, wacht der Markt auf. Im Laufe der Zeit wird sich dieser fundamentale Faktor erschöpfen – zum Beispiel, wenn sich herausstellt, dass die Non-Farm-Jobs im Februar genauso stark sind wie die im Januar (in diesem Fall sinkt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Mai auf 20-15%). Und dann wird der Fokus auf den Juni gerichtet sein, um den herum ebenfalls eine Diskussion stattfinden wird – wird die Fed sich für die erste Zinssenkung entscheiden oder nicht?
Anders ausgedrückt, wenn die Inflation in den USA weiterhin ein Wachstum oder Stillstand zeigt und der Arbeitsmarkt Anzeichen von "Überhitzung" zeigt, wird sich das Datum der ersten Zinssenkung weiter verschieben. Erinnern Sie sich daran, dass der Markt Ende Dezember so gut wie sicher war, dass die Fed im März mit der Zinssenkung beginnen würde (die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios wurde auf fast 80% geschätzt). Im Januar hat der Markt seine Prognosen überarbeitet – der Fokus lag auf dem Mai-Treffen. Jetzt verschiebt sich der Fokus allmählich auf Juni.
Davon profitiert der US-Dollar.
Der Yen hingegen folgt dem Dollar gehorsam aufgrund seiner schwachen Positionen. Die Bank of Japan äußert weiterhin dovish Kommentare und übt einen Hintergrunddruck auf die Landeswährung aus. So sagte beispielsweise BOJ-Gouverneur Kazuo Ueda, dass die Chancen auf die Aufrechterhaltung der accommodative Bedingungen sehr hoch sind, "auch im Falle der Aufgabe der negativen Zinssätze". Sein Stellvertreter Shinichi Uchida äußerte eine ähnliche Position. Laut ihm plant die Zentralbank eine "stabile und accommodative Geldpolitik aufrechtzuerhalten."
All dies deutet darauf hin, dass das Währungspaar USD/JPY weiteres Wachstumspotenzial hat. Aber die Sicherheitsmarge ist nicht so groß: Bei etwa 152 liegt eine bedingte "rote Linie" für die japanischen Behörden. Darüber erstreckt sich ein unerschlossenes Gebiet, auf dem noch kein Trader Fuß gesetzt hat, zumindest in der "neueren Geschichte". 2023 erreichte das Paar sein Jahreshoch (151,92) und drehte sich um 180 Grad, offenbar in Erinnerung daran, dass die Geduld der japanischen Behörden im Jahr 2022 bei 151,96 erschöpft war, was zu einer massiven Währungsintervention führte, die den Yen um mehrere Tausend Punkte stärkte. Ein ähnliches Szenario könnte sich in diesem Jahr wiederholen. Darauf deuten entsprechende Signale der japanischen Regierung bereits hin.
Zum Beispiel sagte Vizefinanzminister (Hauptwährungsdiplomat) Masato Kanda am Dienstag, dass die jüngsten Bewegungen auf dem Devisenmarkt "zu schnell" waren. In diesem Zusammenhang warnte er, dass die Behörden bereit sind, "bei Bedarf angemessene Schritte auf dem Markt zu unternehmen".
Solche Nachrichten können nicht ignoriert werden. Daher können wir nur zwei mehr oder weniger sichere Preisziele hervorheben: 151,10 (die obere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators auf dem 4-Stunden-Chart) und 151,50. Darüber liegt ein Bereich erhöhten (maximalen) Risikos. Bei Annäherung an oder Testen der 152-Marke können die japanischen Behörden eine Währungsintervention durchführen (und wahrscheinlich auch durchführen), was dazu führt, dass der Yen "in einem Moment" um mehrere Hundert Punkte stärker wird. Es ist daher ratsam, Gewinne mitzunehmen und in diesem Preisbereich eine abwartende Position einzunehmen.
