Es steht eine Vielzahl grundlegender Ereignisse für die kommende Woche an. Die US-Notenbank wird die Hauptagenda sein und am Mittwoch die Ergebnisse ihres März-Meetings bekannt geben. Doch dies ist nicht das einzige bedeutende Ereignis der Woche. Der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, wird eine Rede halten (getrennt von der Pressekonferenz nach dem Meeting), ZEW, PMI, IFO-Indizes, Immobilien- und Bau-Berichte in den USA und so weiter. Es besteht kein Zweifel daran, dass die Volatilität in den kommenden Tagen zunehmen wird. Werfen wir einen Blick auf den Wirtschaftskalender für die wichtigste Woche im März.
Montag
In China werden eine Reihe makroökonomischer Berichte veröffentlicht. Darunter befindet sich das Investitionsvolumen in die festen Vermögenswerte des Landes. Dieser Indikator zeigt seit vielen Monaten einen Abwärtstrend. Im Dezember stieg das Volumen jedoch um 3,0% (nach einem Wert von 2,9% im November), und auch für Januar wird ein positiver Trend erwartet (3,2%). Allerdings wird erwartet, dass das Industrieproduktionsvolumen in China im Februar um 5,8% steigen wird, was niedriger ist als die Ergebnisse von Januar (6,8%) und Dezember (6,6%). Sollten diese Berichte im "roten Bereich" liegen, wird der Dollar indirekt Unterstützung erhalten angesichts einer wachsenden Risikoaversion.
Während der europäischen Session am Montag werden die endgültigen Daten zum Verbraucherpreisindex (CPI) der Eurozone für Februar veröffentlicht. Laut Prognosen wird die endgültige Schätzung mit der vorläufigen übereinstimmen (Gesamt-CPI - 2,6 %, Kern-CPI - 3,1 %).
Dienstag
Am Dienstag, den 19. März, werden wir die Werte der ZEW-Institutsindizes erfahren. Insbesondere der Geschäftsklimaindex in Deutschland zeigt seit dem 7. Monat in Folge positive Dynamik (und ist seit November über Null), und erreichte im Februar 19,9 Punkte. Laut Prognosen wird die positive Dynamik im März aufrechterhalten: Der Index soll 20,6 Punkte erreichen. Auch der Europäische Geschäftsklimaindex wird voraussichtlich ansteigen - auf 25,4 Punkte (der höchste Wert des Index seit Februar des letzten Jahres).
Während der US-Session werden Berichte zum US-Bausektor veröffentlicht. Es wird erwartet, dass das Volumen der im Februar ausgestellten Baugenehmigungen erneut abnehmen wird - um 1,9 % j/j nach einem Rückgang von 1,5 % im Januar. Das Volumen der Baubeginne soll jedoch zunehmen - um 7,0 % auf Jahresbasis.
Da diese Veröffentlichungen jedoch von nachgeordneter Bedeutung sind und vor dem Schlüsselereignis der Woche (der Ankündigung der Ergebnisse des Fed-Märztreffens) veröffentlicht werden, werden sie keinen wesentlichen Einfluss auf das Paar haben.
Mittwoch
Der Markt wird sich auf die Fed konzentrieren. Die formellen Ergebnisse des Märztreffens sind bereits festgelegt und lange eingepreist: Laut dem CME FedWatch Tool steht die Wahrscheinlichkeit, die geldpolitischen Parameter unverändert zu lassen, bei 98 %. Daher wird der Markt die tatsächliche Entscheidung ignorieren.
Händler sind an anderen Aussichten interessiert. Und zwar nicht im Zusammenhang mit dem nächsten Treffen im Mai, sondern im Zusammenhang mit den Sommerbesprechungen. Grob gesagt werden die Händler eine Antwort auf eine einzige Frage suchen: Juni/Juli oder September? Die neuesten Inflationsberichte sprechen für eine Verlängerung der abwartenden Haltung. Erinnern wir uns daran, dass laut den Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, nur der Kern-CPI gesunken ist (obwohl das Rückgangstempo sich verlangsamt hat), während die Gesamtinflation sowie der Erzeugerpreisindex (PPI) unerwartet beschleunigt haben. Und wichtig ist, dass der CPI und der PPI während der "Schweigephase" der Fed veröffentlicht wurden. Das bedeutet, dass wir die ersten Schätzungen der Veröffentlichungen direkt nach dem Märztreffen erfahren werden.
Wir können davon ausgehen, dass die Fed eine moderat havarierte Position einnehmen wird und einen längeren Zeitrahmen vor den ersten Zinssenkungsrunden zulassen wird. Beachten Sie, dass nach der Veröffentlichung der Inflationsberichte die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im Juni von 60 % auf 50 % gesunken ist. Wenn Fed-Mitglieder in der begleitenden Erklärung Besorgnis über die Beschleunigung der Inflation im Februar äußern oder wenn Powell dies bei der Pressekonferenz betont, dann werden die Aussichten für Juni auf 40-30 % schwinden, und der Dollar wird erhebliche Unterstützung erhalten, da sich in diesem Fall das Datum der möglichen Zinssenkung nicht auf Juli, sondern auf September verschieben wird.
In Bezug auf das Währungspaar EUR/USD ist es auch erwähnenswert, dass kürzlich einige EZB-Mitglieder ihre Rhetorik abgeschwächt haben (insbesondere Yannis Stournaras und Francois Villeroy de Galhau) – sie riefen dazu auf, Zinssenkungen nicht aufzuschieben und die entsprechende Entscheidung "vor den Sommerferien" zu treffen, also im Juni oder sogar April. Wenn die Fed im Zuge dieser Botschaften Zweifel an einer Zinssenkung im Juni aufwirft, werden die Bären von EUR/USD ihre Positionen deutlich stärken.
Donnerstag
Während der europäischen Sitzung werden wichtige europäische Länder PMI-Indizes veröffentlichen. Wenn wir die Vorhersagen der meisten Experten zusammenfassen, ergibt sich folgendes Bild: Die PMI-Daten in den Bereichen Fertigung und Dienstleistungen werden unter der 50-Punkte-Marke bleiben, was auf eine Kontraktion hinweist, sich aber positiv entwickeln wird. Zum Beispiel soll der Herstellungs-PMI Deutschlands im März voraussichtlich 43,1 Punkte erreichen, nachdem er im Februar auf 42,5 gesunken war. Und so weiter. Die "rote Farbe" der Berichte wird zusätzlichen Druck auf den Euro ausüben.
Während der US-Sitzung werden Daten zu bestehenden Hausverkäufen in den USA veröffentlicht. Laut Prognosen soll der Absatz unmittelbar um 2,5% sinken (der niedrigste Wert des Indikators seit Oktober letzten Jahres).
Außerdem wird am Mittwoch das Fed-Vorstandsmitglied Michael Barr sprechen, der sich zu den Ergebnissen des Märztreffens äußern könnte. Er ist ein Zentrist, der eine vorsichtige Position einnimmt. In einer seiner jüngsten Reden erklärte er, dass er einen anhaltenden Rückgang der Inflation sehen muss, bevor er sich für Zinssenkungen ausspricht. Im Kontext der bevorstehenden Rede ist seine Einschätzung der Ergebnisse des Fed-Märztreffens von Interesse.
Freitag
Deutschland wird Berichte des IFO-Instituts veröffentlichen. Insgesamt werden positive Entwicklungen erwartet. Insbesondere sollte der Geschäftsklimaindikator 85,9 Punkte erreichen (nachdem er im Februar auf 85,5 gestiegen war). Insgesamt sollte diese Veröffentlichung in Verbindung mit den ZEW- und PMI-Veröffentlichungen betrachtet werden, insbesondere wenn sie "resonieren" (das heißt, entweder schlechter oder besser als erwartet erscheinen).
Zusätzlich wird Powell am Freitag sprechen. Er wird eine Begrüßungsrede auf einer wirtschaftlichen Konferenz in Washington halten. Das zeremonielle Format der Rede impliziert zwar keine tiefgreifende Analyse, Powell könnte jedoch dennoch Kommentare zu den Ergebnissen des Fed-Treffens abgeben.
Schlussfolgerung
Die kommende Woche kann in "vor" und "nach" unterteilt werden. Vor dem 20. März, wenn die Fed die Ergebnisse des März-Treffens des FOMC bekannt gibt, und nach diesem Ereignis.
In der ersten Hälfte der Woche werden EUR/USD-Händler Vorsicht walten lassen, da die Fed möglicherweise eine überraschend hawkische (oder im Gegenteil eine taubenhafte, falls sie die Zinssenkungsaussichten für Juni bestätigt) präsentieren könnte. In der zweiten Hälfte der Woche werden Marktteilnehmer die Ergebnisse des Märztreffens verdauen. Alle anderen fundamentalen Ereignisse werden von nachrangiger Bedeutung sein (zumindest für EUR/USD-Händler).
Der Fokus wird auf dem Fed-Treffen liegen.
