Der gemischte Inflationsbericht der USA, der zu Beginn der amerikanischen Handelssitzung veröffentlicht wurde, warf mehr Fragen auf, als er beantwortete. Während der Gesamtindex der Verbraucherpreise (CPI) den Erwartungen entsprach und eine Beschleunigung der Gesamtinflation anzeigte, fiel der Kern-CPI in die "rote Zone", was auf eine Verlangsamung bei diesem wichtigen Maß hinweist. In Reaktion auf den Bericht blieb das EUR/USD-Paar um das Niveau von 1,03 und testete sogar das Widerstandsniveau von 1,0350, welches der mittleren Linie des Bollinger-Band-Indikators im Tageschart entspricht.
Aber ist der neueste Bericht wirklich schädlich für den Dollar? Und sind Long-Positionen im aktuellen fundamentalen Umfeld wirklich zuverlässig? Das sind wichtige Fragen, die es zu bedenken gilt.
Es gibt einen lateinischen Ausdruck, „In dubio pro reo“, was bedeutet: „im Zweifel für den Angeklagten“. Anders formuliert, deutet es darauf hin, dass Händler derzeit ihre Unsicherheiten so interpretieren, dass sie einen schwächeren Dollar begünstigen. Beispielsweise zeigte der am Dienstag veröffentlichte Produzentenpreisindex (PPI) zum dritten Mal in Folge eine Aufwärtsbewegung und stieg im Jahresvergleich um 3,3%, obwohl dies leicht unter der Prognose von 3,5% lag. Dies markiert die schnellste Wachstumsrate seit März 2023. Der Kern-PPI blieb jedoch stabil bei 3,5% und entsprach den Erwartungen. Trotz der Belege für steigende Inflation interpretierten die Märkte diese Informationen negativ für den Dollar, beeinflusst durch den insgesamt pessimistischen Ton des Berichts.
Eine ähnliche Situation ergab sich am Mittwoch, als der Verbraucherpreisindex (CPI) um 0,4% gegenüber dem Vormonat stieg, was den höchsten Anstieg seit März 2024 darstellt, und den zweiten Monat in Folge ein Wachstum zeigt. Im Jahresvergleich stieg der Verbraucherpreisindex um 2,9%, was die stärkste Wachstumsrate seit Juli 2023 darstellt. Dies deutet nach sechs Monaten des Rückgangs früher im Jahr von April bis September auf einen positiven Trend hin.
Im Gegensatz dazu hat der Kern-CPI, der Lebensmittel- und Energiepreise ausschließt, die sogenannte „rote Zone“ betreten – eine Situation, die sich vom gesamten CPI unterscheidet, der der Prognose entsprach. Monatlich sank der Kernindex auf 0,2%, nachdem er vier Monate in Folge bei 0,3% geblieben war. Auf Jahresbasis sank dieser Indikator ebenfalls auf 3,2%. Auch wenn es den Anschein haben mag, dass beide Komponenten einen Rückgang zeigen, ist es wichtig hervorzuheben, dass der Kern-CPI von April bis Juli stark gefallen war und bis Mitte des Sommers das Ziel von 3,2% erreichte. Im August blieb er auf diesem Niveau. Allerdings stieg der Kern-CPI von September bis November leicht auf 3,3%, bevor er im Dezember wieder auf 3,2% fiel. Dies deutet darauf hin, dass es keinen echten Abwärtstrend gibt; stattdessen scheint der Kern-CPI auf einem relativ hohen Niveau zu stagnieren, was für die Federal Reserve weiterhin besorgniserregend ist.
Der Inflationsbericht zeigt auch einen Anstieg der Energiepreise in den USA, die nach einem vorherigen Rückgang von 3,2% um 0,5% stiegen. Die Kosten für Erdgas stiegen um nahezu fünf Prozent (4,9%), nach einem Anstieg von 1,8% im November. Zudem stiegen die Lebensmittelpreise deutlich an und erhöhten sich um 2,5% (verglichen mit 2,4% im November). Auch die Transportdienstleistungen verzeichneten einen Anstieg von 7,3%, nachdem sie zuvor um 7,1% zugenommen hatten. Währenddessen erlebten sowohl Neuwagen als auch Gebrauchtwagen leichte Preisrückgänge von 0,4% bzw. 3,3%.
Die Daten deuten darauf hin, dass die Gesamtinflation weiterhin steigt, jedoch nicht so stark, wie einige Analysten erwartet hatten. Währenddessen scheint die Kerninflation stagniert zu haben, ohne Anzeichen eines Abwärtstrends zu diesem Zeitpunkt.
Die Reaktion des Marktes auf die CPI- und PPI-Daten war übermäßig emotional. Viele Händler scheinen zu glauben, dass mildere inflatorische Drucke der Fed erlauben würden, schneller die Geldpolitik im Laufe des Jahres zu lockern. Es ist wichtig anzumerken, dass die im Dezember aktualisierte Dot-Plot-Prognose zwei Zinssenkungen um jeweils 25 Basispunkte im Jahr 2025 vorsieht. Diese Schlussfolgerungen sind meiner Meinung nach jedoch voreilig und unbegründet. Der US-Arbeitsmarkt bleibt stark, und die Inflationsindikatoren beschleunigen sich entweder oder zeigen Beständigkeit, anstatt einen nachhaltigen Rückgang zu zeigen.
Die Markterwartungen hinsichtlich der Maßnahmen der Fed blieben weitgehend stabil. Die Wahrscheinlichkeit, dass es bei der Sitzung im Januar keine Zinserhöhung gibt, liegt bei 97%, während die Wahrscheinlichkeit für März bei 72% liegt, laut CME FedWatch. Aktuell gibt es eine 50/50-Chance für eine Senkung um 25 Punkte im Mai, verglichen mit einer früheren Schätzung von 60% für eine Pause in diesem Monat. Da es jedoch noch fünf Monate bis zur Sitzung der Fed im Mai sind, ist es etwas verfrüht, über solch entfernte Aussichten zu diskutieren.
Die jüngsten Inflationsberichte führten nicht zu einer Rallye des Dollars, aber sie verursachten auch keinen signifikanten Rückgang, da die Daten weiterhin eine steigende Inflation in den USA zeigen. Aktuelle Preissteigerungen im EUR/USD-Währungspaar sollten als Gelegenheiten betrachtet werden, um Short-Positionen einzugehen, insbesondere wenn es den Käufern schwerfällt, das Zwischenwiderstandsniveau bei 1,0350 zu durchbrechen, das die Mittellinie der Bollinger-Bänder im Tageschart darstellt.
Das erste Ziel einer Abwärtsbewegung ist die Marke von 1,0300, dargestellt durch die Tenkan-sen-Linie im Tageschart, während das Hauptziel das Niveau von 1,0230 ist, das der unteren Linie der Bollinger-Bänder im gleichen Zeitrahmen entspricht.
