In der letzten Woche fiel das Euro-Dollar-Paar um mehr als 150 Pips (Hoch—1,0529, Tief—1,0361) aufgrund der allgemeinen Stärkung des US-Dollars. Allerdings versuchten die EUR/USD-Käufer am Montag, verlorenen Boden wieder gutzumachen. Händler verließen den Bereich um 1,03, konsolidierten sich über 1,0400 und testeten die Marke von 1,05. Mehrere fundamentale Faktoren treiben diese Preisbewegung an.
Erstens reagierte der Markt positiv auf die am Samstag veröffentlichten Wirtschaftsdaten aus China. Der PMI-Index für den Produktionssektor übertraf die Erwartungen, ebenso wie der Index für nicht-produktive Aktivitäten – beide Indikatoren blieben in der Expansionszone. Mit zunehmendem Risikoappetit verlor der als sicherer Hafen geltende Dollar seine Attraktivität, was zu einem Rückgang des US-Dollar-Index (DXY) auf das Niveau von 106 führte, nach einer dreitägigen Rallye in der letzten Woche.
Zweitens wurden die PMI-Indizes vom Februar für wichtige EU-Länder nach oben korrigiert. Obwohl die Änderungen minimal waren, stellten sie dennoch ein positives Signal dar. So stieg beispielsweise der Einkaufsmanagerindex von Deutschland auf 46,5 (erste Schätzung: 46,1). Auch wenn dies einige symbolische Unterstützung für den Euro lieferte, blieben die Indizes unter 50, was bedeutet, dass der Sektor sich immer noch in einem Schrumpfungsbereich befindet.
Drittens spielte der Inflationsbericht der Eurozone eine entscheidende Rolle in dem starken Anstieg des EUR/USD, wodurch das Paar fast alle Verluste der letzten Woche wettmachen konnte.
Laut vorläufigen Prognosen wurde erwartet, dass der Bericht zum ersten Mal seit Monaten eine Verlangsamung der Inflation zeigen würde. Die Daten bestätigten dies, allerdings nicht so stark wie erwartet. Der Gesamtverbraucherpreisindex (CPI) fiel im Februar auf 2,4 % im Jahresvergleich, während die meisten Analysten einen Rückgang auf 2,3 % prognostiziert hatten. Der Index hatte von Oktober bis Januar einen Aufwärtstrend gezeigt, aber sein Wachstum kam im Februar schließlich zum Stillstand.
Der Kern-CPI, der Energie- und Lebensmittelpreise ausschließt, war über fünf Monate stabil bei 2,7 %. Die Prognosen sagten eine Verlangsamung auf 2,5 % voraus, aber er ging nur leicht auf 2,6 % zurück.
Die Struktur des Berichts zeigt, dass der Rückgang der Gesamtinflation hauptsächlich durch eine geringere Inflation im Dienstleistungssektor getrieben wurde, die im Februar auf 3,7 % sank (3,9 % im Januar) – ihr niedrigster Stand seit zehn Monaten. Auch die Energiepreise sanken leicht (-0,2 %). Allerdings stiegen die Lebensmittelpreise um 3,1 % (von 1,4 % im Januar), und die Preise für Industriewaren erhöhten sich um 0,6 % (0,5 % im Januar).
Trotz der „grünen Aspekte“ des Inflationsberichts ist es unwahrscheinlich, dass er den Euro langfristig unterstützt – selbst auf mittlere Sicht. Die Inflation hat sich zwar verlangsamt, jedoch nicht so stark wie erwartet. Wichtiger ist jedoch, dass die Inflation im Dienstleistungssektor deutlich zurückgegangen ist. Wenn dieser Trend anhält, könnte der Kern-CPI dieses Jahr auf 2 % oder sogar darunter fallen.
Dies deutet darauf hin, dass die Europäische Zentralbank bei ihrer Sitzung im März die Zinssätze um 25 Basispunkte senken wird (mit Bekanntgabe der Ergebnisse am Donnerstag, dem 6. März) und eine lockere Haltung einnehmen wird, die weitere Zinssenkungen signalisiert.
Trotzdem haben EUR/USD-Händler die Details des Inflationsberichts weitgehend ignoriert und das Paar in Richtung der Marke von 1,05 gedrängt.
Andere fundamentale Faktoren haben zur Rallye am Montag beigetragen. Der US-Handelsminister Howard Lutnick erklärte, dass die 25%-Zölle auf mexikanische und kanadische Waren vom US-Präsidenten nach unten revidiert werden könnten. Laut Lutnick haben beide Länder erhebliche Fortschritte bei der Sicherung ihrer Grenzen zu den USA gemacht – eine der zentralen Forderungen von Trump.
Diese Erklärung des US-Finanzministers hat den Risikoappetit an den Märkten angeheizt, während der als sicherer Hafen geltende Dollar unter Druck geblieben ist.
Zudem hat der am Montag veröffentlichte ISM-Produktionsindex den Dollar weiter unter Druck gesetzt, da er unter den Erwartungen lag. Obwohl der Indikator im Expansionsbereich (über 50) blieb, sank er das erste Mal seit drei Monaten auf 50,3 (Prognose: 50,6).
Allerdings bleibt es riskant, Long-Positionen auf EUR/USD zu eröffnen. Erstens bestätigte der CPI-Bericht, dass die Inflation sich verlangsamt (besonders im Dienstleistungssektor). Zweitens liegt der ISM-Produktionsindex immer noch über 50, was bedeutet, dass die US-Wirtschaft trotz des Rückgangs weiter wächst. Schließlich bleibt die Zinssteuerpolitik von Trump weiterhin ungewiss – mehr Klarheit wird am 4. März erwartet, wenn der US-Präsident die Rede zur Lage der Nation vor dem Kongress hält.
Aufgrund der erheblichen Unsicherheit und der instabilen Grundlagen der EUR/USD-Rallye wird empfohlen, eine abwartende Haltung einzunehmen. Um einen Aufwärtstrend zu bestätigen, müssen EUR/USD-Käufer eine Position über 1,0540 halten, was mit dem oberen Bollinger Band auf dem täglichen (D1) Zeitrahmen übereinstimmt. Derzeit kämpfen sie jedoch damit, das Widerstandsniveau von 1,0500 zu überwinden, das durch das mittlere Bollinger Band auf dem wöchentlichen (W1) Zeitrahmen dargestellt wird.
