In weniger als 24 Stunden ist das EUR/USD-Paar um über 300 Pips gestiegen, als Reaktion auf die neu angekündigten "Donald Trump Tarife". Alle anderen fundamentalen Faktoren traten angesichts der Befürchtungen eines globalen Handelskrieges in den Hintergrund. Der Dollar stürzt ab, während der Euro schnell steigt und den Inhalt des Wirtschaftskalenders ignoriert.
Im Vorfeld des sogenannten „America's Liberation Day“ (Trumps Bezeichnung für den Tag der Zollankündigung) ignorierten Händler die makroökonomischen Berichte – unabhängig davon, ob sie positiv oder negativ waren. Zum Beispiel übersahen EUR/USD-Verkäufer den ISM Manufacturing Index, der in den kontraktiven Bereich gefallen war, und ignorierten auch die Verbraucherpreisindex-Daten der Eurozone, die eine Verlangsamung der Inflation zeigten. Auf der anderen Seite ignorierten Käufer den ADP-Beschäftigungsbericht, der die Erwartungen übertraf. Der Markt verhielt sich wie eine gespannte Feder, die fast alle Nachrichtenimpulse ignorierte.
Aber dann sprang die Feder zurück – und das nicht zugunsten des Dollars. Bedeutet das, dass der Markt zu klassischen Fundamentaldaten zurückkehren wird? Oder wird er sie weiterhin ignorieren? Dies ist alles andere als eine rhetorische Frage, besonders da am Freitag, dem 4. April, der wichtigste makroökonomische Bericht der Woche veröffentlicht wird: der US-Arbeitsmarktreport (Nonfarm Payrolls). Könnte ein starker NFP-Bericht dem Dollar helfen, etwas verloren gegangenes Terrain zurückzugewinnen?
Ich glaube, dass der Dollar kurzfristig unter Druck bleiben wird und die US-Makrodaten auf Grundlage der jüngsten Ereignisse interpretiert werden. Negative Nachrichten werden den Druck intensivieren, während positive Nachrichten wahrscheinlich ignoriert werden (oder nur kurzzeitig Unterstützung bieten).
Laut Analysten der Deutschen Bank haben traditionelle fundamentale Faktoren im Wesentlichen ihre Bedeutung verloren – Währungsschwankungen sind jetzt unvorhersehbar. In diesem Kontext äußerten Vertreter der DB auch Besorgnis über eine mögliche Vertrauenskrise gegenüber dem US-Dollar.
Besonders da sich die Situation nach der Zollankündigung weiter zuspitzt, erklärte US-Handelsminister Howard Lutnick, dass das Weiße Haus die Zölle weiter erhöhen wird für Länder, die es wagen, zurückzuschlagen. Dies war eine kaum verhohlene Warnung an die EU (die derzeit einem 20% Zoll gegenübersteht) und China (das einem 54% Zoll gegenübersteht). Sowohl China als auch die EU haben ihre Bereitschaft signalisiert, zu reagieren, obwohl sie auch Offenheit für Verhandlungen signalisierten. Der französische Präsident Emmanuel Macron forderte französische Unternehmen auf, Investitionen in den USA zu stoppen und schlug Vergeltungsmaßnahmen vor. Unterdessen hat Kanada einen 25% Zoll auf alle aus den USA importierten Autos eingeführt.
Fast einen Tag nach der Ankündigung des neuen Zollplans äußerte sich Donald Trump selbst zur Situation und sagte: „Der Patient hat überlebt und erholt sich“ (offensichtlich in Bezug auf die USA). Mit anderen Worten, es gibt derzeit keine Anzeichen einer Deeskalation.
All dies deutet darauf hin, dass der Arbeitsmarktbericht für März den Druck auf den Dollar erhöhen könnte (wenn er die Erwartungen nicht erfüllt), jedoch wenig zur Unterstützung beitragen wird – selbst wenn die Daten die Prognosen übertreffen. Zum Beispiel unterstützte der ISM Services Index vom Donnerstag die EUR/USD-Käufer, da er unter den Erwartungen lag. Während die Ökonomen einen milden Rückgang von 53,5 auf 53,0 erwarteten, fiel der Index auf 50,8 – knapp vor der Kontraktionsgrenze. Es war der schwächste Wert seit Juni des Vorjahres.
Was die NFP-Daten betrifft, sind auch die vorläufigen Prognosen für den Greenback entmutigend. Es wird erwartet, dass die Beschäftigung außerhalb der Landwirtschaft nur um 139.000 zunimmt, nach einem schwachen Zuwachs von 150.000 im Februar. Die Arbeitslosenquote wird voraussichtlich bei 4,1% bleiben – unverändert gegenüber vor zwei Monaten. Gleichzeitig wird erwartet, dass das Lohnwachstum sich verlangsamt, wobei die durchschnittlichen Stundenlöhne von zuvor 4,0% auf 3,9% fallen könnten. Die Erwerbsbeteiligung wird voraussichtlich auf 62,2% sinken – der niedrigste Stand seit Dezember 2022.
So könnten die NFP-Daten für März die Position des Dollars verschlechtern, selbst wenn sie den Erwartungen entsprechen – geschweige denn, wenn sie nicht erfüllt werden. Ein „grüner“ Bericht wird wahrscheinlich nicht ausreichen, um den Dollar zu retten. Jegliche korrektive Rücksetzer im EUR/USD sollten als Gelegenheiten betrachtet werden, um Long-Positionen einzugehen.
Das erste Ziel auf der Oberseite ist 1,1150 (oberes Bollinger-Band auf dem H1-Chart). Das Hauptziel ist 1,1200 (oberes Bollinger-Band auf dem Monats-Chart).
Der einzige Faktor, der dem Dollar helfen könnte, ist, wenn Trump die Einführung der „großen“ Zölle, die 60 Länder betreffen, verzögert. In diesem Fall könnte der Greenback eine vorübergehende Atempause erhalten (bis Ergebnisse der Verhandlungen vorliegen) und einen Teil seiner Verluste wieder wettmachen. Aber in diesem Stadium gibt es keine Anzeichen einer Deeskalation aus dem Weißen Haus – was bedeutet, dass der Dollar weiterhin verwundbar bleibt.
