Es wird keine Gewinner in Handelskriegen geben. Die USA werden unter einem Vertrauensverlust in den Dollar und andere amerikanische Vermögenswerte leiden, während Europa unter einer wirtschaftlichen Verlangsamung leiden wird, die sich bereits bemerkbar macht. Der zusammengesetzte Einkaufsmanagerindex (PMI) der Eurozone fiel im April auf 50,9 und verfehlte damit die Erwartungen der Bloomberg-Experten. Die beiden größten Volkswirtschaften im Währungsblock, Deutschland und Frankreich, fielen beide unter das kritische Niveau von 50, das Expansion von Kontraktion trennt.
Entwicklung der Geschäftsaktivitäten in der Eurozone
Die größte negative Überraschung kam von den Einkaufsmanagerindizes (PMIs) Deutschlands, die zum ersten Mal seit vier Monaten unter die kritische Schwelle fielen. Laut Bundesbankpräsident Joachim Nagel werden Zölle und der Handelskrieg der EU mit den USA zu einer Rezession in Deutschland führen. Während fiskalische Anreize von Friedrich Merz und eine geldpolitische Expansion der Europäischen Zentralbank das Land letztlich aus dem Abgrund ziehen könnten, liegen schwierige Zeiten vor uns.
Credit Agricole stimmt dem zu und erklärt, dass die Investoren den Vertrauensverlust in den US-Dollar überschätzt haben. Die Bank betrachtet die Eurozone und Japan als die Hauptleidtragenden der Handelskriege aufgrund ihrer exportorientierten Volkswirtschaften. Sie prognostiziert einen Rückgang des EUR/USD auf 1,08 bis zum Jahresende.
ING hingegen warnt davor, dass erneute Drohungen von Donald Trump gegenüber Jerome Powell das Paar in Richtung 1,20 treiben könnten – obwohl dies derzeit eher als ein Höhepunkt des Dollar-Skepsis erscheint. Kurzfristig könnten EUR/USD-Bären eine Korrektur auslösen, aber in der zweiten Jahreshälfte könnte eine Abschwächung der US-Wirtschaft und ein erneuter Lockerungszyklus der Federal Reserve den Dollar weiter schwächen und den Euro in Richtung 1,15 heben.
Ich glaube, die Märkte beginnen, Donald Trumps Interesse an steigenden US-Aktienindizes zu spüren. Dies zeigt sich im versöhnlichen Ton des 47. Präsidenten. Er hat nicht die Absicht, Powell als Fed-Vorsitzenden zu entfernen und verspricht, zu China „sehr nett“ zu sein. Ohne den jüngsten Absturz des S&P 500 ist es unwahrscheinlich, dass ein Republikaner so sprechen würde.
Spekulative Positionierungstrends für den USD-Index
Ein Rettungsanker des Weißen Hauses könnte helfen, den breiten Aktienindex zu stabilisieren, was die Händler dazu veranlassen könnte, den anhaltenden Ausverkauf des Dollars infrage zu stellen. Dies gilt insbesondere, da spekulative Long-Positionen auf den US-Dollar schnell abnehmen und den USD-Index in den Bärenbereich drücken. Bevor es weiter nach Süden geht, könnte es notwendig sein, dass der Markt etwas Ballast abwirft.
Insgesamt könnte die wirtschaftliche Schwäche in der Eurozone Zweifel an der Nachhaltigkeit der Aufwärtsbewegung des Euro gegenüber dem US-Dollar aufkommen lassen und die Risiken einer Konsolidierung erhöhen.
Technisch bildet sich ein Pin-Bar mit einem langen unteren Schatten im täglichen EUR/USD-Chart. Dies deutet auf eine Schwäche der Bären hin und bietet eine Grundlage für erneute Käufe, wenn der Widerstand bei 1,1425 durchbrochen wird.
