Wie erwartet senkte die Reserve Bank of New Zealand (RBNZ) im Anschluss an ihre Mai-Sitzung den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 3,25 %. Dies markiert die sechste Runde der geldpolitischen Lockerung in der aktuellen Phase. Seit die Zentralbank das Basisszenario implementierte, haben Händler ihre Aufmerksamkeit auf die Stellungnahme und die Rhetorik des stellvertretenden Vorsitzenden der RBNZ, Christian Hawkesby, gerichtet. Insgesamt wurde das Ergebnis der Mai-Sitzung positiv für den neuseeländischen Dollar interpretiert. Zunächst fiel das NZD/USD-Paar als Reaktion auf die Zinssenkung selbst stark, doch dann erholte sich der Kiwi um mehrere Dutzend Punkte—der Markt nahm die Kommentare Hawkesbys und des Chefökonomen der RBNZ gut auf.
Es sei darauf hingewiesen, dass die Marktstimmung vor der Sitzung größtenteils dovish war – nicht nur in Bezug auf die Erwartungen hinsichtlich der Zinsentscheidung selbst, sondern auch im Hinblick auf den zukünftigen Kurs der Zentralbank. Meiner Meinung nach waren diese Erwartungen etwas überzogen, weshalb NZD/USD-Käufer positiv auf die endgültige Botschaft reagierten, obwohl die Formulierung vage und mild war.
Eine der wesentlichen Unsicherheiten war, wie die RBNZ den jüngsten Q1-Inflationsbericht bewerten würde. Einerseits übertrafen alle Komponenten der Veröffentlichung die Prognosen. Im Jahresvergleich beschleunigte sich der Verbraucherpreisindex auf 2,5 % (gegenüber einer Prognose von 2,3 % und dem vorherigen Wert von 2,2 %). Im Quartalsvergleich stieg die Inflation um 0,9 % nach einem Anstieg um 0,5 % im vierten Quartal (bei einer Prognose von 0,6 %).
Andererseits bleibt die Inflation in Neuseeland trotz dieser Beschleunigung innerhalb des Zielbereichs der RBNZ (1 %–3 %). Dovishe Kommentatoren wiesen auch auf den Lohnwachstumsindex hin, der auf 2,5 % gesunken ist (unter dem Prognosewert von 2,7 %) und seit acht Quartalen in Folge rückläufig ist.
In ihrem Kommentar betonte die RBNZ nicht die Beschleunigung des Verbraucherpreisindex, sondern merkte lediglich an, dass die Inflation innerhalb des Zielbereichs bleibt und dass sich die Realwirtschaft "langsam, aber stetig erholt".
Dennoch profitierten die NZD/USD-Bären von diesen Signalen nicht – aus mehreren Gründen.
Erstens war der Entscheid der RBNZ-Leitungsgremium nicht einstimmig, die Zinsen zu senken. Fünf Mitglieder stimmten dafür, während eins dagegen war. Obwohl nur eine Stimme gegen die Senkung war, hatte der Markt eine einstimmige Unterstützung eines dovishen Schrittes erwartet.
Zweitens äußerte sich Hawkesby vorsichtig in Bezug auf die Aussicht auf weitere Lockerungen und erklärte, dass die Zentralbank "bereits viel Arbeit geleistet" habe. Er merkte auch an, dass die RBNZ "nicht für politische Maßnahmen vorprogrammiert" sei – was bedeutet, dass es keinen vorab vereinbarten Pfad für weitere Senkungen gibt. Ähnliche Kommentare kamen vom Chefökonomen Paul Conway, der hinzufügte, dass der Zinssatz jetzt "nah an neutral" sei.
Drittens wirkten sich die aktualisierten Prognosen der RBNZ zugunsten des Kiwi aus. Die neue Zinsprognose schlug ein durchschnittliches Niveau von 2,9 % zum Jahresende vor, was zwar niedriger als die Februarprojektion von 3,1 % ist – ein theoretisch dovishes Signal –, aber nicht zwei weitere Senkungen um 25 Basispunkte impliziert, die der Markt eingepreist hatte, um den Zinssatz bis Ende 2025 auf 2,75 % zu senken.
Mit anderen Worten, das Ergebnis der Mai-Sitzung kann als "hawkische Senkung" beschrieben werden. De facto lockerte die RBNZ die Politik, lieferte jedoch mäßig hawkishe Vorwärtsführung, was im Wesentlichen signalisiert, dass in diesem Jahr möglicherweise nur eine weitere Zinssenkung auf dem Tisch liegt. Jede weitere Lockerung ist jetzt äußerst unsicher.
Meiner Ansicht nach werden NZD/USD-Händler das Ergebnis der Mai-Sitzung schnell einpreisen. Die RBNZ hat den Kiwi nicht "versenkt" und tatsächlich die nationale Währung bescheiden unterstützt, wodurch Käufer in der Lage waren, das Paar auf ein Intraday-Hoch von 0,5974 zu bringen und sich vom Rückgang des Vortages auf den unteren Bereich von 0,59 zu erholen. Das zukünftige Aufwärtspotenzial des Paares wird jedoch von der allgemeinen Stärke oder Schwäche des US-Dollars abhängen. Der US-Dollar-Index pendelt zwischen 98 und 99 und reagiert impulsiv auf Nachrichten über Donald Trumps umstrittene Steuerreform sowie Entwicklungen in den Handelsgesprächen zwischen den USA und der EU sowie den USA und China.
Technisch gesehen bleibt NZD/USD im Bereich von 0,5920–0,6000, handelt zwischen den mittleren und oberen Linien der Bollinger-Bänder im D1-Zeitrahmen und über allen Linien des Ichimoku-Indikators – was eine weiterhin bullische Neigung anzeigt. Das nächste Widerstandsniveau (kurzfristiges bullisches Ziel) liegt bei 0,6000 (das obere Bollinger-Band im Tageschart), wobei das Hauptziel bei 0,6070 (die obere Grenze der Kumo-Wolke im Wochenchart) liegt.
