Ein gemischter Inflationsbericht aus den USA setzte den Greenback unter Druck. Der Dollar-Index fiel zurück auf 98,00, während das EUR/USD-Paar sein Wochenhoch erneuerte und auf 1,1491 stieg. Zusätzlichen Druck auf die US-Währung übte Donald Trump aus, der Details des zukünftigen Handelsabkommens mit China bekanntgab. Die Bedingungen des "Waffenstillstands" waren für Dollar-Bullen wenig attraktiv, trotz der begeisterten Kommentare aus dem Weißen Haus.
Inflation zuvorderst
Laut des Berichts verlangsamte sich der monatliche Kern-CPI im Mai auf 0,1 %, nachdem er zwei Monate lang konstant bei 0,2 % geblieben war (die Prognose war, dass er unverändert bleibt). Auf Jahresbasis stieg der gesamte CPI auf 2,4 %, obwohl die meisten Analysten einen stärkeren Anstieg auf 2,5 % erwartet hatten. Einerseits war das Wachstum minimal (zuvor 2,3 %), aber angesichts der Tatsache, dass der CPI drei Monate in Folge gesunken war, ist selbst dieser bescheidene Anstieg bedeutend, da er die Auswirkungen der Einfuhrzölle widerspiegelt.
Der Kern-Verbraucherpreisindex (ohne Lebensmittel und Energie) fiel monatlich auf 0,1 % (gegenüber einer Prognose von 0,3 %) und blieb bei 2,8 % im Jahresvergleich – was den Werten von April und März entsprach – während Analysten einen Anstieg auf 2,9 % erwartet hatten.
Alle Komponenten der Veröffentlichung landeten in der "roten Zone" und verfehlten die Erwartungen. Es ist jedoch bemerkenswert, dass dies die erste Beschleunigung der US-Inflation seit vier Monaten war.
Aufschlüsselung der Preisänderungen
Die Kosten für Wohnen und Dienstleistungen waren die Haupttreiber für den Preisanstieg. Der Bericht zeigte einen Rückgang der Energiepreise um 3,5 % im Mai. Die Kleidungspreise sanken um 0,9 %. Auf der anderen Seite stiegen die Lebensmittelpreise um 2,9 %, die Strompreise um 4,5 %, die Kosten für medizinische Dienstleistungen um 3,0 % und die Transportdienstleistungen um 2,8 %. Auch die Fahrzeugpreise stiegen: Gebrauchtwagen um 1,8 % und Neuwagen um 0,4 %.
Was sagt uns diese Datenlage? Erstens ist die volle Wirkung der neuen Zölle in der Inflation noch nicht widergespiegelt. Der CPI ging im April trotz Trumps neuem Zollplan, der am 9. April in Kraft trat, weiter zurück. Die Daten für Mai zeigten eine leichte Beschleunigung im Jahresvergleich, blieben jedoch hinter den Erwartungen der meisten Analysten zurück.
Zweitens ermöglicht der Bericht vom Mai der Federal Reserve, bei den bevorstehenden Treffen eine abwartende Haltung einzunehmen – insbesondere nach einem relativ soliden Nonfarm-Payroll-Bericht, der einen Beschäftigungsanstieg von 140K zeigte. Währenddessen ist der Markt zunehmend davon überzeugt, dass die Fed Anfang Herbst, insbesondere im September, die Zinsen senken wird. Nach der Veröffentlichung der Inflationsdaten stieg die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte im September auf fast 70 %, gegenüber weniger als 60 % zuvor. Händler bleiben fast 100 % sicher, dass die Fed im Juni oder Juli keine Politiklockerungen vornehmen wird.
Ich denke, es ist noch zu früh, um über September Schlussfolgerungen zu ziehen. Vor diesem Treffen sind noch drei Inflationsberichte fällig, und die Fed wird keine Entscheidungen auf Grundlage eines einzelnen Datenpunkts treffen. Darüber hinaus könnten Händler angesichts von Trumps Aussage besorgter über die Risiken einer Stagflation sein als über Zinssenkungen.
Auswirkungen auf EUR/USD
Genau deshalb kam es am Mittwoch zur Bewegung im EUR/USD. Der Inflationsbericht schürte zwar das Feuer, war jedoch nicht der Hauptgrund für die Schwäche des Greenbacks.
Der Dollar geriet unter Druck, nachdem der US-Präsident Einzelheiten des Handelsabkommens mit China mitteilte. Laut Trump wird die USA Zölle auf chinesische Waren in Höhe von 55 % erheben, während China nur 10 % Zölle beibehält.
In Wirklichkeit wird die Zollstruktur nach dem Abkommen der aktuellen ähneln – nach gegenseitigen Reduzierungen von 115 %. Trump fügte die vorherigen 25 % Zölle aus seiner ersten Amtszeit zum aktuellen Satz von 30 % hinzu.
Das Abkommen beinhaltet auch gegenseitige Zugeständnisse: China wird den Export von Seltenerdmetallen wieder aufnehmen, und die USA werden chinesischen Studenten erlauben, weiterhin an amerikanischen Universitäten und Hochschulen zu studieren.
Die Verhandlungen in London enttäuschten die Dollar-Bullen, da der kombinierte Zollsatz auf chinesische Waren von 55 % unverändert bleibt. Dies erhöht das Risiko einer "schlechten Inflation" in den USA – einer inflationären Belastung ohne Nachfragesteigerung. In diesem Kontext sind steigende CPI-Werte schlechte Nachrichten für den Greenback, insbesondere angesichts sinkender ISM-Indizes sowohl für das verarbeitende Gewerbe als auch für Dienstleistungen im Mai.
Technische Aussichten
Der aktuelle fundamentale Hintergrund unterstützt weiteres Wachstum des EUR/USD-Paares. Technische Indikatoren bestätigen dies ebenfalls: Der Preis bleibt auf dem D1-Zeitrahmen zwischen dem mittleren und oberen Bollinger-Band und über allen Linien des Ichimoku-Indikators, einschließlich der Kumo-Wolke, die nach wie vor ein bullisches "Parade of Lines"-Signal liefert. Das erste bullische Ziel ist 1.1510 (oberes Bollinger-Band auf D1). Wenn Käufer oberhalb dieses Levels konsolidieren, wird die nächste Widerstandshürde 1.1575 (oberes Bollinger-Band auf W1) sein.
