Ab dem 24. Juni wird der Vorsitzende der Fed, Jerome Powell, vor dem Kongress über zwei Tage hinweg den halbjährlichen geldpolitischen Bericht präsentieren. Am Dienstag wird er vor dem Bankenausschuss des Senats sprechen und am Mittwoch vor dem Ausschuss für Finanzdienstleistungen des Repräsentantenhauses erscheinen.
Im Laufe des Jahres gibt es nur wenige planmäßige Veranstaltungen mit dem Vorsitzenden der Fed (ausschließlich der Pressekonferenzen nach Sitzungen). Dazu gehören das Wirtschaftssymposium in Sintra, Portugal, das Internationale Symposium in Jackson Hole und Veranstaltungen des Economic Club of Washington. Bei diesen Gelegenheiten agiert der Vorsitzende jedoch autonomer – obwohl Moderatoren oder Teilnehmer Fragen stellen können, kann Powell oft ausweichen oder vage antworten. Dagegen stechen die halbjährlichen Zeugenaussagen vor dem Kongress hervor. Die Fragen kommen von Gesetzgebern und verlangen nach konkreteren und umfassenderen Antworten. Dies verleiht Powells „zweitägigem Marathon“ besondere Bedeutung.
Worüber könnte Powell sprechen? Wird er Volatilität im EUR/USD auslösen?
Erinnern wir uns zunächst an Powells zentrale Botschaften von der jüngsten Pressekonferenz des FOMC im Juni. Das Hauptthema: erhöhte Inflation. Powell bekräftigte, dass die Fed Zinssenkungen pausieren wird, bis die vollen Auswirkungen der neuen Zollpolitik verstanden werden – insbesondere, wie stark Zölle die Inflation beeinflussen. Die Fed aktualisierte auch ihre makroökonomischen Projektionen und senkte die Erwartungen für das BIP-Wachstum, während die Prognosen für Inflation und Arbeitslosigkeit angehoben wurden.
Powell „verankerte“ mögliche künftige Zinssenkungen an Inflationstrends und verwies auf Unsicherheiten in der Handelspolitik – insbesondere da die sogenannte „Schonfrist“, während der ein Pauschalzoll von 10 % gilt, im Juli endet und in individuelle Zölle übergeht.
Dies war die zentrale Botschaft der FOMC-Sitzung im Juni, nach der die Märkte schlussfolgerten, dass die Fed zumindest bis September eine abwartende Haltung einnehmen könnte. Dennoch prognostizieren die mittleren Vorhersagen (Dot Plot) zwei Zinssenkungen vor Jahresende.
Powell wird diese Kernbotschaften wahrscheinlich während der Zeugenaussagen vor dem Kongress in dieser Woche wiederholen. Wenn ja, könnten die Märkte seine Bemerkungen weitgehend ignorieren.
Es besteht jedoch eine geringe Wahrscheinlichkeit, dass Powell angesichts der jüngsten Entwicklungen im Nahen Osten einen stärkeren Ton anschlägt und Bedenken äußert, dass steigende Ölpreise die US-Inflation verschärfen könnten.
Dennoch wird Powell wahrscheinlich keine voreiligen Schlüsse ziehen, insbesondere da die Ölpreise in der zweiten Tageshälfte nach einem anfänglichen Anstieg gesunken sind. Es ist erwähnenswert, dass die FOMC-Sitzung im Juni nach den ersten Angriffen Israels auf iranische Ziele stattfand. Die Fed ignorierte die Eskalation trotz der Marktangst um Öl zu diesem Zeitpunkt.
Laut ICE-Daten sind die August-Brent-Rohöl-Futures in den letzten 24 Stunden um über 5 % gesunken und fielen auf 74,88 USD pro Barrel. Der Rückgang des Ölpreises wurde durch verringerte Chancen auf eine Schließung der Straße von Hormus herbeigeführt. Obwohl das iranische Parlament einen Vorschlag zur Blockierung der Straße genehmigt hat, liegt die endgültige Entscheidung beim Obersten Nationalen Sicherheitsrat.
Derzeit bleibt die Straße offen, und einige Analysten glauben, dass der Iran letztlich von einer Schließung absehen könnte, da dies seine eigenen Ölexporte blockieren würde. Bisher haben israelische und US-amerikanische Luftangriffe keine Ölinfrastruktur ins Visier genommen, was bedeutet, dass der Iran weiterhin Rohöl exportieren kann. Sofern sich dies nicht ändert, wird die Straße von Hormus wahrscheinlich offen bleiben.
All dies deutet darauf hin, dass Powell höchstwahrscheinlich die Schlussfolgerungen der FOMC-Sitzung im Juni wiederholen wird:
- Die Inflation bleibt über dem Ziel
- Die Fed ist gut positioniert, um geduldig zu bleiben
- Die Auswirkungen von Zöllen bleiben ungewiss
- Diese Auswirkungen hängen von den endgültigen Zollsätzen ab (anhängig von Verhandlungen)
- Die aktuelle Zollpolitik wird wahrscheinlich die Preise erhöhen und die wirtschaftliche Aktivität belasten
Das Wort „Unsicherheit“ wird wahrscheinlich häufig während Powells Aussage verwendet werden.
Weicht der Fed-Vorsitzende jedoch nicht signifikant von der etablierten Botschaft ab, wird seine Aussage vermutlich keine deutliche Marktvolatilität auslösen. Geopolitik wird weiterhin den Markttakt bestimmen.
Zum Beispiel berichtet Reuters, dass das Weiße Haus einen Vergeltungsangriff Irans auf US-Streitkräfte für „äußerst wahrscheinlich“ hält. Anonyme Beamte sagen, eine Antwort könnte „innerhalb der nächsten ein oder zwei Tage“ erfolgen, obwohl Washington weiterhin auf eine diplomatische Lösung hofft.
Als Reaktion auf diese Entwicklungen hat Katar seinen Luftraum „bis auf Weiteres“ geschlossen, und das britische Außenamt hat seine Bürger aufgefordert, Reisen in die VAE und nach Katar zu vermeiden.
Eine erneute Eskalation im Nahen Osten wird den US-Dollar indirekt unterstützen. Sollte die iranische Vergeltung (falls sie eintritt) jedoch weitgehend symbolisch bleiben – genug, um von Washington ignoriert zu werden –, könnte dies die Risikobereitschaft wiederherstellen. In diesem Fall könnten EUR/USD-Käufer wieder die Oberhand gewinnen, und das Währungspaar dürfte in den Bereich 1,1550–1,1620 zurückkehren.
