Jeder bekommt, was er will. Befürworter des US-Dollars freuen sich darüber, dass die amerikanische Inflation im Juni angezogen hat und der Federal Reserve somit keinen Anlass gibt, den Leitzins im Juli zu senken. Gegner des Greenbacks hingegen weisen darauf hin, dass der Verbraucherpreisindex (VPI) zum fünften Mal in Folge die Prognosen nicht übertroffen hat oder bestenfalls diesen entsprochen hat. Dies bietet Donald Trump einen Grund, seine Kritik an der Fed wieder aufzunehmen. Das Vertrauen in die US-Währung zu untergraben, ist ein starkes Argument für den Kauf von EUR/USD.
Im Juni stiegen die Verbraucherpreise in den USA von 2,4 % auf 2,7 %, und die Kerninflation von 2,8 % auf 2,9 %. Die Gesamtzahl entsprach der Prognose der Bloomberg-Analysten, während der Kernwert darunter lag. Ein monatlicher Anstieg des VPI um 0,2–0,3 % entspricht dem Inflationsziel der Fed. Das sind gute Nachrichten für den Aktienmarkt und schlechte Nachrichten für den US-Dollar. Allerdings ist es zweifelhaft, dass die Fed auf Grundlage dieser Daten beim nächsten FOMC-Treffen beschließt, die Zinssätze zu senken, zumal der Arbeitsmarkt weiterhin stark ist. Nicht überraschend haben sich die Markterwartungen für eine Lockerung der Geldpolitik im September kaum verändert.
Erwartetes Ausmaß der geldpolitischen Lockerung der Fed im September
Der jüngste Rückgang der Energie- und Lebensmittelpreise macht eine weitere Welle der Kritik von Donald Trump an der Fed nahezu sicher. Der US-Präsident beobachtet typischerweise diese Komponenten des Verbraucherpreisindex sehr genau.
Ein neuer Angriff auf Jerome Powell entspricht einem weiteren Schlag gegen den Dollar. Die Unabhängigkeit der Fed steht auf dem Spiel, und Investoren reagieren nervös, wenn der Präsident den Chef der Zentralbank beleidigt. Besonders wenn man bedenkt, dass Powell bereits wegen angeblicher Irreführung des Kongresses in Bezug auf die Renovierung des Hauptsitzes der Fed untersucht wird. Auch Beamte des Weißen Hauses beteiligen sich an der Hexenjagd. Finanzminister Scott Bessent erklärte, dass Powell den FOMC im Mai verlassen und nicht bis Januar 2028 als Gouverneur bleiben sollte, da dies als übliche Praxis gelte.
Der Finanzminister betonte, dass es zahlreiche qualifizierte Kandidaten für die Rolle des Fed-Vorsitzenden gebe, sowohl innerhalb als auch außerhalb der Zentralbank. Der politische Druck macht Powells Position zunehmend untragbar. Powell jedoch beabsichtigt, Geschichte zu schreiben und sich nicht von ihr beeinflussen zu lassen, im Gegensatz zu Arthur Burns, der einst den Rufen von Präsident Richard Nixon nach Zinssenkungen nachgab.
Die Geschichte mag sich wiederholen – aber nicht im Jahr 2025. Es ist fast sicher, dass die Fed die Zinssätze im Juli und möglicherweise auch im September stabil halten wird, trotz Bessents Forderung nach einer Senkung um 50 Basispunkte. Die Untätigkeit der Zentralbank würde den US-Dollar stützen.
Technisch gesehen zeigt das tägliche EUR/USD-Diagramm einen Rückgang innerhalb des breiteren Aufwärtstrends. Solange das Paar unter seinem fairen Wert von 1,1715 bleibt, besteht eine bärische Tendenz. Es ergibt Sinn, den Euro in Richtung der Niveaus von 1,1615–1,1630 und 1,1530 zu verkaufen. Umgekehrt würde eine Rückkehr über 1,1715 ein Überdenken von Long-Positionen signalisieren.
