Der Verbraucherpreisindex in Kanada stieg im Juni von 1,7 % gegenüber dem Vorjahr auf 1,9 %, während die Kerninflation von 2,5 % auf 2,7 % anstieg. Dieses Wachstum bleibt innerhalb eines akzeptablen Rahmens — es übt noch keinen erheblichen Druck auf die Bank of Canada aus, ihre Zinspolitik zu überdenken —, ist aber dennoch ausreichend, um Erwartungen für eine weitere Unterbrechung der Zinssenkungen zu rechtfertigen.
Zinssenkungen werden typischerweise durch zwei Hauptfaktoren getrieben: sinkende Inflation und ein sich abkühlender Arbeitsmarkt, was als Grund zur Unterstützung der Wirtschaft und Erleichterung der Finanzbedingungen gesehen wird. Allerdings ist auch dieser zweite Faktor jetzt fraglich, da im Juni 83.000 neue Arbeitsplätze geschaffen wurden — eine bemerkenswert starke Zahl für Kanada. Und jetzt, da die Inflation nicht nur ausbleibt, sondern sich sogar beschleunigen könnte, nähert sich die Wahrscheinlichkeit, den Zyklus der Zinssenkungen fortzusetzen, dem Nullpunkt.
Für den kanadischen Dollar ist dies ein bullischer Faktor. Dennoch kann sich dies noch nicht vollständig auswirken, da die Situation in den USA ziemlich ähnlich ist: Auch dort hat die Inflation wieder einen Aufwärtstrend aufgenommen (zumindest basierend auf den Daten für Juni), und der Arbeitsmarkt bleibt überhitzt.
Die Prognosen für Zinssenkungen der Federal Reserve wurden bereits nach unten korrigiert, um eine geringere Wahrscheinlichkeit für Erleichterungen widerzuspiegeln. Daher ist es unwahrscheinlich, dass der kanadische Dollar von der Entscheidung der Bank of Canada, ihre Pause beizubehalten, profitiert. Der Markt preist derzeit nur 17 Basispunkte an Zinssenkungen bis zum Jahresende ein — weniger als eine vollständige Zinssenkung.
In diesem Moment gibt es zunehmend Anzeichen dafür, dass der US-Dollar nach einer längeren Schwächephase vielleicht endlich versuchen könnte, seine Rallye wieder aufzunehmen. Dennoch könnten alle Prognosen über Nacht zunichte gemacht werden, falls ein unerwarteter Faktor ins Spiel kommt. Ein solcher Faktor war die wiederaufgekommene Drohung, Fed-Chef Jerome Powell zu entlassen, während eines Treffens zwischen Donald Trump und einer Gruppe von Republikanern am Dienstag. Berichten zufolge fragte Trump nach deren Meinung zur Entlassung Powells und erhielt eine positive Antwort, woraufhin er seine Absicht ankündigte, dies durchzuziehen. Nur wenige Stunden später dementierte Trump jedoch den Bericht und sagte, Powells Entlassung sei unwahrscheinlich. Märkte nehmen solche Aussagen äußerst ernst, da sie das Vertrauen in das Finanzsystem betreffen. Selbst eine zurückgezogene Drohung kann aufgrund einer Vertrauenskrise eine neue Welle von Dollar-Schwäche auslösen.
Die Netto-Short-Position im CAD stieg während der Berichtsperiode um 592 Millionen Dollar und erreichte -5,24 Milliarden. Der geschätzte faire Wert ist über den langfristigen Durchschnitt gestiegen, was auf weiteres Wachstumspotential hinweist.
Das USD/CAD-Paar hat ein Doppelbodenmuster gebildet, und immer mehr Faktoren deuten auf die wahrscheinliche Entwicklung einer Aufwärtsbewegung hin. Die Wahrscheinlichkeit einer Rückkehr in den Unterstützungsbereich von 1.3540/55 nimmt ab, während eine Bewegung in Richtung des technischen Niveaus von 1.3835 zunehmend wahrscheinlich erscheint. Das mittelfristige Ziel nimmt in der Nähe von 1.4017 klarere Formen an, und wir erwarten, dass die Aufwärtsbewegung zu diesem Niveau durch sowohl technische als auch fundamentale Faktoren unterstützt wird.
