Sein oder scheinen? Die steile EUR/USD-Rallye auf fast vierjährige Höchststände Anfang Juli könnte wie das Vertrauen der Eurozone in eine glänzende Zukunft gewirkt haben. Eine starke Wirtschaft bedeutet eine starke Währung - dieses Prinzip der Fundamentalanalyse bleibt gültig. Nicht einmal ein Handelskrieg mit den USA schien die Euro-Bullen zu erschrecken. Ja, die EU hat einen signifikanten Überschuss im Warenhandel, aber ein Defizit im Dienstleistungshandel brachte beide Seiten auf ein gleiches Niveau. In Wirklichkeit erlitt Brüssel eine deutliche Niederlage gegen Washington, und die regionale Währung brach ein. Es stellte sich heraus, dass es sich um einen Koloss auf tönernen Füßen handelte.
Während Deutschland und Frankreich von einer eindeutigen Niederlage nach der Verhängung von 15% Zöllen durch das Weiße Haus gegen die EU sprechen, argumentieren andere Länder anders - sie behaupten, Brüssel habe keine Wahl gehabt und die Situation hätte viel schlimmer sein können. Ein groß angelegter Handelskrieg hätte nicht nur eine Rezession gebracht. Die Eurozone, die stark von den US-LNG-Lieferungen abhängig ist, hätte keine alternativen Quellen gehabt. Die EU hätte ohne militärische Unterstützung der USA dastehen können. Es stand viel auf dem Spiel. Jetzt bezahlt der Euro den Preis durch den Einbruch des EUR/USD.
Trumps Zölle und Handelsdrohungen
Laut Credit Agricole hätte das Handelsabkommen zwischen den USA und der EU dem EUR/USD kurzfristig Unterstützung bieten können, indem es die Unsicherheit verringert und die Exporte der Eurozone stärkt, verbunden mit der Erwartung von Zollentlastungen. Dennoch sprechen die mittel- und langfristigen Aussichten mehr für den US-Dollar als für den Euro. Niedrigere Zölle verringern das Risiko von importierter Inflation in den USA. Der Zufluss von ausländischen Direktinvestitionen erhöht die Nachfrage nach dem Greenback. Schließlich könnte die Verbesserung bei den Nettoexporten die Schrumpfung des US-BIP, die im ersten Quartal zu verzeichnen war, umkehren.
Tatsächlich fiel im Juni das US-Handelsdefizit für Waren um 10,8 % auf 86 Milliarden Dollar. Dies war in erster Linie auf einen Rückgang der Importe um 4,2 % auf 264,2 Milliarden Dollar zurückzuführen. Die Exporte gingen nur um 0,6 % zurück. Die amerikanische Außenhandelsbilanz stabilisiert sich—genau das, was Donald Trump und sein Team anstreben. Das Glück ist auf Seiten der US-Regierung. Das Einzige, was noch bleibt, ist, die Federal Reserve zu einer Senkung der Zinssätze zu bewegen—und das erweist sich als großes Hindernis.
Erwartungen des Marktes an den Zinssatz der Fed
Jerome Powell gibt dem Druck des Weißen Hauses nicht nach. Der Futures-Markt glaubt nicht an eine Lockerung der Geldpolitik im Juli. Die Erwartungen verschieben sich allmählich auf September–Oktober. Auch das unterstützt den US-Dollar. Technisch gesehen vollendet das EUR/USD-Währungspaar auf dem Tageschart ein 1-2-3-Umkehrmuster. Die Erwartung seiner Bildung bot die Gelegenheit, Short-Positionen ab dem Niveau von 1,169 einzugehen. Diese Short-Positionen sollten gehalten und schrittweise erhöht werden. Die nächsten Ziele sind die Pivot-Punkte bei 1,149 und 1,128.
