Was treibt den S&P 500 in schwindelerregende Höhen? Künstliche Intelligenz? Die Stärke der US-Wirtschaft? Oder der Erfolg von amerikanischen Handelsabkommen? Der Handel mit amerikanischen Aktien am letzten Juli-Tag bot eine Antwort auf diese Fragen. Nach einem starken Anstieg zu Handelsbeginn, ausgelöst durch beeindruckende Gewinne von Meta Platforms und Microsoft, fiel der breite Aktienindex schnell von seinen Höchstständen ab und schloss im negativen Bereich.
Monatliche Performance des S&P 500
Das Weiße Haus hat globale Zolltarife zwischen 10 % und 41 % festgelegt und eine einwöchige Verzögerung vor deren Umsetzung gewährt, um Raum für neue Vorschläge und Verhandlungen zu schaffen. Donald Trump erhöhte die Einfuhrzölle auf Kanada auf 35 % und einigte sich auf einen 90-tägigen Waffenstillstand mit Mexiko. Infolgedessen stieg der durchschnittliche Zollsatz von 2,3 % auf 15,2 %—sein höchster Stand seit dem Zweiten Weltkrieg. Laut Bloomberg könnte dieser Schritt das US-BIP um 1,8 Prozentpunkte verlangsamen und die Inflation um 1,1 Prozentpunkte in den nächsten zwei Jahren ansteigen lassen.
Die endgültigen Auswirkungen hängen davon ab, wie die importierenden Unternehmen die Zölle an die Verbraucher weitergeben. Werden sie ihre Gewinne reduzieren, oder werden die US-Haushalte letztendlich die Rechnung tragen? So oder so, eine Verschlechterung der Unternehmensgewinne ist zu erwarten. Die Frage ist, ob künstliche Intelligenz und Technologiegiganten diesen negativen Einfluss ausgleichen können.
Die Marktkapitalisierung der "Magnificent Seven"-Emittenten überschritt erstmals in der Geschichte die 19 Billionen Dollar. Nach NVIDIA überschritt auch Microsoft die 4-Billionen-Dollar-Marke. Der Erfolg in den Cloud-Geschäften und ein Umsatzanstieg von 22 % im Jahresvergleich bei Meta Platforms im zweiten Quartal halfen dem S&P 500 bei der Eröffnung zu einem höheren Sprung und erreichten ein neues Allzeithoch.
Marktkapitalisierung der Magnificent Seven
Der Markt befindet sich somit in einem Tauziehen. Pessimisten glauben, dass das BIP der USA abkühlt und dass das einzige, was den S&P 500 nach oben zieht, die spektakulären Gewinne der Tech-Giganten sind. Optimisten hingegen argumentieren, dass über 1 Billion Dollar aus der EU, Japan und anderen Ländern – kombiniert mit 3,4 Billionen Dollar an fiskalischen Anreizen durch Steuersenkungen – die US-Wirtschaft über Wasser halten werden.
Der zukünftige Weg der Wirtschaft beeinflusst direkt die Geldpolitik der Federal Reserve. Anzeichen von Schwäche könnten die Wahrscheinlichkeit einer Senkung des Leitzinses im September erhöhen. Im Juli fiel diese Wahrscheinlichkeit von 64 % auf 35 %, was zu einem der Auslöser für den Rückgang des S&P 500 wurde.
In diesem Zusammenhang wird der bevorstehende US-Arbeitsmarktbericht für Juli als eine Art Lackmus-Test dienen. Die Experten von Bloomberg erwarten einen Anstieg um 102.000 Arbeitsplätze, nach +147.000 im Juni. Die Arbeitslosigkeit wird voraussichtlich von 4,1 % auf 4,2 % steigen. Dies sind relativ stabile Zahlen, die es der Fed ermöglichen könnten, ihre Politik beizubehalten, während sich der Aktienmarkt einer Korrektur unterziehen könnte.
Technisch gesehen zeigt das tägliche S&P 500-Diagramm einen Test der Unterstützung bei 6325. Ein Wiederanstieg ermöglichte die Bildung von Long-Positionen. Ein weiterer Versuch, dieses Niveau zu durchbrechen—falls erfolgreich—könnte jedoch als Signal für eine Umkehrung und den Wechsel zu Short-Positionen dienen.
