Am Montag fiel der US-Dollar gegenüber risikosensitiven Vermögenswerten—insbesondere dem Euro und dem Pfund—, nachdem mehrere Beamte der Federal Reserve signalisiert hatten, dass sie bereit seien, eine Zinssenkung bereits im September zu erwägen.
Eines der am stärksten expansiven Mitglieder war die Gouverneurin der Federal Reserve, Lisa Cook, die den US-Arbeitsmarktbericht für Juli als "besorgniserregend" bezeichnete und andeutete, dass dies einen Wendepunkt für die US-Wirtschaft darstellen könnte. "Diese Revisionen sind typisch für Wendepunkte", sagte Cook am Mittwoch während einer moderierten Diskussion, die von der Federal Reserve Bank of Boston veranstaltet wurde.
Die Bemerkungen von Cook hallten über die Finanzmärkte hinweg und veranlassten Investoren dazu, den Ausblick für die US-Wirtschaft neu zu bewerten. Ihre Betonung auf einen möglichen Wendepunkt hob die wachsenden Bedenken der Fed hinsichtlich der Beständigkeit der derzeitigen wirtschaftlichen Expansion hervor. Der Arbeitsmarkt, der lange Zeit beeindruckende Widerstandsfähigkeit gezeigt hatte, beginnt Anzeichen von Belastung zu zeigen, was die Zentralbank veranlasst, mit größerer Vorsicht vorzugehen. Es kann nicht ausgeschlossen werden, dass die Fed gezwungen sein könnte, ihre Strategie hin zu einer expansiveren Geldpolitik anzupassen, um eine weitere Verschlechterung zu verhindern—eine ungünstige Entwicklung für den US-Dollar. Eine Zinssenkung könnte notwendig werden, um das Wirtschaftswachstum zu unterstützen und die Beschäftigung zu fördern, trotz fortbestehender inflationsbedingter Risiken.
Daten, die letzte Woche veröffentlicht wurden, zeigten einen deutlichen Rückgang der Arbeitsmarktaktivität in den letzten Monaten. Im Juli fügten die Arbeitgeber nur 73.000 Arbeitsplätze hinzu—weit unter den Erwartungen—während die Zuwächse der vorangegangenen zwei Monate um nahezu 260.000 nach unten korrigiert wurden. Die Arbeitslosenquote stieg auf 4,2% von 4,1% im Juni.
Nur zwei Tage vor Veröffentlichung des Berichts hatte die Fed die Zinsen unverändert gelassen, wobei sie ihre Besorgnis über den Einfluss der Zölle auf die Inflation äußerte. Zu diesem Zeitpunkt hielten fast alle politischen Entscheidungsträger bis auf zwei eine restriktive Haltung ein. Der Fed-Vorsitzende Jerome Powell erklärte, dass die Stabilität des Arbeitsmarktes der Zentralbank mehr Zeit gebe, Daten zu sammeln, bevor eine Zinsanpassung vorgenommen wird. Doch wie wir sehen, änderte sich alles nach dem neuesten Arbeitsmarktbericht.
Cook stellte zudem fest, dass die anhaltende Unsicherheit, der Unternehmen gegenüberstehen, wie eine Steuer wirkt. Sie fügte hinzu, dass Führungskräfte viel Zeit damit verbringen, diese Unsicherheit zu managen. "Dies sind unwiederbringliche Verluste", sagte sie.
Tatsächlich wird in Zeiten der Turbulenz—wenn geopolitische Risiken sich mit technischen Wandel und sich ändernden Verbraucherpräferenzen überschneiden—strategisches Entscheidungsfinden schwieriger und ressourcenintensiver. Unternehmen sind gezwungen, Zeit und Geld in Szenarioanalysen, Notfallplanung und kontinuierliche Überwachung zu investieren. Dieser Prozess lenkt effektiv Ressourcen von Innovation, Marktentwicklung und der Verbesserung der operativen Effizienz ab. Zudem kann anhaltende Unsicherheit das Investitionsklima negativ beeinflussen. Unternehmen könnten Investitionen aufgrund von Befürchtungen einer verschlechterten wirtschaftlichen Lage oder regulatorischer Veränderungen aufschieben oder zurückfahren. Dies verlangsamt das Wirtschaftswachstum und fügt zusätzliche Risiken für die Beschäftigung hinzu.
EUR/USD Technischer Ausblick Käufer müssen sich nun darauf fokussieren, das Niveau von 1,1690 zurückzugewinnen. Erst dann können sie einen Test der Marke 1,1730 in Angriff nehmen. Ein Überschreiten dieser Marke würde den Weg Richtung 1,1760 öffnen, auch wenn es ohne Unterstützung von großen Akteuren schwierig sein könnte, dies zu erreichen. Das ultimative Ziel bleibt das Hoch von 1,1800. Sollte das Instrument fallen, erwarte ich, dass erhebliches Kaufinteresse erst um die 1,1655 auftauchen wird. Ansonsten könnte es ratsam sein, auf einen erneuten Test des Tiefs um 1,1610 zu warten oder Long-Positionen ab 1,1565 in Betracht zu ziehen.
GBP/USD Technischer Ausblick Pfund-Käufer müssen den nächsten Widerstand bei 1,3380 durchbrechen. Erst dann können sie die Marke 1,3425 anpeilen, auch wenn es herausfordernd sein sollte, dieses Niveau zu überwinden. Das am weitesten nach oben gerichtete Ziel ist das Niveau von 1,3450. Im Falle eines Rückgangs werden die Bären versuchen, die Kontrolle über 1,3330 zurückzugewinnen. Gelingt es ihnen, einen Bruch unterhalb dieser Spanne zu erzielen, würde dies die Positionen der Bullen erheblich schwächen und GBP/USD auf das Tief von 1,3280 drücken, mit Potenzial für weitere Verluste in Richtung 1,3250.
