Das Euro-Dollar-Paar begann die Handelswoche ruhig, fast auf dem Niveau des Freitags-Schlusskurses (1,1642–1,1645). Während am Freitag die Verkäufer die Kontrolle hatten, sind nun die Käufer am Zug. Dennoch bewegt sich das Paar weiterhin effektiv seitwärts, wobei es innerhalb einer relativ engen Preisspanne im Bereich von 1,16 schwankt.
Um den Aufwärtstrend zu bestätigen, müssen EUR/USD-Bullen das Widerstandsniveau von 1,1700 überwinden (die obere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators auf dem Vier-Stunden-Chart). Um die Abwärtsbewegung wieder aufzunehmen, müssen die Bären zumindest den Preis in den Bereich von 1,15 drücken, also unter das Unterstützungsniveau von 1,1590 konsolidieren (das ist die untere Linie der Bollinger-Bänder im H4-Zeitrahmen, die mit der oberen Grenze der Kumo-Wolke zusammenfällt). Mit anderen Worten, das Paar sollte unter alle Bollinger-Bänder-Linien sowie die Linien Tenkan-sen und Kijun-sen fallen. In diesem Fall würde sich eine "Öffnung" zeigen – das Paar würde wahrscheinlich zur unteren Grenze des 1,15 Bereichs fallen, also zum Unterstützungsniveau von 1,1510, das der unteren Grenze der Kumo-Wolke auf demselben Zeitrahmen entspricht.
Derzeit handelt das Paar jedoch weiter seitwärts, was die Unentschlossenheit sowohl der Käufer als auch der Verkäufer von EUR/USD widerspiegelt. Händler haben die schwachen NonFarm Payrolls im Juli und die weichen ISM-Indizes (sowohl im verarbeitenden Gewerbe als auch im Dienstleistungssektor) bereits eingepreist, aber für eine nachhaltige Aufwärtsbewegung sind zusätzliche Nachrichtenimpulse erforderlich – genauso wie für eine Abwärtswende.
Angesichts eines leeren Wirtschaftskalenders am Montag und der bevorstehenden Berichte zum Wachstum des US-CPI/PPI ist die Vorsicht der Trader durchaus verständlich. Der Markt befindet sich in dieser Ruhe, die oft vor einem Sturm zu beobachten ist.
Die entscheidenden Inflationsveröffentlichungen stehen bevor. Es sei daran erinnert, dass die NonFarm Payrolls im Juli mit einem Zuwachs von 73.000 Arbeitsplätzen im Juli und 33.000 in den Monaten Mai–Juni kombiniert die dovischen Erwartungen hinsichtlich der nächsten Schritte der Fed stark gestärkt haben. Laut dem CME FedWatch Tool liegt die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung um 25 Basispunkte nun bei 88 %, was bedeutet, dass der Markt fast sicher von einer Senkung im September ausgeht. Zudem ist die Wahrscheinlichkeit einer zusätzlichen 25-Basispunkte-Senkung bei der Sitzung im Oktober auf fast 60 % gestiegen. Der Markt zweifelt auch kaum daran, dass, falls die Fed im Oktober nicht erneut senkt, dies im Dezember geschehen wird (die Wahrscheinlichkeit, den Status quo nach einer Kürzung im September beizubehalten, liegt nur bei 12 %).
Mit anderen Worten, nach den letzten NonFarm- und ISM-Daten erwarten die Marktteilnehmer vor Ende 2025 zwei Zinssenkungen – eine im September und eine bei einer der beiden verbleibenden Sitzungen in diesem Jahr.
Die Inflationsberichte könnten diese Aussichten zunichtemachen, indem sie die dovischen Erwartungen der Händler schwächen. Nach vorläufigen Prognosen ist ein solches Szenario durchaus möglich.
Morgen, am 12. August, wird die USA einen der wichtigsten Inflationsindikatoren veröffentlichen – den Verbraucherpreisindex. Der Gesamt-CPI ist seit zwei Monaten gestiegen und beschleunigte sich im Juni auf 2,7 % im Jahresvergleich. Der Juli könnte der dritte aufeinanderfolgende Monat in diesem Trend sein – die meisten Analysten erwarten einen Anstieg auf 2,8 %. Der Kern-CPI stieg im Juni nach drei Monaten bei 2,8 % auf 2,9 % im Jahresvergleich, und auch im Juli wird ein Wachstum auf 3,0 % erwartet.
Ein weiterer wichtiger Inflationsindikator wird am Donnerstag, dem 14. August, veröffentlicht – der Erzeugerpreisindex (PPI). Der vorherige Bericht hat den beschleunigenden CPI etwas ausgeglichen, da er einen Abwärtstrend zeigte. Sowohl der Gesamt- als auch der Kern-PPI gingen zurück und bewegten sich in den negativen Bereich. Doch in diesem Monat erwarten Experten ein Wachstum dieser Indikatoren. Zum Beispiel wird erwartet, dass der Gesamt-PPI auf 2,5 % im Jahresvergleich beschleunigt (von zuvor 2,3 %), während der Kern-PPI auf 2,7 % im Jahresvergleich steigen soll (nach dem Rückgang im Juni auf 2,6 %).
Da die meisten Analysten eine Beschleunigung von CPI/PPI erwarten, würde jedes andere Ergebnis (Stagnation oder Verlangsamung) der US-Währung erheblich schaden. In diesem Fall würde die Wahrscheinlichkeit einer Fed-Zinssenkung im September auf 90–95 % steigen, wodurch sich die Chancen einer weiteren Senkung im Oktober oder Dezember erhöhen.
Wenn sich die Inflationsindikatoren jedoch beschleunigen – insbesondere wenn sie die Erwartungen übertreffen – werden dovische Erwartungen unvermeidlich schwächer. Es sei daran erinnert, dass Fed-Vorsitzender Jerome Powell wiederholt erklärt hat, dass bei der Entscheidung über Zinsen nicht nur die Arbeitsmarktdaten, sondern auch die Inflation bewertet wird. Daher, wenn CPI/PPI in die "grüne Zone" fallen, werden die Aussichten für eine Zinssenkung im September ernsthaft in Frage gestellt. In diesem Szenario werden EUR/USD-Verkäufer wahrscheinlich versuchen, die Situation zu ihrem Vorteil zu nutzen und versuchen, in den Bereich 1,15 zurückzukehren.
Das Warten ist fast vorbei: Der erste (und wichtigste) "Test" für den Dollar kommt morgen, am 12. August.
