Die Sterne scheinen sich zugunsten des Euro zusammengefügt zu haben. Dennoch hat es EUR/USD nicht eilig, die obere Grenze der kurzfristigen Konsolidierungszone bei 1,155–1,170 zu durchbrechen. Vor dem entscheidenden US-Inflationsbericht für Juli nehmen die Bullen Gewinne mit. Niemand möchte sich kopfüber in Gefahr begeben, da die CPI-Zahlen den Markt erheblich erschüttern könnten.
Vor dem Sieg von Donald Trump bei den US-Präsidentschaftswahlen dominierte die Geldpolitik uneingeschränkt den Devisenmarkt. Investoren spielten das Spiel „Wer hat Recht, die Fed oder er?“ Der Führer im Weißen Haus stellte alles mit seinen Zöllen auf den Kopf. Doch im August wurden die meisten Handelsabkommen abgeschlossen, was die Unsicherheit reduzierte. Investoren haben ihren Fokus zurück auf die Geldpolitik gerichtet.
Tendenzen und Prognosen des Einlagensatzes der EZB
Experten von Bloomberg erwarten, dass die Europäische Zentralbank bis Dezember wartet, bevor sie den Einlagenzins um weitere 25 Basispunkte auf 1,75% senkt. Dies wäre der letzte Schritt im Lockerungszyklus der Geldpolitik. Die Kreditkosten sollen voraussichtlich 9–10 Monate auf diesem Niveau bleiben, bevor eine steigende inländische Nachfrage die EZB dazu zwingt, den Kurs zu wechseln und zur Straffung der Geldpolitik überzugehen.
Im Gegensatz dazu ist die Federal Reserve nach einer langen Pause bereit, die Zinssenkungen wieder aufzunehmen. FOMC-Mitglied Michelle Bowman geht davon aus, dass die Zentralbank 2025 die Zinsen dreimal senken wird, bei jedem der drei noch ausstehenden Treffen. Der Hauptgrund dafür ist das höhere Risiko einer Abkühlung des Arbeitsmarktes im Vergleich zu einer beschleunigten Inflation.
Somit wird die Fed schneller handeln — was im Wesentlichen einer Todeserklärung für den Dollar gleichkommt. Darüber hinaus drängt das Weiße Haus auf eine schwächere Währung, um die Wettbewerbsfähigkeit US-amerikanischer Unternehmen zu steigern. Die Situation könnte sich ändern, falls die Inflationsdaten in den USA mit einer Verlangsamung des Verbraucherpreisindex überraschen. In diesem Fall könnte die Fed zu einem vorsichtigeren Ansatz zurückkehren, was den US-Dollar unterstützen würde.
Trends der US-Inflation
Die Chancen für ein solches Szenario scheinen geringer zu sein. Divergenzen in der Geldpolitik der EZB und der Fed, kombiniert mit Kapitalabflüssen von den Vereinigten Staaten nach Europa und Risikosicherung durch ausländische Investoren, die US-Vermögenswerte halten, werden den EUR/USD in die Höhe treiben. Was könnte die Bullen daran hindern?
Das Hauptrisiko besteht in einer signifikanten Verlangsamung des globalen BIP aufgrund von Trumps Zöllen. Eine exportorientierte Wirtschaft wie die der Eurozone und ihre Währung würden fast sicher unter dem sich verschlechternden Welthandel leiden. Man muss sich nur an die negative Reaktion des EUR/USD auf die Handelsabkommen der USA mit verschiedenen Ländern erinnern.
Aus technischer Sicht ist auf dem Tageschart des Hauptwährungspaares die Unfähigkeit der Bullen, sich über dem fairen Wert von 1,1650 zu konsolidieren, das erste Anzeichen von Schwäche bei den Käufern. Ein erneuter Anstieg über dieses Niveau oder ein Abprallen von der Unterstützung bei 1,1525–1,1545 wären Gründe, um Long-Positionen im EUR/USD zu eröffnen.
