Wenn Sie wüssten, wo Sie fallen würden, würden Sie Stroh auslegen. Hätte die Federal Reserve von der deutlichen Abkühlung auf dem US-Arbeitsmarkt gewusst, hätte sie im Juli — vielleicht sogar schon im Juni — die Zinsen gesenkt. Nun wird sie das Tempo der geldpolitischen Lockerung beschleunigen müssen. So sieht es Scott Bessent, der vorschlägt, die Kreditkosten im September um 50 Basispunkte und in den darauffolgenden FOMC-Sitzungen um insgesamt 150 Basispunkte zu senken. Der Finanzminister agiert als Sprecher des Weißen Hauses, und seine falkenartige Rhetorik erlaubt es den EUR/USD-Käufern, die wichtige Widerstandsstufe von 1,17 herauszufordern.
Nach den US-Inflationsdaten im Juli ist der Terminmarkt zu 99,9 % sicher, dass es im September zu einer Senkung des Federal-Funds-Zinssatzes kommt. Angesichts der Tatsache, dass die Europäische Zentralbank laut Experten von Bloomberg erst im Dezember ihren Zinssenkungszyklus wieder aufnehmen soll — und ihn dort wahrscheinlich beenden wird —, spielt diese Divergenz den EUR/USD-Bullen in die Karten. Und das ist nicht ihr einziger Vorteil.
Volatilität an den Finanzmärkten
Nachdem die Vereinigten Staaten Handelsabkommen mit ihren Partnern unterzeichnet haben, ist die Unsicherheit bezüglich der Zollpolitik des Weißen Hauses deutlich zurückgegangen. Die Volatilität der Finanzmärkte hat nachgelassen, und im Forex-Markt ist sie auf den niedrigsten Stand seit über einem Jahr gesunken. Dieser Trend öffnet die Tür für Carry-Trade-Operationen – und der US-Dollar leidet darunter.
Tatsächlich wird der Greenback zunehmend als Finanzierungswährung genutzt. Die Effektivität von Carry-Trades, die den Dollar und Währungen aus Schwellenländern einbeziehen, übertrifft mittlerweile ähnliche Geschäfte mit dem Yen oder dem chinesischen Yuan.
Dynamik der Carry-Trade-Performance
Obwohl die Rezessionsrisiken in der US-Wirtschaft zurückgegangen sind, bleibt Stagflation eine Sorge. Ein langsameres BIP-Wachstum bei weiterhin hohen Preisen ist kein Umfeld, in dem der Dollar historisch gesehen floriert hat — insbesondere nicht, da das Vertrauen in die Fed-Politik schwindet. Dies führt zu Kapitalabflüssen von Nordamerika nach Europa und unterstützt die Aufwärtsbewegung des EUR/USD.
Öl ins Feuer gießt der Anstieg der Währungsrisikoabsicherungen durch ausländische Investoren für in den USA gehaltene Vermögenswerte, sowie der Aufbau finanzieller Sicherheitskissen durch andere Länder. Während die Fed ihren geldpolitischen Lockerungszyklus pausiert hat, hat die EZB aktiv die Zinssätze gesenkt. Während die USA eine fiskalische Konsolidierung verfolgten, öffnete Deutschland seine Geldbörse. Diese Stimulusmaßnahmen werden in Zukunft wahrscheinlich positive Auswirkungen auf das Wirtschaftswachstum außerhalb der Vereinigten Staaten haben und somit das Hauptwährungspaar weiter unterstützen.
Die einzige wirkliche Bedrohung könnte ein erfolgloser US-russischer Gipfel in Alaska sein, aber selbst dieser ist unwahrscheinlich, den bullishen Trend zu brechen.
Auf dem Tages-Chart des EUR/USD testet das Paar derzeit das Pivot-Level bei 1,1700. Nur ein Ausbruch in Richtung der oberen Grenze des Fair-Value-Bereichs bei 1,1525–1,1745 würde ein Trendfortsetzungssignal geben. Ein fehlgeschlagener Ausbruch würde den Euro in seiner Handelsspanne halten. Das Hinzufügen von Long-Positionen von den Niveaus 1,155 und 1,165 bleibt aktuell.
