Die Veröffentlichung des US-Erzeugerpreisindexes (PPI) für Juli wirkte wie eine kalte Dusche für EUR/USD-Bullen. Der Index stieg um 0,9 % im Monatsvergleich – das schnellste Tempo seit Juni 2022. Die Preise für Dienstleistungen erhöhten sich um 1,1 %, ein Anstieg, der seit März 2022 nicht mehr gesehen wurde. Der Bericht zeigte, dass Unternehmen die Preise anpassen, um höhere Kosten auszugleichen, die mit den Zöllen des Weißen Hauses zusammenhängen. Die Wahrscheinlichkeit einer Senkung des Leitzinses im September fiel von 99 % auf 92 % und belebte den US-Dollar.
Zusammen mit den Verbraucherpreisdaten werden die Erzeugerpreisdaten verwendet, um den Index der persönlichen Konsumausgaben (PCE) zu berechnen – das bevorzugte Inflationsmaß der Federal Reserve. Vor der Veröffentlichung des PPI erwartete der Terminmarkt, dass die Fed bis zum Jahresende drei geldpolitische Lockerungsmaßnahmen durchführen würde, was den US-Dollar gegenüber wichtigen globalen Währungen unter Druck setzte – zum Beispiel gegenüber dem Pfund, da im Vereinigten Königreich 2025 keine Zinssenkungen erwartet werden.
Dynamik der Markterwartungen für die Zinssätze der Fed und der Bank of England
Der Anstieg der Erzeugerpreise in den USA im Juli ließ Zweifel aufkommen, dass die Fed bei den drei verbleibenden FOMC-Sitzungen im Jahr 2025 die Geldpolitik lockern würde. Dies ermöglichte es den EUR/USD-Bären, einen Gegenangriff zu starten.
Zudem erklärte Scott Bessent, dass er der Fed keine Empfehlungen gegeben habe, was sie tun solle. Er stellte lediglich fest, dass wirtschaftliche Modelle darauf hindeuten, dass der Leitzins zwischen 150 und 175 Basispunkte niedriger sein sollte als derzeit. Die Märkte interpretierten dies jedoch als Handlungsaufforderung. Tatsächlich sollte sich der Leiter des Finanzministeriums zu solchen Angelegenheiten nicht äußern, da Investoren dies als eine Form des Drucks auf die Zentralbank auffassen könnten.
Ein Rückgang der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung unterstützte ebenfalls den US-Dollar. Obwohl die fortlaufenden Anträge weiterhin erhöht bleiben, ist es möglich, dass der US-Arbeitsmarkt nicht so schwach ist, wie die NonFarm Payrolls-Berichte von Mai bis Juli suggerierten. Falls dem so ist, könnten die FOMC-Falken das Federal Open Market Committee dazu bewegen, den Leitzins im September bei 4,5 % zu belassen.
Dynamik der Arbeitslosenanträge
Meiner Meinung nach ist es verfrüht, basierend auf einem einzigen Produzentenpreisbericht Schlüsse zu ziehen. Der Markt war zuversichtlich, dass die Fed ihren Zyklus der geldpolitischen Lockerung wieder aufnehmen würde, und ist nun leicht enttäuscht. Doch das bedeutet nicht, dass eine Zinssenkung im September vom Tisch ist. Die EUR/USD-Bullen werden sich wahrscheinlich bald erholen, obwohl die zunehmenden Zweifel zu einem ernsthaften Hindernis bei der Wiederherstellung des Aufwärtstrends des Hauptwährungspaares geworden sind.
Technisch gesehen testet EUR/USD auf dem Tageschart den wichtigen Support in Form des fairen Wertes bei 1,165. Sollte dieses Niveau durchbrochen werden, steigt das Risiko eines Rückgangs in Richtung der unteren Grenze der Handelsspanne von 1,154–1,174. Umgekehrt würde ein Rebound die Möglichkeit eröffnen, neue Long-Positionen aufzubauen, in der Erwartung, dass das Paar erneut den Widerstand bei 1,170 herausfordert.
