Am Mittwoch versuchte das Euro-Dollar-Paar erneut, sich innerhalb der 1,17-Marke zu festigen, aber der Aufwärtsimpuls verblasste, nachdem es den Käufern nicht gelang, das Widerstandsniveau von 1,1750 (obere Linie der Bollinger-Bänder im H4-Chart) zu durchbrechen. Infolgedessen gewannen die Verkäufer die Kontrolle zurück und drückten das Paar zurück in die 1,16-Range.
Einerseits könnte dies als ein „Fehlstart“ beschrieben werden, in Wirklichkeit ist es jedoch weit entfernt vom ersten Versuch der EUR/USD-Käufer, einen Aufwärtstrend zu entwickeln. Betrachtet man den Wochenchart: Von Mitte Mai bis Ende Juni verzeichnete das Paar einen konstanten und nahezu ununterbrochenen Anstieg und kletterte von 1.1050 auf 1.1830 (sowohl der Jahres- als auch ein Vierjahreshoch). Das Niveau von 1.1830 (obere Bollinger-Band-Linie im Tageschart) wurde jedoch zur „Decke“ für den Aufwärtstrend. Die Käufer konnten diese Preisbarriere nicht überwinden und das Paar zog sich in der Folge auf 1.1392 zurück. Mehrere fundamentale Faktoren trieben diesen Rückgang an. Der Euro reagierte negativ auf das „belastende“ Handelsabkommen zwischen den USA und der EU, während der Dollar durch den Consumer Confidence Index der Conference Board im Juli unterstützt wurde (der auf 97.2 gegenüber den erwarteten 95.9 stieg) sowie durch den Core-PCE-Index, der sich auf 2.8% j/j beschleunigte.
Zu dieser Zeit wurde am Markt über „frühe Anzeichen einer Trendumkehr“ im Chart gesprochen, aber die Käufer von EUR/USD schafften es, fast alle ihre Verluste in den nächsten zwei Wochen wieder gutzumachen.
Der Juli-Bericht über die NonFarm Payrolls und die ISM-Indizes wandelten das fundamentale Bild nicht nur für EUR/USD, sondern für alle wichtigen Dollar-Paare vollständig um. Vor dem US-Arbeitsmarktbericht lag die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung der Federal Reserve im September bei 30–35%, doch nach der Veröffentlichung sprang diese Wahrscheinlichkeit auf 89%. Heute gehen Trader von einer 95%igen Chance für eine Zinssenkung der Fed um 25 Basispunkte bei der Sitzung im September aus (laut dem CME FedWatch Tool). Es besteht auch eine 5%ige Wahrscheinlichkeit, dass die Fed die Zinsen im nächsten Monat um 50 Basispunkte senkt. Auch wenn die Chancen gering sind, bedeutet die Tatsache, dass der Markt vor wenigen Wochen fast sicher war, die Fed würde diesen Herbst auf ihrem Kurs bleiben, dass selbst eine 5%ige Wahrscheinlichkeit Druck auf den Dollar ausübt.
Darüber hinaus weist der Markt eine 65%ige Wahrscheinlichkeit für eine zusätzliche Zinssenkung um 25 Basispunkte bereits im Oktober aus. Die Wahrscheinlichkeit, dass sich die Fed nur auf eine einzelne Zinssenkung um 25 Basispunkte im September beschränkt, ist auf 5% gefallen. Mit anderen Worten, Trader sind sich fast sicher, dass einer Zinssenkung im September vor Jahresende noch eine weitere bei einer der verbleibenden Sitzungen (im Oktober oder Dezember) folgen wird.
Der CPI-Bericht hat die Lage verschärft: Obwohl er eine Beschleunigung der Kerninflation zeigt, deutet er auch auf ein moderates Wachstum des Verbraucherpreisindex hin. Der Markt interpretierte diese Veröffentlichung als negativ für den Dollar, da sie der Fed im Allgemeinen die Möglichkeit gibt, im September die Zinsen zu senken (oder eher den Lockerungszyklus wieder aufzunehmen).
Zusätzlich stieg die Risikobereitschaft, nachdem Donald Trump den Zollfrieden mit China um weitere drei Monate bis November verlängerte. Ohne diese Entscheidung wären Zölle auf chinesische Importe wieder auf 145% gestiegen, mit entsprechenden chinesischen Vergeltungszöllen auf US-Waren, die wieder auf 125% erhöht worden wären. Vor drei Monaten wurden die Zölle vorübergehend gesenkt (auf 30% bzw. 10%) in Erwartung eines „globalen Abkommens“, das Washington und Peking bis Ende dieses Jahres erreichen könnten.
Der bärische fundamentale Hintergrund für den Dollar wird zusätzlich durch Marktgespräche über die hypothetische Chance einer Zinssenkung um 50 Basispunkte im September verstärkt. Wie bereits erwähnt, liegt die Wahrscheinlichkeit dieses Szenarios nur bei 5%, aber vor wenigen Wochen wurde es nicht einmal in Betracht gezogen. Und vor der September-Sitzung gibt es noch einen weiteren US-Arbeitsmarktbericht (für August), der die dovish-Erwartungen verstärken könnte.
Vor wenigen Tagen forderte der US-Finanzminister Scott Bessent die Fed auf, die Zinsen in diesem Jahr um mindestens 150 Basispunkte zu senken – beginnend mit einer Reduzierung um 50 Basispunkte im September. Es ist bemerkenswert, dass bei der Juli-Sitzung zwei Mitglieder des FOMC (Mitglieder des Verwaltungsrats Christopher Waller und Michelle Bowman) für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte stimmten, was darauf hindeutet, dass sie im September möglicherweise eine Bewegung um 50 Basispunkte unterstützen könnten – insbesondere nach den enttäuschenden NonFarm Payrolls im Juli und den nach unten revidierten Zahlen der Vormonate. Auch wenn vorsichtige Kritik an diesem Szenario derzeit von der Fed geäußert wird (zum Beispiel sagte die Präsidentin der Fed in San Francisco, Mary Daly, dass eine Zinssenkung um 50 Basispunkte im nächsten Monat „derzeit nicht gerechtfertigt zu sein scheint“), könnte die Wahrscheinlichkeit einer solchen Bewegung deutlich steigen, sollten die wichtigsten US-Makroberichte in den kommenden Wochen enttäuschen.
Somit begünstigt der aktuelle fundamentale Hintergrund für EUR/USD keine Trendwende – was bedeutet, dass die derzeitige Kurskorrektur korrigierender Natur ist.
Aus technischer Sicht befindet sich das Paar im H4-Chart zwischen der mittleren und oberen Bollinger-Band-Linie, über der Kumo-Wolke und der Kijun-sen-Linie, aber unter der Tenkan-sen-Linie. Daher wäre es sinnvoll, Long-Positionen erst wieder in Betracht zu ziehen, wenn das Paar über die Tenkan-sen-Linie zurückkehrt (d. h. über 1.1690). In diesem Fall würde der Ichimoku-Indikator erneut ein bullisches „Parade of Lines“-Signal im H4 erzeugen, was den Weg zur nächsten Widerstandsebene bei 1.1750 (obere Bollinger-Band-Linie im selben Zeitrahmen) öffnet.
