Der Euro wird voraussichtlich gegenüber dem US-Dollar an Stärke gewinnen. Die entscheidende Frage ist, wann der EUR/USD seinen Aufwärtstrend wieder aufnehmen kann. JP Morgan geht davon aus, dass das Hauptwährungspaar bis zum Jahresende auf 1,22 steigen wird, merkt jedoch an, dass die Bewegung nicht linear verlaufen wird. Eine Korrektur ist durchaus wahrscheinlich. Die Voraussetzungen für einen Rückschritt bestehen — die Frage ist nur, ob es passieren wird.
Die hauptsächlichen "bullischen" Treiber für den EUR/USD werden als Divergenzen in der Geldpolitik und im Wirtschaftswachstum genannt, ebenso wie das schwindende Vertrauen in die Fed aufgrund von Donald Trumps Angriffen auf Jerome Powell. Derzeit erwartet der Futures-Markt, dass der Leitzins bis Mitte 2026 um 100 Basispunkte auf 3,5 % sinken wird. Experten von Bloomberg prognostizieren, dass der geldpolitische Lockerungszyklus der EZB bald enden wird. Der Einlagensatz wird auf 1,75 % sinken. Darüber hinaus könnte er im nächsten Jahr, angesichts eines beschleunigten BIP-Wachstums und einer steigenden Inflation, sogar steigen.
Entwicklung der Zentralbankzinsen
Lange Zeit übertraf die US-Wirtschaft dank fiskalischer Anreize die europäische Wirtschaft. Die USA verfolgten einen Kurs der Ausgaben, während der Euroraum den Gürtel enger schnallte. Im Jahr 2025 drehte sich die Lage um. Deutschland lockerte seine Finanzpolitik, während Amerika versuchte, die negativen Auswirkungen von Trumps „großem und schönen“ Steuergesetz mit Zolleinnahmen auszugleichen. Dies erlaubte es S&P Global Ratings, das US-Rating bei AA+ mit einem „stabilen“ Ausblick zu halten.
Infolgedessen wird Europa bis 2026 an Fahrt gewinnen. Besonders, wenn der bewaffnete Konflikt in der Ukraine ein Ende findet. Sollte dies geschehen, könnte der EUR/USD laut JP Morgan um 2,5 % steigen.
Der Druck des Weißen Hauses auf die Fed wird sicherlich anhalten. Die US-Regierung möchte die Renditen von Staatsanleihen senken und den Dollar schwächen. Es gibt keinen besseren Weg, dies zu erreichen, als den monetären Lockerungszyklus der Fed wieder aufzunehmen. Der Vertrauensverlust in die Zentralbank führt zu einer Diversifizierung der Anlageportfolios zugunsten europäischer Wertpapiere. Der Kapitalfluss von den USA in die EU ist ein starker Treiber für einen Anstieg des EUR/USD.
US-Inflationsdynamik und Fed-Zins
Schließlich unterstützt auch die Geschichte eine EUR/USD-Rallye. Die USA hatten bereits eine Episode, als die Fed die Zinssätze senkte, während die Inflation stieg – nämlich in den Jahren 2007–2008. Damals fiel der USD-Index um 11 % auf ein lokales Tief.
Daher deutet die Kombination von Faktoren auf die Fortsetzung des Aufwärtstrends beim wichtigsten Währungspaar im mittel- und langfristigen Zeitrahmen hin. Allerdings kann es zu einem kurzfristigen Rücksetzer kommen. Der Grund hierfür könnte Powells Zurückhaltung sein, bei Jackson Hole eine dovish Wende der Fed anzudeuten.
Technisch zeigt der tägliche EUR/USD-Chart eine fortgesetzte kurzfristige Konsolidierung. Ein Rückgang unter den fairen Wert von 1,1650 würde Verkäufe rechtfertigen. Später könnte eine Umkehr vom Unterstützungsbereich bei 1,1550 und 1,1495 den Händlern ermöglichen, Positionen umzukehren und Long-Positionen im Euro gegen den US-Dollar aufzubauen.
