Die bevorstehenden Veröffentlichungen sollten viele der Fragen beantworten, die durch die Ereignisse am Freitag aufgeworfen wurden. Trotz der eindeutigen Reaktion des Marktes auf die Rede von Federal Reserve Chair Jerome Powell beim Jackson Hole Economic Symposium war seine Rhetorik alles andere als eindeutig.
Ja, einerseits erlaubte er zum ersten Mal seit langer Zeit die Möglichkeit einer Lockerung der Geldpolitik in absehbarer Zukunft. Andererseits äußerte Powell erneut Bedenken hinsichtlich der hohen Inflation und verzichtete auf konkrete Angaben. So kündigte er beispielsweise keine Zinssenkung im September an (obwohl viele Medien seine Worte so interpretierten), sondern beschränkte sich darauf zu sagen, dass „eine Verschiebung des Risikogleichgewichts eine Anpassung unserer Politik rechtfertigen könnte.“ Angesichts einer solchen vagen Formulierung sank die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im September. Lag sie vor der Rede am Freitag noch bei 85 %, so beträgt sie nun 75 % (laut CME FedWatch).
Aus diesem Grund sind die wichtigsten makroökonomischen Berichte der nächsten Woche so wichtig. Es steht eine Zinssenkung im September auf dem Spiel. Das bedeutet, dass das Währungspaar EUR/USD erneut in eine Zone von Preisturbulenzen gerät.
Montag
Der Wirtschaftskalender ist nahezu leer, einzig von Interesse sind die IFO-Indizes aus Deutschland. Insbesondere wird erwartet, dass sich der deutsche Geschäftsklimaindex auf 88,7 erhöht. Der Indikator wächst seit sieben Monaten stetig, und der August könnte das achte aufeinanderfolgende Wachstum markieren.
Während der US-Sitzung werden die Daten zu den Verkäufen neuer Häuser veröffentlicht. Nach schwachem Wachstum im Juli (+0,6 %) wird im August ein Rückgang von 4,8 % erwartet.
Auch der Dallas Fed-Index zur Herstellungsaktivität wird veröffentlicht, obwohl er normalerweise wenig Einfluss auf EUR/USD hat.
Dienstag
Die wichtigsten Berichte am Dienstag kommen aus den USA, darunter die Auftragseingänge für langlebige Güter. Dieser Schlüsselindikator spiegelt das Vertrauen von Unternehmen und Verbrauchern in die Zukunft wider, ausgedrückt durch die Bereitschaft, "jetzt" auszugeben. Leider stürzte die Zahl im Juni auf -9,4 %. Prognosen deuten darauf hin, dass sie im Juli mit -3,8 % im negativen Bereich bleiben wird. Ohne Transport stieg der Index im Juni um 0,2 %, mit einem leichten Anstieg um 0,3 % im Juli. Sollte sich beide Werte negativ entwickeln, wird der Dollar erheblich unter Druck geraten.
Ebenfalls am Dienstag wird der Verbrauchervertrauensindex des Conference Board veröffentlicht. Vor einem Monat sprang dieser unerwartet auf 97,2, obwohl ein weiterer Rückgang erwartet wurde. Die Prognosen deuten nun auf einen leichten Rückgang auf 96,3 hin. Der Dollar wird jedoch nur dann stark reagieren, wenn der Index erheblich von den Prognosen abweicht.
Mittwoch
Ein ruhiger Tag für EUR/USD-Händler, wobei lediglich der GfK-Konsumklimaindex Deutschlands von Interesse ist. Seit November 2021 befindet er sich im negativen Bereich und erreichte im Juli ein Mehrmonatstief. Prognosen deuten auf einen Wert von -21,3 im August hin, verglichen mit zuvor -21,5.
Später in der US-Sitzung wird Thomas Barkin, der Präsident der Richmond Fed, sprechen. In seiner letzten Rede am 14. August äußerte er sich besorgt über den US-Arbeitsmarkt, da dort eine anhaltende Unsicherheit bei den Einstellungstrends festzustellen ist. Wahrscheinlich wird er diese Punkte wiederholen, was den Dollar leicht unter Druck setzen könnte.
Donnerstag
Am Donnerstag wird sich der Fokus auf den Bericht zum US-BIP-Wachstum richten. Die zweite Schätzung für das zweite Quartal wird veröffentlicht. Die vorläufige Schätzung zeigte ein Wachstum von 3,0 %, obwohl ein Rückgang der Importe um 30 % diese Zahl verzerrte und keineswegs eine tatsächliche wirtschaftliche Beschleunigung signalisiert hat. Dieser "falsche Fortschritt" konnte die Märkte nicht beeindrucken. Sollte die zweite Schätzung nach unten korrigiert werden (Prognosen deuten darauf hin, dass sie den Anfangswert erreicht), könnte der Dollar negativ reagieren, insbesondere wenn die inländische Nachfrage weiter schwächer wird. Die Nettokäufe privater Konsumenten stiegen im zweiten Quartal nur um 1,2 %, der schwächste Wert seit Ende 2022. Wenn diese Komponente nach unten korrigiert wird, könnten EUR/USD-Käufer erheblichen Auftrieb erhalten.
Die Europäische Zentralbank wird außerdem das Protokoll ihrer Sitzung im Juli veröffentlichen. Wie erwartet blieb die EZB ihrer Basisszenario-Taktik folgend unverändert. Bei der Pressekonferenz sagte EZB-Präsidentin Christine Lagarde, die Bank könne sich leisten, „die Entwicklungen in den kommenden Monaten zu beobachten, ohne Maßnahmen zu ergreifen“, was die EUR/USD-Bullen unterstützt. Das Protokoll könnte diese Unterstützung verstärken, besonders wenn die US-BIP-Daten enttäuschen.
Freitag
Während der US-Sitzung werden die Daten zum Kern-PCE-Index veröffentlicht, dem am meisten beobachteten Inflationsindikator der Fed. Analysten erwarten, dass der Wert im Juli unverändert bei 2,8 % jährlich bleibt, gegenüber dem Vormonat. Sollte der Wert ansteigen, würde dies einen Aufwärtstrend bei der Inflation signalisieren. Dieser Ausgang würde den Dollar stützen und ein weiteres Argument für die Fed liefern, bei ihrer Sitzung im September weiterhin Vorsicht walten zu lassen (nebstd den Anstiegen des CPI und PPI im Juli).
Fazit
Die wichtigsten makroökonomischen Berichte der USA könnten starke Volatilität im EUR/USD auslösen. Händler werden die Daten im Hinblick auf Powells gemischte Bemerkungen beurteilen, die sowohl Bedenken über die US-amerikanische Wirtschaft als auch Inflationsrisiken widerspiegeln. Letztendlich steht EUR/USD an einem Scheideweg: Bis zum Ende der Woche könnte das Paar entweder den Widerstand bei 1,1780 durchbrechen (das obere Bollinger Band im D1-Zeitrahmen) oder sich in den 1,16-Bereich zurückziehen.
