Hoffe auf das Beste, bereite dich auf das Schlimmste vor. Die Märkte waren ernsthaft besorgt über eine straffere Rhetorik von Jerome Powell in Jackson Hole, während sie insgeheim auf Signale für eine Zinssenkung im September hofften. Das Ergebnis fiel weit besser aus als von den Investoren erwartet. Der Dow Jones verzeichnete sein erstes Rekordhoch im Jahr 2025, und die Volatilität fiel auf den niedrigsten Stand seit Jahresbeginn.
Entwicklung des VIX Angst-Index
Die Angst verschwand vom Markt fast so schnell, wie sie aufgetaucht war. Powell stellte ein neues Konzept vor: Eine Verschlechterung des Arbeitsmarktes wird die Binnennachfrage schwächen und die Inflation verlangsamen. Dieser Prozess wird dazu beitragen, die Risiken steigender Verbraucherpreise, die durch die Zölle von Donald Trump verursacht werden, auszugleichen. Die Federal Reserve kann es sich leisten, die Zinsen zu senken – nicht nur im September. Der erneute Zyklus der geldpolitischen Lockerung wird weniger wie ein Sprint und mehr wie ein Marathon aussehen, ein langwieriger Prozess, der von Daten abhängig ist.
Der S&P 500 erhielt mehr, als er erhofft hatte. Die Wahrscheinlichkeit einer geldpolitischen Lockerung auf der kommenden FOMC-Sitzung sprang von unter 70% auf 83%. Der Dollar schwächte sich ab und die Renditen von Staatsanleihen fielen. Es ist der perfekte Hintergrund für die Fortsetzung der Rally beim breiten Index. Die Investoren hatten eine Erholung erwartet, aber dies ist mehr als nur ein Comeback.
Der Erfolg des Dow Jones zeigt, dass die Rally bei US-Aktien über künstliche Intelligenztechnologien hinausgeht. Industrie, Transport und Konsumsektoren werden von mehr Klarheit in der Steuer- und Zollpolitik sowie von Erwartungen geldpolitischer Anreize profitieren.
Der nächste große Test für den Markt nach Jackson Hole wird die Mitte der letzten Sommerwoche sein. Am 27. August wird NVIDIA seinen Gewinnbericht für das zweite Quartal veröffentlichen. Der Technologieriese hält den größten Anteil im S&P 500 — etwa 8%. Die Zahlen werden zeigen, ob der AI-Faktor bereits eingepreist wurde oder ob noch Potenzial für die Rally besteht.
Unternehmensgewichtungen im S&P 500
Vor Jackson Hole war der umfassende US-Aktienindex aufgrund von Befürchtungen, dass der Schub durch neue Technologien bereits in die Bewertungen des S&P 500 eingepreist sei, fünf aufeinanderfolgende Tage gefallen. Der Quartalsbericht von NVIDIA — insbesondere die Ausgaben für KI und der Umsatzausblick — könnte eine Aktienmarktrally auslösen, die nicht weniger bedeutend ist als Powells zurückhaltende Rede. Umgekehrt könnte eine Enttäuschung der Anleger eine Verkaufswelle bei Aktien auslösen.
Trotz zunehmenden Vertrauens in eine Zinssenkung der Fed könnte der Personal Consumption Expenditures (PCE) Preisindex diese Erwartung dennoch in Frage stellen und den breiten Index zum Rückzug zwingen, auch wenn die Wahrscheinlichkeit dafür gering ist.
Technisch gesehen erholte sich der S&P 500 auf dem Tageschart vom fairen Wert und stieg dann stark an. Der Markt ist bereit, seinen Aufwärtstrend fortzusetzen. Long-Positionen, die bei 6393 und 6407 eingegangen wurden, sollten gehalten und periodisch erhöht werden. Ziele sind auf 6565 und 6700 festgelegt.
