Die Angst macht den Wolf größer, als er ist. Politische Krisen in Frankreich und den Niederlanden führten zu einem Rückgang des EUR/USD, aber die regionale Währung erholte sich schnell. Die Regierung von Dick Schoof überstand ein Misstrauensvotum und blieb im Amt. Der Rücktritt von Francois Bayrou als Premierminister wird die beeindruckende Rallye der europäischen Vermögenswerte wahrscheinlich nicht entgleisen lassen. Die "Sell Europe"-Strategie ist zum Scheitern verurteilt. Das bedeutet, es ist an der Zeit, das Hauptwährungspaar zu kaufen.
Die politische Krise im letzten Jahr in Frankreich wirkte destruktiver, da die deutsche Wirtschaft enttäuschend war. Im Jahr 2025 ist dank der fiskalischen Anreize von Friedrich Merz der deutsche Motor bereit, die gesamte Eurozone auf seinen Schultern zu tragen. Die Befürchtungen einer Rezession in der zweitgrößten Volkswirtschaft des Blocks aufgrund von Unsicherheit und schrumpfenden Verbraucherausgaben scheinen übertrieben zu sein.
Dynamik der französisch-deutschen Anleiherendite
Egal, wie stark sich der Spread zwischen französischen und deutschen Anleiherenditen ausweitet—ein wichtiger Indikator für europäisches politisches Risiko—es wird die Rallye der europäischen Aktienindizes nicht entgleisen lassen. Im Jahr 2025 übertraf der Euro Stoxx 600 den S&P 500 um 13 Prozentpunkte in Dollar gerechnet, was die schnellste Outperformance seit fast zwei Jahrzehnten markiert.
Dies ist die Einschätzung von Goldman Sachs, JP Morgan und Citigroup. Diese Banken sind der Meinung, dass das Risiko einer französischen Ansteckung auf andere Eurozonen-Länder gering ist. Der Erfolg der europäischen Aktienindizes und Kapitalflüsse aus Nordamerika nach Europa werden wahrscheinlich den Aufwärtstrend des EUR/USD unterstützen, insbesondere da der US-Dollar weiterhin unter Druck steht.
Dynamik europäischer vs. amerikanischer Aktienindizes
Donald Trump kann den Vorsitzenden der Fed nicht entlassen. Aber er kann Mitglieder des FOMC und Präsidenten der Federal Reserve Banks entfernen. Dafür wird ein Grund benötigt. Bei Lisa Cook wurde ein solcher Grund gefunden. Warum nicht das Federal Open Market Committee komplett umgestalten? Wenn eine Person involviert ist, lässt sich ein Vorwand finden. Niemand auf dieser Welt ist sündenlos.
Die Zentralbank zu seinem eigenen Vorteil agieren zu lassen, ist unglaublich schwer. Aber Trump löst komplexe Rätsel wie Nüsse. Alles ist möglich, und die Erwartungen an eine aggressive geldpolitische Expansion der Fed im Jahr 2026 sind durchaus gerechtfertigt. Je niedriger der Federal Funds Rate fällt, desto schmerzhafter ist es für den US-Dollar.
Die Europäische Zentralbank hat ihren Lockerungszyklus abgeschlossen oder steht kurz davor, ihn abzuschließen. Die Fed hingegen nimmt gerade wieder Fahrt auf. Was, wenn die Kreditkosten um 300 Basispunkte sinken, wie es sich der Bewohner des Weißen Hauses wünscht? Dann wären Sie nicht gerne ein Bär im Hauptwährungspaar.
Technisch gesehen hat der EUR/USD im Tageschart den fairen Wert von 1,165 von unten durchbrochen. Der Angriff der Bullen hat begonnen. Der beste Kurs ist es, im selben Boot mit ihnen zu sein—also weiterhin Euros gegen den US-Dollar zu kaufen, mit Zielen von $1,200 und $1,220.
