Mit nur einer einzigen Aussage rettete Sebastien Lecornu Frankreich — und Europa!
Die Rede des scheidenden Premierministers, in der er Fortschritte bei den Verhandlungen mit den politischen Parteien über den Haushalt ankündigte, führte zu einem Aufschwung des CAC-40-Index und einer Verringerung des Renditeabstands zwischen französischen und deutschen Anleihen. Infolgedessen konnte sich der EUR/USD stabilisieren. Aber wie lange wird das anhalten?
Dynamik des Renditeabstands zwischen französischen und deutschen Anleihen
Ergebnisse zu erzielen, erfordert Anstrengungen von beiden Seiten. Lecornu hat die Forderungen sowohl der linken als auch der rechten Parteien studiert und zeigte sich kompromissbereit. Während er zuvor plante, das Haushaltsdefizit für das nächste Jahr bei 4,7% festzusetzen, spricht er nun von einem Wert unter 5%. Laut HSBC wäre der EUR/USD Kurs bis 2025 wahrscheinlich nicht in der Lage gewesen, die Marke von 1,20 zu erreichen, hätte der amtierende Premierminister in dieser Angelegenheit eine härtere Linie verfolgt.
Es scheint, dass der Euro extreme Szenarien fürchtet, sei es bei Parlaments- oder Präsidentschaftswahlen in Frankreich. Es ist jedoch durchaus möglich, dass allein die Klarstellung der Situation und die Ankündigung einer Abstimmung durch den Präsidenten ausreichen würden, um die EUR/USD-Rallye wiederzubeleben.
Ähnlich verhielt es sich mit den US-Zöllen. Solange Unsicherheit herrschte, bestanden die Probleme. Sobald das Weiße Haus begann, Handelsabkommen zu unterzeichnen, begann sich die Lage zu stabilisieren. Selbst wenn die Einfuhrzölle bei 15% liegen, müssen die Unternehmen lediglich die Zinssätze kennen und wissen, wie sie einzuhalten sind.
Der Appetit kommt jedoch mit dem Essen. Laut einem Insider-Bericht von Bloomberg hat Washington Anfang Oktober neue Vorschläge an die EU gesendet, die auf einen gegenseitig fairen und ausgewogenen Handel abzielen. Brüssel hielt sie für maximalistisch, da die geforderten Zugeständnisse als zu steil angesehen wurden. Wird ein neuer Handelskrieg ausbrechen? Niemand weiß es — aber eine Eskalation des Konflikts würde kaum der Eurozone, der Europäischen Zentralbank oder dem EUR/USD gerecht werden.
Ungewöhnliche Aktivitäten am Terminmarkt deuten darauf hin, dass weitere Volatilität bevorstehen könnte. Händler preisen drei Runden der geldpolitischen Lockerung durch die Europäische Zentralbank im Jahr 2026 ein. Derzeit schätzen Derivate das Ausmaß dieser Lockerung auf bescheidene 10 Basispunkte. Die Wahrscheinlichkeit eines solchen Schrittes liegt nur bei 1%, aber seltsamere Dinge sind bereits geschehen. Wenn dieser Handel aufgeht, könnten die Renditen um das 30-fache steigen.
Dynamik des erwarteten Umfangs der monetären Expansion durch die Federal Reserve
Falls die EZB im Jahr 2026 ihre Geldpolitik lockert oder falls die Fed beschließt, während einer ihrer FOMC-Sitzungen 2025 (entweder im Oktober oder Dezember) den Leitzins nicht zu senken, würden Euro-Bullen einen ihrer wichtigsten Vorteile verlieren. Ein solches Szenario ist möglich, aber unwahrscheinlich. Aus diesem Grund erscheint die aktuelle Kurskorrektur, die durch die Eskalation der politischen Krise in Frankreich ausgelöst wurde, mehr wie eine Korrektur als eine echte Trendumkehr.
Im Tageschart ist EUR/USD aus seiner fairen Wertspanne ausgebrochen, nur um von der Konvergenzzone abzuprallen, die durch die Pivot-Level bei 1.1590–1.1605 entsteht. Sollte das Paar beim zweiten Versuch nicht durch diese Zone brechen, sollten Händler die bei 1.1710 eröffneten Short-Positionen schließen und wieder auf Long-Positionen umsteigen.
