Am Mittwoch erreichte das USD/JPY-Paar ein neues 8-Monats-Hoch und etablierte sich fest in der 152er-Range, zum ersten Mal seit Februar dieses Jahres. Der Yen steht weiterhin unter starkem Druck nach den internen Parteiwahlen innerhalb der regierenden Liberaldemokratischen Partei (LDP) Japans, bei denen Sanae Takaichi als Siegerin hervorging. Das bedeutet, dass sie nun die wahrscheinlichste Kandidatin für das Amt der nächsten Premierministerin Japans ist.
Der Führer der regierenden Partei wird jedoch nicht automatisch Regierungschef. Takaichis Nominierung muss noch vom Parlament bestätigt werden – und die LDP besitzt keine Mehrheit in einer der beiden Kammern. Ein gescheiterter Versuch ihres Vorgängers, Shigeru Ishiba, der seine Position durch Neuwahlen stärken wollte, hat die Liberaldemokraten von ihrem Koalitionspartner, der Komeito-Partei, abhängig gemacht.
Die Folgen dieser Abhängigkeit sind nun spürbar. Die Verhandlungen über die Bildung eines neuen Kabinetts unter der Führung von Takaichi erweisen sich als schwierig. Infolgedessen wurde die außerordentliche Parlamentssitzung, in der ihre Kandidatur ratifiziert werden soll, aufgrund des fehlenden Konsenses mit Komeito „mindestens bis zum 20. Oktober“ verschoben.
Der USD/JPY reagierte auf diese Nachricht mit einem leichten Rückzug, blieb jedoch innerhalb der 150er-Spanne. Händler bleiben zuversichtlich, dass Takaichi letztendlich die japanische Regierung führen wird, mit weitreichenden Folgen.
Es ist erwähnenswert, dass ihr Sieg bei den innerparteilichen Wahlen alles andere als sicher war: Sie wurde erst nach einer zweiten Abstimmungsrunde zur Siegerin erklärt, in der die ehemalige Innenministerin 185 Stimmen gegen den Landwirtschaftsminister Shinjiro Koizumi, der 156 Stimmen erhielt, erhielt. Dies führte zu einer scharfen Marktreaktion, da der USD/JPY in nur drei Tagen um 650 Punkte stieg.
Takaichi ist eine bekannte Gegnerin von Zinserhöhungen und befürwortet Steuersenkungen sowie expansive wirtschaftliche Stimulierungsmaßnahmen. Nach ihrem Sieg erklärte sie, dass „die Regierung die Verantwortung für die Geldpolitik übernehmen muss“ und dass die Bank of Japan „die besten Mittel zur Erreichung ihrer Ziele“ in Betracht ziehen sollte.
Entscheidend ist, dass sie auch anregte, dass die Regierung das geldpolitische Abkommen mit der BOJ, das 2013 abgeschlossen wurde, überarbeiten könnte. Dieses Abkommen bekräftigte das Engagement der Regierung und der Zentralbank für Preisstabilität und zielte speziell auf eine Inflationsrate von 2% ab.
Mögliche Änderungen am Rahmenwerk von 2013
Was könnte sich ändern, wenn das Abkommen überarbeitet wird?
1. Ein flexibleres Inflationsziel
Die erste – und potenziell wirkungsvollste – Änderung könnte ein Wandel von einem strengen 2%-Inflationsziel zu einem flexibleren oder mittelfristigen Ziel sein. Das wäre schlechte Nachrichten für den Yen, da es der BOJ erlauben würde, Inflation über dem Ziel für längere Zeiträume zu tolerieren und Zinserhöhungen entsprechend zu verzögern.
2. Neue Kennzahlen jenseits der Inflation
Das 2%-Ziel könnte durch zusätzliche Kennzahlen wie Lohnwachstum oder Beschäftigungsraten ergänzt werden. Anders als die U.S. Federal Reserve, welche ein doppeltes Mandat (Inflation + Beschäftigung) hat, konzentriert sich die BOJ derzeit ausschließlich auf Preisstabilität. Wenn die japanische Zentralbank beginnt, Arbeitsmarktbedingungen in Betracht zu ziehen, wie es die Federal Reserve tut, würde dies erneut den Druck auf den Yen erhöhen. Wenn die BOJ beispielsweise anerkennt, dass das 2%-Inflationsziel erreicht wurde, könnte sie dennoch Maßnahmen verzögern, falls das Lohnwachstum als unzureichend angesehen wird.
Solche Aussichten sind bärisch für den Yen. Der Rückgang beim USD/JPY ist eine technische Korrektur, die sich aus den stockenden Verhandlungen zwischen Sanae Takaichi und dem Komeito-Parteivorsitzenden Tetsuo Saito ergibt. Diese Verzögerung bedeutet jedoch nicht, dass ein anderer Kandidat Takaichi ersetzen wird. Die Koalitionspartner befinden sich in politischen Verhandlungen, aber eine Spaltung der Allianz scheint unwahrscheinlich – es würde beiden Seiten schaden. Darüber hinaus fehlt der Opposition ein einheitlicher, tragfähiger Kandidat, um Takaichi bei der bevorstehenden Parlamentswahl herauszufordern. Daher sollten alle Korrekturrückgänge beim USD/JPY als Gelegenheiten betrachtet werden, um Long-Positionen einzugehen.
Aus technischer Sicht bleibt das Paar entweder am oberen Bollinger Band oder zwischen seinem mittleren und oberen Band über alle höheren Zeitrahmen hinweg. Es tradet auch über allen Linien des Ichimoku-Indikators. Auf den H4- und D1-Zeitrahmen hat sich dieser Indikator ein bullisches „Three Line Break“ (oder „Parade of Lines“)-Muster gebildet – was die Long-Ausrichtung verstärkt. Das erste und primäre Aufwärtsziel bleibt 153.50 – die obere Linie des Bollinger Bands im vierstündigen Chart.
