Unheil kommt selten allein. Neben den politischen Unruhen in Frankreich, der Enttäuschung der Investoren über die Umsetzung der deutschen Konjunkturmaßnahmen und den stagnierenden Hoffnungen auf Frieden in der Ukraine steht der EUR/USD jetzt unter Druck durch den schnellsten Anstieg der Ölpreise seit Beginn des Israel-Israel-Konflikts im Juni. Als Netto-Ölimporteur wurde der Euroraum von dem 5% Anstieg der Brent-Rohölpreise stark getroffen—ein neuer Schlag gegen den Euro.
EUR/USD und die Dynamik der Ölpreise
Europa ist immer noch in die anhaltende französische Haushaltskrise verstrickt, und nun könnte der EUR/USD einen seiner wichtigsten Vorteile verlieren - die Divergenz der Geldpolitik. Die Beamten der Europäischen Zentralbank bestehen weiterhin darauf, dass die aktuellen Zinssätze angemessen sind, doch scheint dies mittlerweile keine nennenswerte Unterstützung für die regionale Währung mehr zu bieten. Unterdessen erlebt der Devisenmarkt eine Verschiebung der Erwartungen hinsichtlich der Politik der US-Notenbank.
Der Futures-Markt scheint überreagiert zu haben. Nach der Zinssenkung im September prognostizierten Derivathändler nicht nur zwei weitere Fed-Senkungen im Oktober und Dezember, sondern auch bis zu drei Runden der geldpolitischen Lockerung im Jahr 2026. Im Gegensatz dazu rechnen die neuesten Projektionen des FOMC nur mit einer. Da das Treffen am 28. bis 29. Oktober näher rückt, beginnen Investoren zu realisieren, dass sie sich möglicherweise zu weit aus dem Fenster gelehnt haben.
Die Inflation in den USA könnte im September auf 3,1 % beschleunigen, der höchste Stand seit dem Frühjahr 2024. Ein Frühindikator der Fed von Atlanta deutet auf ein BIP-Wachstum von 3,9 % im dritten Quartal hin. Kombiniert man dies mit einer Rallye am Aktienmarkt, fallenden Anleiherenditen und einem immer noch schwachen US-Dollar im Vergleich zum Jahresanfang, ergeben sich äußerst lockere Finanzierungsbedingungen. Eine solche Mischung könnte eine Pause bei den Zinssenkungen der Fed rechtfertigen. Geschieht dies nicht, könnte die Inflation erneut anziehen und Erinnerungen an die 1970er Jahre wecken - als die Fed den Kurs umkehren musste, was zu einer Rezession führte.
Stimmungswechsel am Dollarmarkt
Wenn der Markt aggressive Lockerungspolitik einpreist und das tatsächliche Ergebnis konservativer ausfällt, führt das zu einer Stärkung des US-Dollars. Die aktuellen Risikodynamiken deuten auf einen anhaltenden Aufwärtstrend für den USD-Index hin. Laut Standard Chartered Bank könnte der EUR/USD bis Mitte 2026 auf 1,12 fallen. Das Unternehmen ist der Ansicht, dass Investoren das Risiko eines Wiederanstiegs des Greenback unterschätzen. Eine Neubewertung der Zinserwartungen würde dem Dollar neuen Antrieb verleihen.
Andererseits betrachtet Danske Bank den jüngsten bärischen Schwung im EUR/USD als vorübergehend. Mittelfristig wird erwartet, dass das Währungspaar seinen Aufwärtstrend wieder aufnimmt, gestützt durch eine verbesserte Performance europäischer Vermögenswerte, nachlassende Nachfrage nach US-Wertpapieren und eine gemäßigtere Haltung der Fed-Politik.
Auf dem Tageschart kämpft EUR/USD weiterhin um die untere Grenze seines fairen Wertbereichs bei 1,1610 bis 1,1760. Solange die Bären dieses Niveau halten, ist es aus technischer Sicht sinnvoll, die von 1,1645 initiierten Short-Positionen beizubehalten. Darüber hinaus bietet die Bildung einer Inside-Bar eine Möglichkeit für das Platzieren von Pending-Orders an deren Extremen – 1,1615 zum Kauf und 1,1585 zum Verkauf.
