Der Markt hat ein kurzes Gedächtnis. Als der US-Dollar Mitte September zu steigen begann, wurde dies auf die Eskalation des Handelskonflikts, eine Neubewertung der Markteinschätzungen zum Schicksal des Leitzinses, eine Spaltung innerhalb der Fed und die politische Krise in Frankreich zurückgeführt. Anleger scheinen vergessen zu haben, dass ein Hauptgrund für den 10%igen Rückgang des USD-Index in der ersten Jahreshälfte der Wunsch des Weißen Hauses nach einem schwächeren Dollar war. Donald Trumps Besuch und die Reise seines Teams nach Asien erinnerten daran.
Scott Bessent betonte in einem Treffen mit seinem Kollegen Satsuki Katayama, dass die Bank von Japan an einer vernünftigen Geldpolitik festhalten muss. Vor dem Hintergrund eines starken Arbeitsmarktes und einer Inflation, die seit mehr als drei Jahren über dem 3%-Ziel liegt, deutet dies auf eine bevorstehende Zinserhöhung hin. Washington ist mit der rasanten Rally des USD/JPY nicht zufrieden und setzt auf verbale Interventionen. Ein Rückgang des Paares würde eine Schwächung des US-Dollars bedeuten, was genau das ist, was das Weiße Haus gerne sehen würde.
Allerdings schreitet die Schwächung des Greenbacks nur langsam voran. Eine feste Absicht der Fed, ihre Geldpolitik vor dem Hintergrund der Deeskalation des Handelskonflikts, des wachsenden globalen Risikoappetits und der sinkenden Nachfrage nach sicheren Anlagen fortzusetzen, sollte eigentlich den EUR/USD-Kurs nach oben treiben. Dennoch zögert das Hauptwährungspaar, seinen Aufwärtstrend wieder aufzunehmen.
Dynamik der europäischen Volkswirtschaften
Das solide Vertrauen der meisten Bloomberg-Experten bezüglich des Endes des monetären Expansionszyklus der Fed beeindrucken die Bullen nicht. Etwa 17 % der von Bloomberg Befragten erwarten eine Zinserhöhung im Jahr 2026. Auch positive Statistiken zur Geschäftstätigkeit aus dem Währungsblock und das Vertrauen der deutschen Wirtschaft helfen nicht. Die Investoren warten vorsichtig auf die bevorstehende Veröffentlichung der BIP-Daten für das dritte Quartal des Währungsblocks, die ein Quartalswachstum von 0,1 % erwarten lassen.
Es wäre schön, ins Paradies zu kommen, aber Sünden lassen einen nicht hinein. Trotz positiver europäischer Makrostatistiken und Erwartungen einer goldenen Rede von Christine Lagarde nach der Sitzung des Rats im Oktober steht der Euro vor seiner Achillesferse: die politische Situation Frankreichs. Das Parlament könnte ein weiteres Misstrauensvotum gegen die Regierung von Sebastian Lecornu einbringen, wenn der sozialistische Vorschlag zur Erhöhung der Steuern für Reiche nicht genehmigt wird. Jemand muss für die Senkung des Haushaltsdefizits bezahlen. Werden es die Armen sein?
So unterstützen Faktoren wie die Deeskalation des Handelskonflikts, die Divergenz in der Geldpolitik und das Bestreben des Weißen Hauses, einen schwächeren US-Dollar zu sehen, den EUR/USD. Dennoch verhindert die politische Lage in Frankreich, dass der Euro einen starken Angriff startet.
Im Tageschart des EUR/USD ist ein Rücksprung vom dynamischen Widerstand in Form einer Trendlinie zu beobachten. Nur eine Rückkehr der Preise über 1,167 wird die Wahrscheinlichkeit einer Erholung des Aufwärtstrends erhöhen und zum Kauf anregen. Bis dahin steigen die Risiken, dass sich das Paar im Bereich von 1,159-1,167 konsolidiert.
