Am Dienstag, zu Beginn der amerikanischen Handelssitzung, wurden wichtige makroökonomische Berichte veröffentlicht, die ursprünglich für Oktober geplant waren. Aufgrund des Shutdowns kam es jedoch zu Verzögerungen, sodass wir erst Ende November die Daten für September erfahren.
Wir erhielten die PPI-Zahlen für September, die Einzelhandelsumsatzzahlen für September und den Verbrauchervertrauensindex für November. Diese Berichte zeigten ein gemischtes Bild, was zu einer relativ zurückhaltenden Marktreaktion führte. Beispielsweise bestand weiterhin eine optimistische Stimmung für das Währungspaar EUR/USD, doch die Händler konnten trotz allem keine Position oberhalb des Widerstandsniveaus von 1.1560 einnehmen (der Mittellinie des Bollinger Bands-Indikators im D1-Zeitrahmen).
Meiner Meinung nach sprechen die am Dienstag veröffentlichten Berichte jedoch nicht zugunsten des Greenbacks. Dies wird durch die Dynamik des U.S. Dollar Index (der DXY ist wieder in den Bereich von 99 gefallen) und den Anstieg der "dovishen" Erwartungen angezeigt. Laut dem CME FedWatch-Tool ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung bei der Sitzung im Dezember auf 83% gestiegen. Erinnern wir uns daran, dass diese Wahrscheinlichkeit unmittelbar nach der Veröffentlichung der Non-Farm Payrolls noch bei 35% lag. Nachfolgende Ereignisse zwangen die Händler jedoch dazu, ihre Prognosen neu zu überdenken.
Erstens sprach sich der Leiter der New York Fed, John Williams, unerwartet für eine Zinssenkung "in naher Zukunft" aus (gemeint ist die Sitzung im Dezember) und zeigte sich besorgt über die Abkühlung des US-Arbeitsmarktes. Er erklärte auch, dass der Preisdruck im Laufe der Zeit nachlassen würde, da die Auswirkungen der Zölle "sich durch die Wirtschaft arbeiten, ohne eine anhaltende Inflation zu erzeugen." Mit anderen Worten, Williams konzentrierte sich auf Beschäftigungsfragen (Abschwächung der Inflationsrisiken) und stellte sich somit auf die Seite des "dovischen Flügels" der Federal Reserve.
Der zweite Grund für den Anstieg der dovischen Erwartungen sind schwache makroökonomische Daten. Insbesondere fiel der von der University of Michigan veröffentlichte Verbraucherindex am Freitag auf 51,0, den niedrigsten Stand seit Juli 2022. Der Index ist bereits den vierten Monat in Folge rückläufig. Darüber hinaus sanken laut aktuellen Universitätsumfragen die Inflationserwartungen in den USA für das nächste Jahr im November auf 4,5% (der niedrigste Stand seit Juli dieses Jahres). Dieser Indikator hat sich bereits im dritten Monat in Folge allmählich verringert.
Die am Dienstag veröffentlichten makroökonomischen Daten untergruben nicht das Vertrauen der Händler in die erwartete Zinssenkung im Dezember, trotz des Anstiegs des PPI.
Den veröffentlichten Daten zufolge beschleunigte sich der Gesamtproduzentenpreisindex im September auf 0,3% im Monatsvergleich (nach einem Rückgang auf -0,1% im Vormonat) und auf 2,7% im Jahresvergleich (nach einem Rückgang auf 2,6% im August). Der Kern-PPI, ohne die Preise für Nahrung und Energie, stieg um 0,1% im Monatsvergleich (erwartet wurde +0,2%) und um 2,9% im Jahresvergleich (erwartet wurde +2,8% - dies ist die einzige Komponente des Berichts, die positiv ausgefallen ist).
Gleichzeitig wurde ein schwaches Wachstum der Einzelhandelsumsätze in den USA für September verzeichnet. Das Gesamtvolumen des Einzelhandels stieg nur um 0,2% (erwartet wurde 0,4%). Dies ist der niedrigste Wert des Indikators seit Mai dieses Jahres. Ohne den Kfz-Absatz stieg der Wert um 0,3%, nach einem Wachstum von 0,6% im Vormonat (der niedrigste seit Mai).
Auch der Verbraucherindex der Conference Board liegt im negativen Bereich. Der Indikator lag bei 88,7, während die meisten Analysten einen leichten Rückgang auf 93,4 prognostiziert hatten. Hier kann man von einer Abwärtstrendbildung sprechen: Der Index sinkt bereits den vierten Monat in Folge und erreichte im November seinen niedrigsten Wert seit April dieses Jahres. Die Struktur dieser Veröffentlichung zeigt, dass der Index zur Beurteilung der aktuellen wirtschaftlichen und Marktlage um 4,3 Punkte auf 126,9 gesunken ist, während der Erwartungen-Index (Erwartungen an die nächsten sechs Monate: Einkommen, Geschäftsbedingungen, Arbeitsmarkt) um 8,6 Punkte auf 63,2 fiel. Es ist erwähnenswert, dass diese Komponente unter der 80-Punkte-Marke liegt, also unter der "Rezessionsgrenze" für diesen Index.
Insgesamt unterstützt das bestehende fundamentale Umfeld (schwache makroökonomische Berichte + steigende dovische Erwartungen bezüglich der zukünftigen Maßnahmen der Fed) weiteres Wachstum des EUR/USD. Dank einer Kombination negativer fundamentaler Faktoren für den Greenback versucht das Paar, das Widerstandsniveau von 1.1560 zu durchbrechen, welches der Mittellinie der Bollinger Bands im Tageschart entspricht. Es fehlt noch das letzte Puzzlestück, nämlich die Berichte über das Wachstum des US-BIP und den Kern-PCE-Index, die am Mittwoch, den 26. November veröffentlicht werden. Sollten diese Veröffentlichungen ebenfalls im roten Bereich erscheinen, werden sich die Käufer des EUR/USD nicht nur über dem identifizierten Widerstandsniveau von 1.1560 etablieren, sondern auch versuchen, die nächste Preisbarriere von 1.1650 zu erreichen (die Mittellinie der Bollinger Bands, die mit der Tenkan-sen-Linie im W1-Zeitrahmen zusammenfällt). In diesem Fall würde das Paar in den Preisbereich von 1.1560-1.1650 zurückkehren.
