Das Währungspaar GBP/USD folgt in dieser Woche der Entwicklung des DXY und reagiert deutlich auf die Verfassung des US-Dollars. Ab Freitag dürfte das Pfund jedoch verstärkt auf die innenpolitische Agenda reagieren, vor dem Hintergrund der anhaltenden politischen Ereignisse im Vereinigten Königreich.
Am Donnerstag, dem 26. Februar, finden nämlich im Wahlkreis Horton and Denton (Manchester) Nachwahlen statt, nachdem der Labour-Abgeordnete Andrew Gwynne zurückgetreten ist.
Auf den ersten Blick scheint dieses Ereignis für die britische Währung und (erst recht) für das Währungspaar GBP/USD vor dem Hintergrund der allgemeinen geopolitischen Turbulenzen unbedeutend zu sein. Dennoch sind diese Wahlen nicht nur in der britischen Politik, sondern auch am Devisenmarkt zu einem Gesprächsthema geworden. Schließlich handelt es sich nicht nur um eine lokale Abstimmung, sondern um einen „Lackmustest“ für die aktuelle britische Regierung unter der Führung von Keir Starmer.
Zunächst einmal gilt der Wahlkreis Manchester-Horton and Denton (der „Arbeitergürtel“ von Greater Manchester) traditionell als „Hochburg“ der Labour Party, da Labour hier seit fast 100 Jahren eine führende Stellung innehat. Die aktuelle Situation bei diesen Nachwahlen stellt sich jedoch als ein Dreikampf dar.
In der einen Ecke des Rings steht die Labour Party, die versucht, ihr Mandat trotz sinkender Zustimmungswerte zu verteidigen. In der anderen Ecke steht Nigel Farages Reform UK, die durch ihre Kritik an der Migrationspolitik der Downing Street an Popularität in der Arbeiterklasse gewinnt. Und schließlich steht in der hypothetischen dritten Ecke die Green Party, die in den Umfragen überraschend nach vorne geschossen ist und junge Menschen sowie die muslimische Bevölkerung anzieht, die mit Starmers außenpolitischer Haltung (insbesondere in Bezug auf Gaza) unzufrieden sind.
Umfragen zeigen, dass alle drei Parteien Kopf an Kopf liegen.
Die Nachwahlen sind für die britische Währung in der Tat von Bedeutung, da sie einen symbolischen und richtungsweisenden Charakter haben. Verliert die Labour Party in ihrer „Bastion“ (insbesondere, wenn sie nur den dritten Platz oder schlechter erreicht), wäre dies ein verheerender Schlag für die Autorität des amtierenden Premierministers Keir Starmer.
Erstens ist die politische Unsicherheit bereits jetzt ein belastender Faktor für die Landeswährung.
Zweitens könnte eine derart blamable Niederlage einen innerparteilichen Aufstand auslösen, gefolgt von einem Versuch, den Vorsitzenden der (noch) regierenden Partei auszutauschen. Jegliche Risiken einer Lähmung der Regierungsarbeit und einer zunehmenden Unsicherheit in der Wirtschaftspolitik würden auf dem Pfund lasten.
Drittens finden im Mai dieses Jahres umfangreiche Kommunalwahlen im Vereinigten Königreich statt. Vor diesem Hintergrund fungiert Manchester-Horton and Denton gewissermaßen als eine Art „Trailer“ für das, was im Frühling passieren könnte.
Die Nachwahlen dienen als Barometer für die Stimmung in der Bevölkerung. Gewinnt beispielsweise Reform UK, wäre dies ein Signal für einen Rechtsruck hin zu einer radikaleren rechtsgerichteten Agenda. Sollte die Labour Party dieses Signal „verstehen“, könnte sie ihre Anti-Immigrations-Rhetorik verschärfen und neue Beschränkungen für Arbeitsvisa einführen, was einen Arbeitskräftemangel auslösen (und damit zu weiteren Personalengpässen führen) könnte.
Falls die Greens gewinnen, würde dies den Druck auf die Regierung in Umweltfragen und bei den Sozialausgaben erhöhen, was sich ebenfalls auf die langfristigen Haushaltsprognosen auswirken würde.
Ebenso ist zu beachten, dass sich GBP/USD-Händler mehr oder weniger an Starmer und Finanzministerin Rachel Reeves „gewöhnt“ haben, die nach dem Chaos der kurzen Amtszeit von Liz Truss (die noch lange in Erinnerung bleiben wird) Konsistenz und die Einhaltung fiskalischer Regeln demonstriert haben. Jede Schwächung ihrer Positionen ist eine schlechte Nachricht für die britische Währung, zumal diese Schwächung aller Voraussicht nach mit politischer Turbulenz einhergehen würde.
Von der Labour Party verlorene Wahlen könnten als Katalysator für diese Entwicklungen dienen.
Hinzu kommt, dass die in der vergangenen Woche veröffentlichten makroökonomischen Daten der britischen Währung nicht in die Karten gespielt haben – die Inflation verlangsamt sich, und der Arbeitsmarkt kühlt ab. Das erhöht den zusätzlichen Druck auf GBP/USD.
Zur Erinnerung: Der gesamte Verbraucherpreisindex ist auf Monatsbasis auf -0,5 % gesunken (ein Mehrjahrestief) und auf Jahresbasis auf 3,0 % (das niedrigste Wachstumstempo seit März vergangenen Jahres). Der Kern-VPI fiel auf 3,1 % (der niedrigste Stand seit September 2021). Der Einzelhandelspreisindex, der von Arbeitgebern bei den Verhandlungen über die „Lohnfrage“ herangezogen wird, verringerte sich von zuvor 4,2 % auf 3,8 %.
Auch der Arbeitsmarktbericht fiel schwach aus: Die Arbeitslosenquote stieg auf 5,2 %, das Lohnwachstum verlangsamte sich auf 4,2 %, und die Zahl der Anträge auf Arbeitslosenunterstützung nahm um knapp 28.600 zu – der höchste Stand seit dem Frühjahr 2020.
Damit ist die Aufwärtsdynamik von GBP/USD ausschließlich auf die Schwäche des US-Dollars zurückzuführen. Dem britischen Pfund fehlen eigene, nachhaltige Wachstumstreiber. Daher sollten Kursspitzen bei GBP/USD als Gelegenheit betrachtet werden, Short-Positionen zu eröffnen. Das nächste Ziel für die Abwärtsbewegung liegt bei 1,3460 (untere Linie des Bollinger-Bänder-Indikators im Vier-Stunden-Chart).
