Das Währungspaar GBP/USD hat seinen Aufwärtsimpuls verloren, doch der übergeordnete Aufwärtstrend ist noch nicht beendet. Meiner Ansicht nach liegt die Rettung des Pfunds in den Händen des Euro. Der Euro weist derzeit weiterhin einen bullischen Bias auf und hat die letzten beiden bullischen Imbalances noch nicht verletzt. Diese Imbalances könnten beide europäischen Währungen stützen. Wie bereits erwähnt, sehe ich keinen Grund für einen Vormarsch der Bären. So ist es beispielsweise äußerst schwierig, den Rückgang von Euro und Pfund in dieser Woche zu erklären. Sämtliche in dieser Woche veröffentlichten US-Konjunkturdaten haben in unterschiedlichem Ausmaß Gegenwind für den Dollar erzeugt. Die geopolitische Eskalation im Nahen Osten wurde zum Wochenschluss als „eine weitere Eskalation“ eingeordnet. In den vergangenen Monaten haben wir eine große Anzahl solcher Eskalationen gesehen. Würden Händler jedes Mal in den Dollar flüchten, wäre dieser bereits bei der Parität zum Euro und zum Pfund angekommen. Die hawkischen Erwartungen haben sich letzten Freitag verstärkt, doch die Händler konzentrieren sich weiterhin ausschließlich auf die Aussagen von Kevin Warsh. Betrachtet man die Wirtschaftsdaten, müsste die Fed streng genommen eher eine Lockerung der Geldpolitik in Erwägung ziehen als eine Straffung. Daher halte ich eine Wiederaufnahme des Aufwärtstrends von Euro und Pfund für das logischste Szenario.
Im vergangenen Monat musste der Dollar eine Reihe von Rückschlägen hinnehmen, darunter die Entscheidung des US-Finanzministeriums, das Volumen der Rückkäufe von langlaufenden Anleihen zu erhöhen, schwache monatliche Nonfarm-Payrolls-Berichte, ein schwacher jährlicher Nonfarm-Payrolls-Bericht, eine Verlangsamung des Verbraucherpreisindex, ein schwächeres BIP-Wachstum und ein Rückgang der Markterwartungen hinsichtlich einer weiteren Straffung der Fed-Geldpolitik. Dennoch zogen sich die Bullen im entscheidenden Moment zurück, obwohl sie alle Trümpfe in der Hand hatten. Es bleibt nur, auf den Euro und auf die Vorläufigkeit dieses Verhaltens der Bullen zu hoffen.
Haben die Bären derzeit überhaupt nennenswerte Perspektiven? Meiner Einschätzung nach nur sehr begrenzte. Wie bereits festgestellt, liefert der fundamentale Hintergrund keine Unterstützung für den US-Dollar. Allerdings darf man nicht vergessen, dass an den Märkten nicht alles ausschließlich vom fundamentalen Umfeld abhängt. Aus langfristiger Sicht bewegt sich der Markt seit etwa einem Jahr in einer Seitwärtsrange. Wir haben drei Aufwärtswellen gesehen, und alles deutet darauf hin, dass die Bullen ihren Vormarsch fortsetzen sollten. Im Verlauf des letzten Jahres haben wir jedoch tatsächlich eine Abfolge von Drei-Wellen-Strukturen und ähnlichen Mustern beobachtet. Der Liquidity Sweep des Swings vom 1. Mai könnte die Grundlage für eine neue bärische Bewegung bilden, die in einem deutlichen Widerspruch zum fundamentalen Hintergrund stünde.
Die Geopolitik wirkt sich nicht länger positiv auf den Dollar aus. Die Verhandlungen zwischen den Vereinigten Staaten und Iran sind erneut gescheitert und finden aktuell nicht mehr statt. Von Zeit zu Zeit tauschen Iran und die Vereinigten Staaten Angriffe, Drohungen und Ultimaten aus, was in Bezug auf eine Lösung des Konflikts und ein Ende des Krieges keinerlei Wirkung zeigt. Niemand kann derzeit vorhersagen, wie lange der Konflikt noch andauern wird. Und der Dollar kann nicht jedes Mal mit Unterstützung durch den Markt rechnen, wenn beide Seiten – in mittlerweile bemerkenswerter Regelmäßigkeit – Angriffe austauschen.
Die technische Analyse zeigt, dass sich das Bild innerhalb weniger Tage von bullisch zu bärisch gewandelt hat – und das auf Basis von zwei höchst ambivalenten Ereignissen. Der Euro könnte den Rückgang des Pfunds stoppen, doch aktuell verfügen die Bären über zwei Imbalances, von denen aus Positionen eröffnet werden können. Die jüngste Imbalance 27, die zunächst bullisch war, nun aber als invertierte bärische Imbalance fungiert, hat bereits eine Marktreaktion ausgelöst. Allerdings könnte der Rückgang des Pfunds jederzeit enden, falls der Euro seine Imbalances nicht durchbrechen kann. Im Währungspaar Euro–Pfund nimmt der Euro derzeit die stärkere Position ein.
Der fundamentale Hintergrund am Donnerstag lieferte den Bären keinen Anlass, auf eine weitere Abwärtsbewegung zu setzen, während die Händler seit Wochenbeginn eine ganze Reihe schwacher US-Konjunkturdaten ignoriert haben. Vor dem Freitag gerät der Dollar unter Druck, was die Markterwartungen in Bezug auf die Payrolls und die Arbeitslosigkeit am besten widerspiegelt.
Der übergeordnete fundamentale Hintergrund ist weiterhin so gelagert, dass ich langfristig nichts anderes als eine Abwertung des US-Dollar erwarten kann. Allerdings scheint sich diese Abwertung erneut um einige Zeit zu verzögern. Der Krieg zwischen Iran und den Vereinigten Staaten hat an meinen langfristigen Erwartungen nichts geändert. Die Geopolitik hat den Markt für einige Monate an den Status des Dollars als sicheren Hafen erinnert, doch die aktivste Phase des Konflikts liegt bereits hinter uns. Die Aussichten für eine weitere Straffung der FOMC-Geldpolitik bleiben unklar, während der Markt seine Erwartungen ständig anpasst. Daher ist meines Erachtens jede Aufwertung des Dollar vorübergehender und eher zufälliger Natur. Ich sehe keinen Anlass für einen breit angelegten Vormarsch der Bären.
Wirtschaftskalender für die Vereinigten Staaten und das Vereinigte Königreich:
- Vereinigte Staaten – Veränderung der Nonfarm Payrolls (12:30 UTC).
- Vereinigte Staaten – Arbeitslosenquote (12:30 UTC).
- Vereinigte Staaten – Veränderung der durchschnittlichen Stundenlöhne (12:30 UTC).
Am 4. September weist der Wirtschaftskalender drei Veröffentlichungen auf, von denen jede als wichtig einzustufen ist. Der Einfluss des fundamentalen Hintergrunds auf die Marktstimmung wird sich am Freitagnachmittag bemerkbar machen.
GBP/USD-Prognose und Trading-Tipps:
Der langfristige Ausblick für das Pfund bleibt bullisch. Nach Liquidity Sweeps der beiden letzten Swings und der Bildung einer Reihe von Kaufsignalen könnten die Bullen ihren Vormarsch immer noch wieder aufnehmen. Leider hatten in der vergangenen Woche die Bären die Initiative fest in der Hand und haben sämtliche jüngsten bullischen Muster negiert. Derzeit verfügen die Bären über technische Argumente, um das Paar weiter nach unten zu drücken. Möglicherweise kann nur der Euro das Pfund stützen. Der Liquidity Sweep des Swings vom 1. Mai löste den Rückgang aus, und innerhalb der invertierten Imbalance 27 hat sich ein Verkaufssignal gebildet. Es ist schwer abzuschätzen, wie lange das Pfund weiter fallen wird. Zwei bullische Imbalances im EUR/USD könnten den Rückgang potenziell stoppen. Am Freitag veröffentlicht die Vereinigten Staaten wichtige Berichte zum Arbeitsmarkt und zur Arbeitslosigkeit.
