Die Aktienkurse steigen heute, da Händler ihre Erwartungen für weitere Zinserhöhungen der Fed zurückschrauben, nachdem Fed-Chef Kevin Warsh in einer Rede trotz der starken Inflationsdaten dieser Woche kein erhöhtes Drängen auf eine Straffung der Geldpolitik signalisiert hat. Der MSCI Asia Pacific Index legte nach einem Rückgang von 2,8% am Donnerstag um 1,4% zu. Die US-Index-Futures liegen rund 0,2% im Plus, und die europäischen Aktien dürften etwa 0,8% höher eröffnen.
Die deutlichste Erholung kam aus Südkorea. Der Kospi legte um 4% zu, nachdem er am Donnerstag nach einem Ausverkauf auf den niedrigsten Schlussstand seit April gefallen war, während Samsung Electronics und SK Hynix nach Einbrüchen von über 10% am Donnerstag jeweils wieder mehr als 4% gewannen. Auch der S&P 500 macht nach drei Verlusttagen einen Teil seiner Rückgänge wett. Bemerkenswert ist, dass sich der Markt bereits vor Warshs Auftritt zu erholen begonnen hatte, da der Druck auf Halbleiter nachließ – seine Äußerungen sorgten lediglich für zusätzlichen Optimismus.
Warsh sagte wenig zur Ausrichtung der Geldpolitik oder zu den kurzfristigen Konjunkturaussichten in den USA, abgesehen von der Bekräftigung des Fed-Commitments zur Preisstabilität. Er bezeichnete KI als möglicherweise bedeutendste Veränderung für die US- und Weltwirtschaft in seinem gesamten Berufsleben und beschrieb sie als mittelfristig positiven Angebotsfaktor. „Ich lege mich vor den Sitzungen nicht fest“, sagte Warsh in Bangkok und ergänzte, dass er nicht daran glaube, sich in diesem Jahr im Voraus auf Maßnahmen vor den jeweiligen Sitzungen festzulegen.
Die Marktreaktion folgte umgehend. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im Oktober fiel von über 25% am Donnerstag auf rund 15%. Warshs Weigerung, sich auf einen weiteren Zinsschritt festzulegen, führte zur teilweisen Auflösung aggressiver Straffungswetten, und seine Aussage, dass er die Geldpolitik nach starken Inflationsdaten nicht vorab festlege, half, die Risikobereitschaft wiederherzustellen. Anleihen blieben im Tagesverlauf etwas schwächer, nachdem die Renditen über die gesamte Zinskurve hinweg bereits am Donnerstag nachgegeben hatten.
Zur Erinnerung: Die Zinserhöhung um einen Viertelpunkt im September war die erste der Fed seit 2023 und wurde von allen 19 stimmberechtigten Mitgliedern einstimmig unterstützt, wobei eine Mehrheit einen weiteren Schritt in diesem Jahr für möglich hält. In den vergangenen Wochen signalisierten mehrere Notenbanker, dass eine zusätzliche Straffung erforderlich sein könnte, betonten jedoch, dass sie Zeit zur Datenauswertung haben.
Andere Märkte blieben ruhig. Gold bewegte sich mit rund 4.172 US-Dollar je Unze kaum vom Fleck gegenüber 4.145,80 US-Dollar am Donnerstag, während Brent nach einem Handel bei 106,30 US-Dollar am Mittwoch um 0,7% auf 105,20 US-Dollar je Barrel nachgab.
All dies deutet darauf hin, dass sich die Aktienerholung vorerst fortsetzen kann, solange die Fed nicht bereit ist, sich auf weitere Zinserhöhungen festzulegen und Öl sich in der Nähe von 105 US-Dollar bewegt. Allerdings sehe ich darin keine nachhaltige Trendwende. Sollten die Ergebnisse der Tech-Unternehmen enttäuschen, dürfte der Markt rasch wieder in einen Risk-off-Modus umschalten, wovon der US-Dollar über höhere Zinserwartungen profitieren würde. Ohne eine breitere Sektorenteilnahme und eine Stabilisierung im Halbleiterbereich rechne ich damit, dass die Indizes anfällig bleiben.
Was die technischen Daten des S&P 500 betrifft, besteht die unmittelbare Aufgabe der Käufer heute darin, den Widerstandsbereich bei 7.756 US-Dollar zu überwinden. Das würde den Aufwärtsmoment bestätigen und den Weg in Richtung 7.774 US-Dollar eröffnen. Das Halten der Marke von 7.793 US-Dollar hat für die Bullen ebenfalls Priorität, um ihre Position zu stärken. Sollte der Kurs bei nachlassender Risikobereitschaft nachgeben, müssen Käufer im Bereich um 7.737 US-Dollar auftreten. Ein Durchbruch unter dieses Niveau dürfte den Index wahrscheinlich in Richtung 7.718 US-Dollar drücken und den Weg bis 7.698 US-Dollar freimachen.
