Der Ölpreis hat sich heute nach einem Einbruch von mehr als 7% am Montag leicht erholt, als Brent und WTI jeweils um rund 7% nachgaben und sich von den sechsmonatigen Höchstständen im Oktober zurückzogen. Noch Ende letzter Woche wurde Brent nahe 116 US-Dollar gehandelt, sodass diese Korrektur zu den stärksten seit Monaten zählte.
Es gibt zwei Haupttreiber. Die Hoffnung auf US-Iran-Verhandlungen stieg nach Äußerungen des iranischen Präsidenten über erweiterte Befugnisse und nach Trumps Andeutungen über Fortschritte. Gleichzeitig zeigte der physische Markt Anzeichen von Schwäche. Zur Erinnerung: Im Juli brachen die Preise ein, nachdem ein vorübergehender Waffenstillstand Tankern die Passage durch die Straße von Hormus ermöglicht hatte. Das aktuelle Bild ist ähnlich, aber weniger dramatisch. Saudi-Arabien, die VAE, der Irak und Kuwait haben ihre kombinierten Exporte im Oktober um rund 10 % auf mehr als 15 Millionen Barrel pro Tag erhöht – damit liegen sie faktisch wieder auf Vorkriegsniveau –, während die iranischen Exporte weiterhin praktisch zum Erliegen gekommen sind.
Ein wichtiger Unterschied zu Juni: Damals kamen sehr große VLCC-Ladungen auf einen Schlag auf den Markt. Heute verläuft der Exportanstieg allmählicher, sodass dies eher wie der Beginn eines Überangebots aussieht als wie ein plötzlicher Überschuss. Dennoch haben sich frühere Hoffnungen auf Gespräche nicht erfüllt, weshalb Vorsicht geboten ist, auch wenn die Signale nun offenbar von beiden Seiten kommen.
Die Auswirkungen auf andere Märkte sind klar. Günstigeres Öl dämpft den Inflationsdruck und verringert die Probleme der Zentralbanken, was Gold zugutekommt. Das Metall legte am Montag um 1,9 % zu. Politisch ist Treibstoff eines der zentralen Wahlkampfthemen in den USA, und Trump hat nach der Wahl niedrigere Energiepreise versprochen, was der Markterzählung eine weitere Dimension hinzufügt.
Ich rechne in den kommenden Sitzungen mit anhaltendem Abwärtsdruck auf den Ölpreis, solange die Exporte aus dem Golfraum in etwa auf Vorkriegsniveau bleiben. Ein kräftiger Rebound ist nur möglich, wenn die Gespräche scheitern – und beachten Sie die Berichte in der NYT, wonach die USA und Israel Notfallpläne für Angriffe auf den Iran nach der Wahl haben.
Was die technische Analyse betrifft, besteht für Ölkäufer die unmittelbare Aufgabe darin, den Widerstandsbereich bei 98 US‑Dollar zu überwinden. Das würde den Weg für einen Vorstoß in Richtung 101 US‑Dollar ebnen, oberhalb dessen weitere Fortschritte schwieriger werden. Ein höheres Kursziel liegt im Bereich von etwa 105 US‑Dollar. Auf der Unterseite werden die Bären versuchen, bei 95 US‑Dollar die Kontrolle zu übernehmen. Ein Rückfall unter dieses Niveau würde den Bullen erheblichen Schaden zufügen und den Ölpreis bis auf 92 US‑Dollar drücken können, mit einem weiteren Ziel in der Nähe von 89 US‑Dollar.
